本網綜合  William Schomberg and David Milliken  報導  英國央行首席經濟學家休-皮爾（Huw Pill）告訴路透社記者，英國央行需要謹慎對待降息，因為抑制通脹的漫長過程尚未完成。

在英國央行自2023年將利率上調至14年高點以來僅第三次降息一周後，皮爾表示，從大局來看，通脹率正朝著英國央行2%的目標下降。

然而，潛在的價格壓力依然存在，皮爾週三在接受採訪時說，這也是他呼籲在英國經濟艱難增長的情況下仍要謹慎對待進一步降低借貸成本的原因。

“他說：”由於成功但尚未完成的通貨緊縮進程，我們能夠取消一些限制。

“但英國央行還有更多的工作要做，以降低通脹，這意味著我們不能在一夜之間取消所有限制，大幅降息，等等，等等，”他說。

這位前高盛（Goldman Sachs）經濟學家於 2021 年 9 月加入英國央行，當時英國和許多其他富裕經濟體的通脹率正開始飆升，迫使全球央行將利率提高到幾十年來的最高點。

謹慎還是小心？

英國的通脹率在 2022 年達到 11.1%的峰值，創下四十年來的新高，這主要是受俄羅斯入侵烏克蘭後天然氣價格飛漲的影響。

但通脹率仍高於目標值 2.5%，英國央行預計今年晚些時候通脹率將回升至 3.7%，儘管這是暫時性因素造成的。預計通脹率要到 2027 年底才會回到目標水準。

英國央行上周維持了其對降息前景的 “漸進 ”描述，並表示一些決策者還希望加上 “謹慎 ”一詞，因為生產率疲軟可能會推高通脹。

貨幣政策委員會的其他成員則傾向於使用 “謹慎 ”一詞，並在借貸成本指南中採用了該詞。

皮爾說，他從去年開始就認為英國央行需要謹慎對待寬鬆政策–去年 8 月他對首次減息投了反對票–“謹慎-小心 ”的爭論反映了貨幣政策委員會在未來行動時機上的持續分歧。

“我預計我們會進一步下調銀行利率。”他說：“但下調的速度會慢一些。”我認為這就是’謹慎和漸進’與’漸進和謹慎’這兩個詞的區別。”

關於英國經濟疲軟的原因，貨幣政策委員會出現了更大的分歧。上周，央行將 2025 年的經濟增長預期減半至 0.75%，這對財政大臣雷切爾-裏夫斯（Rachel Reeves）來說是一個打擊，她因提高雇主稅率而受到雇主的批評。

儘管貨幣政策委員會的七位成員支持英國央行上周將基準銀行利率下調四分之一個百分點，但另外兩位成員則呼籲將基準銀行利率下調半個百分點，認為需求下滑是導致 2024 年大部分時間產出持平的原因。

皮爾說，他認為主要問題是供應問題–這反映了經濟中長期的通脹趨勢，從工人短缺、商業投資疲軟到英國脫歐、能源價格和大流行病的影響–這不是通過大幅降息刺激需求就能解決的。

不過，有跡象表明招聘放緩，這將降低今年預期通脹率躍升導致通脹性工資需求的風險。

這與英國央行上次預測 2021 年年中通脹將小幅回升形成鮮明對比，當時，烏克蘭戰爭對能源價格造成的巨大影響放大了該國勞動力市場的緊張狀況。

Pill 說：“就是否容易受到第二輪效應的影響而言，通脹階梯所處的環境可能不那麼令人擔憂，至少相對而言是這樣。”

然而，工資數據並不令人完全放心。接受英國央行調查的雇主預計今年的平均工資增幅為 3.7%，低於 2024 年的 5.3%，但高於皮爾認為與 2% 的通脹率相適應的水準。

他說，“我不確定 3.7% 是否已經完成了工作，”他補充說，這是雇主們幾個月前提出的 2%- 4% 可能區間的上限。

當被問及美國總統唐納德-特朗普提議對貿易夥伴徵收的美國進口關稅時，皮爾說，這些關稅不會自動導致通脹率上升，但可能會產生 “相當大的影響”，特別是在較長時期內。

“如果國際貿易體系受到干擾，對全球趨勢性增長或英國潛在增長造成壓力–這兩種情況在我看來都有可能發生–那麼就會給貨幣政策帶來……困難的權衡，在這種情況下，經濟活動可能會持續低迷，但價格壓力仍會存在於貨幣體系中。”Pill 說。