全球第五大空調企業奧克斯電氣再次闖關IPO。

7月17日，奧克斯電氣有限公司（以下簡稱“奧克斯”）港交所上市取得證監會備案通知書。奧克斯再度向港交所遞交上市申請，這是繼今年1月15日首次遞表後的二次闖關。

奧克斯並不是一個年輕的品牌，其歷史可追溯至上個世紀。1994年，當時公司的創始人鄭堅江推出奧克斯品牌，進軍空調行業。

在激烈競爭的空調市場，奧克斯的標籤是高性價比產品。正是這種策略，使得奧克斯成為全球增長最快的空調品牌之一。

根據弗若斯特沙利文的數據，2024年按照銷量來計算，奧克斯是全球第五大空調提供商，市場份額為7.1%。

業績與格力、美的差距較大

在競爭激烈的空調市場，奧克斯也算是家喻戶曉的品牌，尤其奧克斯與格力電器纏鬥多年，曾引發廣泛關注。2015年，格力電器將奧克斯告上法庭，指出奧克斯涉嫌侵犯格力電器3項實用新型專利，最終格力電器勝訴，奧克斯被判向格力電器賠償經濟損失230萬元。2017年，格力電器又發現奧克斯侵犯了公司8個類別的空調產品專利，再將奧克斯告上法庭，直至2020年5月，這場歷時近3年的侵犯專利權案終於塵埃落定，法院判決奧克斯賠償格力電器4000萬元，並創下了彼時空調行業專利索賠金額最高紀錄。

2023年12月27日，格力電器發佈關於“奧克斯訴格力侵權獲賠”不實資訊的澄清聲明稱，經查證，最高人民法院知識產權法庭已於2023年12月7日、8日就該系列案件作出二審終審裁判：一、判決奧克斯購買的專利不符合授權條件，應予無效；二、裁定撤銷寧波中院、杭州中院有關判決，駁回奧克斯的起訴。

奧克斯表示，他們首創通過減少經銷層級，讓利於消費者的銷售模式。公司的推出“小奧直賣”應用程式以更好地管理並賦能經銷商，由此衍生並構建獨特的“小奧直賣”生態系統。

自2018年以來，奧克斯推動全球化戰略，在海外建立生產基地和研發中心，之後在馬來西亞、泰國、美國、阿聯酋、越南、沙烏地阿拉伯等地區設立海外銷售公司及組建本地團隊，擴大在當地的銷售。此外，公司專注於數位化和供應鏈整合，以進一步加強競爭優勢。

奧克斯的產品矩陣以家用空調和中央空調為主，圍繞節能、舒適、健康、智能四大方向深耕，家用空調包括掛機、櫃機、移動空調等品類；中央空調包括多聯機、單元機、熱泵、模組機及末端設備等品類。

招股書顯示，奧克斯2022年、2023年、2024年營收、2025年一季度分別為195.28億元、248.32億元、297.59億元、93.52億元；毛利分別為41.5億元、54.22億元、62.4億元、15.78億元；毛利率分別為21.3%、21.8%、21%、21.1%；期內利潤分別為14.42億元、24.87億元、29.1億元、9.25億元；期內利潤率分別為7.4%、10%、9.8%、9.9%。

奧克斯2022年、2023年、2024年經調整淨利分別為14.49億元、25.11億元、29.35億元；EBITDA分別為23.64億元、35億元、39.38億元.

儘管奧克斯的業績在不斷增長，但與格力電器、美的集團等龍頭企業相比營收和利潤都差距甚大。

格力電器2022年、2023年及2024年的收入分別為1902億元、2050億元、1900億元。美的集團2022年、2023年及2024年的收入分別為3457億元、3737億元、4072億元。

在打造自己的優勢上，奧克斯表示通過全面、創新、精簡的銷售管道實現消費者高效觸達、通過數位化與智能化來實現更高的運營效率以及富有遠見、進取和穩健的管理團隊、開放共創的企業文化。

但即便如此，在競爭如此激烈的市場，且龍頭企業地位穩固的情況下，奧克斯想要進一步擴大市場份額也並非易事。

奧克斯負債率超82%

公司主要股東結構顯示，創始人鄭堅江通過Ze Hui、China Prosper及奧克斯控股控制公司約96.36%的投票權。全球發售完成後，鄭堅江仍為公司最大單一控制方。

IPO前，奧克斯控股持股為96.36%，HeCe持股為1.77%，HeTu持股為0.82%，HeChang持股為0.69%，HeYao持股為0.36%。

奧克斯控股的大股東是鄭堅江，其持有奧克斯控股85%股權，何錫萬持股為5%，鄭江持股為10%。鄭堅江為鄭江之兄，何錫萬為鄭堅江的內兄。

奧克斯募集資金主要用於支持核心業務的全球供應鏈優化與數位化升級。通過SRM系統實現銷售需求預測、生產計畫、訂單發佈、供應商訂單接受、裝運、材料倉儲及財務結算的端到端資訊管理，提升供應鏈效率與資源協同能力。

此外，資金亦用於持續改進製造工藝、整合新材料、提高自動化水準，以優化生產成本並確保產品品質。公司還計畫加強研發體系建設，依託全球三大研發中心（寧波、珠海、日本）及全生命週期管理模式，推動技術創新與產品迭代，進一步鞏固其作為全球前五大空調提供商之一的市場地位。

需要指出的是，奧克斯的負債一直居高不下。數據顯示，2022年至2025年一季度，奧克斯資產負債率分別為88.3% 、78.8%、 84.1%和82.5%；同期流動負債淨額分別為31.9億元、20.29億元、24.70億元及7.9億元。

在如此高的負債率之下，奧克斯卻在上市之前進行了一次大筆分紅。公告顯示，2024年，奧克斯使用現金及銀行結餘向股東宣派一次性股息37.94億元，占2022年至2024年淨利潤總和的55%。其中鄭堅江家族分得36.56億元，成為分紅最大受益者。

公開資料顯示：鄭堅江已經手握兩家上市公司，分別為三星醫療（601567）、奧克斯國際（02080.HK）。如果奧克斯電氣成功港股IPO，鄭堅江將坐擁三家上市公司。

在2024年胡潤百富榜上，鄭堅江的財富為225億元，排名213位。

來源：中國澎湃新聞