本網綜合 Sarah Young and Paul Sandle  報導  每年有15次，進入倫敦西南部泰晤士水務公司莫格登污水處理廠的廢水量過大，淹沒了其已有90年曆史的混凝土池，迫使該公司將糞便泵入泰晤士河。

隱藏在林地中的這家工廠揭示了泰晤士水務公司的危機，該公司為英格蘭南部的1600萬客戶提供供水和污水處理服務。自1989年私有化以來，該公司負債累累，正艱難求生，更不用說應對其管理的日益老化的設施了。

美國私募股權公司KKR本月放棄了一項注資40億英鎊（合54億美元）的計畫，將泰晤士水務的命運交到了高級債權人手中，這些債權人目前正在與水務監管機構Ofwat談判一項救助協議。

包括投資級貸款機構和對沖基金在內的集團已提出投資50億英鎊的新股本和債務，並註銷其現有債務價值的約20%，以換取環境和投資制度的重置。

如果沒有達成協議，英國政府——已經在緊張的公共財政中掙扎——可能不得不接管一家企業，該企業在向水道排放污染物的同時，還向其前所有者和經理支付股息和獎金，這引起了公憤。

泰晤士河可能崩潰的前景令投資者感到不安，並有可能推高升級電網、交通和其他英國基礎設施所需的借貸成本。

但這項救援協議也會帶來其自身的成本，包括財務和政治上的。

債權人表示，扭轉公司局面將需要對泰晤士水務公司預計在五年週期內從監管機構Ofwat和環境署獲得的14億英鎊污染罰款和處罰中的一部分採取寬大處理。

“時間不多了,”一位參與該計畫的高級債權人告訴路透社,並補充說,在數月沒有接觸之後,Ofwat現在正在聽取他們的提議。

“我們正在請求一點點的進展，我們就快成功了。”

這位債權人因談判是保密的而要求匿名，他是持有泰晤士水務公司200億英鎊債務中超過130億英鎊（177億美元）的100多位債權人之一，這些債權人承諾將投資於Mogden等地。

莫格登工廠經理戴夫·周英斯在最近的一次訪問中向路透社闡述了這一挑戰的規模。他指著奧林匹克游泳池大小的暴雨池說：“所有這些混凝土都有90年的歷史了。它需要重建。”

厄運迴圈

在數月的盡職調查中，KKR參觀了Mogden等工廠，以評估需要多少資金才能使它們達到標準。

水務行業顧問馬丁·楊表示，在因未能防止污染醜聞而受到批評後，Ofwat在尋找解決方案時面臨著一個關鍵時刻。

“如果他們不採取行動，那麼我們確實有可能陷入這種惡性循環。這對泰晤士河來說是一個惡性循環，但你也可以將其擴展到更廣泛的行業，”他說。

Ofwat表示已開始對高級債權人的提交進行審查，包括他們的扭虧為盈計畫、財務彈性方法以及治理提案。

“我們的重點是評估這些計畫是否現實、可實施，以及是否能為客戶和環境帶來實質性利益，”一位發言人表示。

政府援引了之前的一份聲明，稱泰晤士河情況穩定，並正在密切關注局勢。

政治上有毒

根據水資源私有化的批評者，泰晤士河的問題反映了數十年的監管和政治失敗，歷屆政府都專注於降低客戶帳單，而不是推動投資。

給予泰晤士水務公司債權人集團所要求的監管特殊待遇在政治上將是極其有害的。

來自活動組織Windrush Against Sewage Pollution的Ash Smith表示，債權人提出的條件表明，國有化是唯一的解決方案。

“顧客已經受夠了那些將商業模式建立在藐視法律基礎上的業主,”他說。

高級債權人提出的20%“削減”也激怒了次級債務持有人，他們面臨被徹底清除的風險。

根據Tradeweb的數據，泰晤士水務公司2040年債券在稀缺交易中目前的報價為每英鎊68.99便士。

無論誰接手泰晤士河都將面臨巨大的挑戰。

Mogden污水處理廠為倫敦西部和北部的200多萬人提供服務，但一直難以應對人口增長和與氣候變化相關的風暴。

泰晤士公司在過去五年已在該地點花費了1億英鎊，並將在未來五年內再花費相同金額。

但其四臺排水泵是由建造泰坦尼克號的公司於20世紀30年代製造的，現在越來越難找到懂得如何維護它們的人了。

“從歷史上看，我們用於資產更新的資金不足以抵消資產的惡化，”泰晤士水務公司首席執行官克裏斯·韋斯頓在5月30日致立法者委員會的一封信中表示。

雖然顧客希望河流更清潔，但他們表示不應該為公司的管理不善買單。

“我相信水價長期以來一直太便宜了，但另一方面，我不願意為我們已經支付過的費用再次買單，”泰晤士水務公司的客戶勞拉·雷內克（Laura Reineke）說道，她是一名52歲的慈善工作者。

($1 = 0.7362 英鎊)