7月30日美股盤前，瑞幸咖啡（OTC：LKNCY）公佈了2025年第二季度財報。財報顯示，第二季度瑞幸咖啡總淨收入為123.59億元，同比增長47.1%，創下單季營收新高；在美國會計準則（GAAP）下營業利潤為17億元，同比增長61.8%，GAAP營業利潤率提升至13.8%，去年同期為12.5%；淨利潤達12.51億元，同比增長43.6%；淨利潤率為10.1%，而2024年同期為10.4%。

上半年累計，瑞幸咖啡總淨收入為212.24億元，同比增長44.6%；淨利潤則為17.76億元，同比增長125.4%。

財報指出，二季度淨收入增長主要由於GMV同比增長46.2%至141.79億元，由於運營商店數量以及每月交易客戶數量的增長導致銷售產品數量增加的結果。

隨著現制飲品旺季到來，瑞幸咖啡二季度自營門店收入達91.36億元，同比增長45.6%；自營店同店銷售額增速為13.4%，較上一季度的8.1%大幅加快，較2024年同期的-20.9%有顯著改善；自營門店層面營業利潤達19.22億元，同比增長42.3%，門店利潤率從去年的21.5%略降至21%。同時，聯營門店收入同比增長55%，達到28.67億元。

在門店運營方面，瑞幸咖啡持續提升市場滲透率，二季度淨新開門店數為2109家，全球總門店數達26206家。本季度，瑞幸咖啡在中國市場淨增2085家門店，門店總數達到26117家，其中自營16903家，聯營9214家；國際市場方面，淨增24家門店，海外門店總數達到89家，其中新加坡自營門店63家、美國自營門店2家、馬來西亞加盟門店24家。

據財報顯示，二季度瑞幸月均交易客戶數同比增長31.6%，達9170萬，再創歷史新高。截至二季度末，瑞幸咖啡累計交易客戶數突破3.8億。此外，瑞幸咖啡繼續加強供應鏈建設，第四座烘焙工廠瑞幸咖啡（廈門）創新產業園於6月在廈門正式動工。該專案投產後，瑞幸咖啡年咖啡烘焙總產能將躍升至15.5萬噸，創造中國咖啡行業最大烘焙產能規模。

瑞幸咖啡聯合創始人、首席執行官郭謹一在財報電話會上表示，二季度開店再次提速表明，隨著中國咖啡消費習慣的持續培養，國內仍有巨大的空間可待挖掘。此外，二季度美國兩家試營業門店落戶紐約，標誌著瑞幸國際化戰略又邁出了關鍵的一步。

對比瑞幸在國內的主要競爭對手，星巴克2025財年第三財季（截至2025年6月29日）中國區實現淨收入7.9億美元，同比增長8%，實現連續三個季度的同比增長。利潤率環比保持兩位數增長。第三財季中國同店銷售額同比增長2%，其中主要由於受到同店交易量同比增長6%的推動，但被平均店單價下降4%的部分抵消。此外，該財季同店交易量和同店客單價均取得環比提升。

值得注意的是，該財季是星巴克中國區同店銷售額自一年半以來首次增長，上一次該數據實現同比增長還是在2024財年第一財季。得益於產品創新與行銷活動的展開，過去兩年新開門店同店銷售的高速增長，以及星巴克中國及時捕捉並滿足快速增長的線上需求。截至6月底，星巴克中國門店數量達到7828家，新開70家門店，新進入17個縣級市場。新店保持了高效的盈利水準，兩年內的新開門店持續貢獻高於均值的同店銷售。美國和中國的門店占星巴克全球門店總數的61%。

“本季度以來，現制飲品行業發生了新變化，加速了咖啡消費的市場教育和習慣培養，有助於推動咖啡行業的長期蓬勃發展。”郭謹一在電話會上指出，“面對中國咖啡行業的巨大潛力，我們將繼續重點關注市場份額和業務增速，充分發揮規模效率優勢和產品創新能力，進一步鞏固瑞幸的市場領先地位。”

值得注意的是，瑞幸咖啡二季度銷售及市場行銷費用為5.925億元，同比增長37%。增長主要源於廣告及其他推廣費用以及第三方外賣及直播平臺傭金的增加。銷售及市場行銷費用占總淨收入的4.8%，低於2024年同期的5.1%。

在電話會上，郭謹一回應了外賣大戰帶來的機遇與挑戰。他指出，二季度外賣平臺持續推出各類補貼活動，讓消費者以更實惠的價格買到咖啡，迅速激發了旺盛的用戶需求，對瑞幸的供應鏈彈性、服務穩定性和交付確定性提出了非常高的要求。但瑞幸門店、供應鏈、配送體系等優勢讓其成為各大外賣平臺優選的合作品牌。

郭謹一進一步指出，“實際上本次外賣平臺的補貼活動一定程度上給瑞幸聚焦規模增長的競爭策略，創造了一個相對有利的外部環境。二季度在用戶拉新、活躍用戶提頻等方面都取得了積極正向的表現。”

展望下半年，郭謹一表示，外賣平臺補貼的持續週期和力度還有待觀察，市場格局可能會變得更加複雜。瑞幸將靈活調整運營策略，更充分地獲得行業發展的紅利，“長期來看，我們有信心能靈活應對平臺及市場環境的各種變化，實現自身業績的長期穩健增長，推動整個中國咖啡行業健康持續發展。”

來源：中國澎湃新聞