本網綜合  Naomi Rovnick, Lawrence White and David Milliken  報導  路透社對英格蘭銀行（BoE）檔的梳理顯示，英國銀行正越來越多地向英格蘭銀行抵押高風險資產，例如與高息商店信用卡及汽車租賃相關的貸款。

數據顯示，8月18日，在英格蘭銀行每週舉行的六個月期資金拍賣中，各銀行抵押了價值19億英鎊（26億美元）的英格蘭銀行最高風險等級抵押品，這是自2020年3月以來的最高水準，是前一周的三倍。

路透社計算顯示，英格蘭銀行帳面上通過其指數化長期回購協議（ILTR）持有的所謂“C級”抵押品總額約為178億英鎊，高於一年前的87億英鎊，也高於2024年年中時的不足10億英鎊。

此類交易表明，英國央行在多大程度上暴露於高風險且可能缺乏流動性的資產之中。與此同時，歐洲央行近年來收緊了可接受抵押品的標準，擔心央行的背書會增加對風險較高證券的需求，而此類證券在危機中可能難以變現。

英國央行一位發言人表示，ILTR旨在允許企業使用廣泛的資產作為抵押品，同時通過其所謂的“健全的風險管理”機制來保護央行自身。

“我們的融資工具已開放使用，我們歡迎其使用量的增加，”該發言人表示。

預期結果

英國商業銀行利用存放在英格蘭銀行帳戶中的現金進行批發交易。通過ILTR獲取此類現金的情況日益增多，這是英格蘭銀行2022年決定撤回2009年至2021年間實施的8950億英鎊量化寬鬆政策所帶來的預期結果——該政策曾向金融體系注入了大量現金。

路透社對英格蘭銀行C級抵押品清單的分析顯示，這家英國央行接受了歐洲央行在其更嚴格的貸款抵押品規則下所禁止的各類產品，其中包括若干將房主抵押貸款的未來還款打包出售的債務產品。

抵押貸款支持證券及其他貸款的證券化是導致2008年金融危機的重要因素之一，因為這鼓勵了貸款機構進行冒險行為——他們能夠迅速將債務轉售出去。

“英格蘭銀行有充分理由希望購買C級資產，但如果購買過多，可能會助長不良貸款。我認為他們可能已經意識到了這一點，”國家經濟與社會研究所客座研究員、英格蘭銀行貨幣市場部前負責人威廉·艾倫表示。

英國央行發言人表示，該行會持續審查其政策框架，以確保其始終符合風險容忍度目標。

過去一年中，C級抵押品在ILTR接受的抵押品中占比介於五分之一至四分之一之間，但隨著該融資工具使用量的增加，其絕對規模已增長了一倍多。

巴克萊固定收益分析師莫伊恩·伊斯蘭表示：“由於私募市場對信貸的胃納降低，這些資產在英國央行以外的市場可能已不如以往活躍。”

全球私募信貸行業規模達3.5萬億美元，近年來在高收益前景的推動下迅速擴張，但隨著一系列負面新聞和備受矚目的虧損事件頻發，該行業也面臨著監管機構日益嚴格的審查。

住房貸款、汽車租賃、信用卡

據標普全球稱，與英傑華（Investec）有關聯的Temese Funding發行的貸款票據以重型設備和汽車租賃為抵押，其特點是後期有大額分期付款（即“氣球付款”），目前已被列入英格蘭銀行的C級抵押品清單。

律所瓊斯·戴（Jones Day）對規則變更的分析顯示，歐洲央行（ECB）實際上已於今年1月將此類產品排除在其可接受抵押品池之外。

英格蘭銀行並未詳細說明其C級清單中的哪些具體資產已被用作ILTR的抵押品。

哈本金融（Harben Finance）發行的證券也列入了英格蘭銀行的C級名單。公開檔顯示，該公司由巴克萊銀行控制，持有前英國貸款機構布拉德福德與賓利（Bradford & Bingley）在2008年接受政府救助前發放的“買房出租”抵押貸款的還款權益。過去一年中，這些債務的部分檔次已被惠譽評級（Fitch Ratings）下調兩次，並被標普全球（S&P Global）下調一次。

其他符合英格蘭銀行拍賣資格的資產還包括：由KKR支持的NewDay信用卡擔保的貸款票據（惠譽評級稱其面向高風險借款人），以及“小企業貸款發起信託”（Small Business Origination Loan Trust）於2024年發行的債務——該信託將通過Funding Circle融資平臺借款的企業主所產生的貸款還款打包出售。

標普全球在8月21日的一份報告中指出，Funding Circle這批債務池中近五分之一的貸款可能出現違約。Funding Circle的一位發言人拒絕置評。

（1美元=0.7408英鎊）