本網綜合  Francesco Canepa 報導 歐洲央行於週四時隔近三年再度啟動加息，意在趁中東地緣衝突推高能源成本的負面衝擊尚未全面傳導至歐元區整體經濟前，遏制通脹上行勢頭。

這是全球主要大型央行裏首個針對本輪能源衝擊落地加息操作的機構；本次決議出臺一周後，美聯儲、日本央行、英國央行等多家核心央行才會陸續公佈貨幣政策決議。

本次加息早有市場預期鋪墊：由 21 個成員國組成的歐元區當前通脹率突破 3%，顯著高於歐洲央行設定的 2% 政策目標，同時經濟增長動能持續疲弱，這一矛盾局面此前令經濟學家圍繞是否收緊貨幣政策產生巨大分歧。

儘管部分管委會決策者早在 4 月就呼籲加息，但本次決議最終獲得全票通過。歐洲央行同步上調今明兩年通脹預測值，同時下調經濟增長預期。

歐洲央行行長克裏斯蒂娜・拉加德在發佈會開場致辭中表示：“中東地緣衝突持續推升通脹壓力，在各類能源衝擊演化路徑的測算模型裏，本次加息都具備充足依據。”

不過兩名知情人士向路透社透露，若國際能源價格維持當前價位，歐央行管委會傾向於在 7 月下次議息會議上暫停加息。

與此同時，管委會並未徹底關閉後續進一步緊縮的大門，最早可能在 9 月再度加息；一部分原因在於央行最新經濟預測本身就建立了後續加碼收緊政策的假設前提。

拉加德否認本次是 “保險性加息”

市場經濟學家此前已預判本次加息落地，普遍認為此舉主要錨定通脹預期管理，同時修復歐央行 2022 年疫情後通脹快速抬頭時反應滯後所損耗的政策公信力。

不少歐央行觀察人士將此次操作定性為 “保險性加息”，也就是預防性調控手段；一旦後續物價上行壓力消退，此次加息舉措便可回撤。

但拉加德公開駁斥了這一解讀，稱本次加息是無可爭議的合理決策，即便按照樂觀情景測算，明年春季通脹回落至 2% 目標線以下，加息依然具備必要性。

她在新聞發佈會上解釋：“倘若我們不做出這項清晰的貨幣政策調整，到政策觀測的中期終點，通脹水準依舊會高於既定目標。”

荷蘭國際集團全球宏觀經濟主管卡斯滕・布熱斯基解讀稱，拉加德的表態釋放了後續大概率持續緊縮的信號。 “她警示通脹壓力正在擴散蔓延，還著重強調能源漲價的間接傳導效應不斷放大，足以說明本次加息並非本輪緊縮週期的終點。”

通脹預測上調，增長預期下修

為支撐加息決議，歐洲央行上調了通脹預期，核心通脹上調幅度尤為明顯；經濟增長前景雖有調整，但變動幅度相對有限。

歐央行最新基準預測顯示，歐元區本年度通脹率 3.0%，2027 年升至 2.3%，2028 年回落至 2.0%，這套預測數值已貼近該行 3 月份發佈的不利情景假設。

機構將 2026 年、2027 年經濟增速預期各自下調 10 個基點，2028 年增速預期則同步上調 10 個基點。

雖然中期通脹預測值逐步向政策目標靠近，遠低於 2022 年俄烏衝突後的通脹峰值，但企業、居民與金融市場投資者的物價上漲預期均已出現調整。

加息是否構成政策失誤？

並非所有經濟學界人士都認可本次加息決策。部分經濟學家警示，歐元區經濟已然因地緣能源衝擊承受高額成本，此時再度收緊貨幣政策風險極高。

瑞銀全球財富管理首席經濟學家保羅・多諾萬直言，歐洲央行正在犯下政策錯誤，依然困在 2022 年疫情後通脹反彈時期的舊有思維模式裏。

路透社梳理歐元區上市公司財報電話會議記錄後發現，非金融企業中僅有 40% 已經或計畫上調產品售價，該比例僅為 2022 年俄烏衝突推升能源價格時期的一半。

疊加勞動力市場走弱、終端消費需求低迷，貝倫貝格銀行經濟學家霍爾格・施米丁同樣將週四的加息定義為一次政策失誤。

他在議息會議前發佈的研報中寫道：“需求持續走弱背景下，能源漲價帶來的階段性物價上行，很難演變為需要加息干預的長期通脹難題。”

但歐洲央行方面持續強化緊縮立場。素來偏向寬鬆的 “鴿派” 高管、歐央行首席經濟學家菲利普・萊恩表示，本輪和伊朗相關的地緣衝擊輻射範圍或將超過俄烏危機，後者衝擊主要局限於歐洲，而本輪擾動會牽動全球能源市場格局。