2月11日，網易旗下智能學習公司有道(NYSE:DAO)發佈2025年第四季度和財政年度未經審計的財務業績。

2025年，網易有道淨收入為59.1億元人民幣（8.450億美元），同比增長5.0%；經營利潤達2.2億元，同比增長48.7%；該公司首次實現全年經營性現金淨流入，共計5520萬元；淨虧損為4710萬元人民幣（670萬美元），而2024年的淨收益為160萬元人民幣，淨虧損的主要原因是長期投資造成的2570萬元人民幣（370萬美元）減值損失。其中，去年四季度，網易有道淨收入為15.6億元人民幣（2.237億美元），同比增長了16.8%；經營性現金淨流入1.8億元，同比增長16.4%。

從全年收入看，網易有道學習服務淨收入為26億元人民幣（3.762億美元），同比下降了4.2%。下降的主要原因是輔導服務收入減少，部分被人工智慧驅動的訂閱服務的銷售業績所抵消。因智能學習設備需求下降，智能設備的淨收入為7.396億元人民幣（1.058億美元），同比下降了18.2%；線上行銷服務的淨收入為25億元人民幣（3.630億美元），同比增長了28.5%。財報顯示，這主要是由於網易集團和海外市場需求的增加，對人工智慧技術的持續投資推動的。

2025年，網易有道毛利為26億元人民幣（3.742億美元），同比下降了4.8%，毛利率為44.3%。下降主要是由於線上行銷服務擴大了廣告服務客戶群，毛利率從2024年的36.0%下降到27.1%。此外，學習服務毛利率微跌至60.2%；智能設備的毛利率為46.4%，而2024年為38.7%。

在當晚的分析師電話會議上，有道首席執行官周楓表示，通過對AI功能的升級，有道領世的續報率提高到75%以上。今年，將通過與有道詞典、有道小P等App以及智能硬體（如答疑筆）的深度協同，在提升獲客精准度的同時，有效降低獲客成本，實現存量用戶的最大化轉化。

周楓總結稱，“2025年全年，我們實現了第一個全年經營性現金淨流入……展望未來，我們仍然致力於人工智慧原生戰略，專注於學習服務和廣告。通過推進垂直大型語言模型和擴展人工智慧驅動的應用程式和代理，目標是提供差異化的用戶體驗，並推動可持續的長期增長。”

網易有道表示，2026年其將從“教育科技”公司正式向“學習與廣告AI應用服務提供商”轉型，聚焦於學習+廣告雙賽道。

周楓認為，2026年將成為AI Agent的關鍵元年——這種具備複雜任務處理能力、能為用戶創造更高價值的先進AI系統，將成為行業主流。

截至2025年12月31日，網易有道的現金、現金等價物、流動和非流動限制性現金以及短期投資總額為7.432億元人民幣（1.063億美元），較2024年年末增長8060萬元。該公司的合同負債主要由有道學習服務產生的遞延收入組成，為8.477億元人民幣（1.12億美元）。網易有道表示，為了支持未來業務，截至2025年底，網易有道已獲得集團財政支持，包括8.78億元人民幣的短期貸款，以及2027年3月31日到期的1.321億美元長期貸款。

來源：中國澎湃新聞