從ChatGPT橫空出世，到越來越智能化的人形機器人，再到讓世人驚豔的Sora文生視頻……種種跡象表明，人工智慧逐漸迎來產業化的臨界點。隨著人工智慧技術應用的加速迭代，產業鏈上的相關公司實現業績回暖。業內人士認為，新賽道帶來新的增長動能和發展機遇，全產業鏈投資機會有望逐步顯現。

產業鏈相關公司業績回暖

工業富聯日前發佈的2024年第一季度報告顯示，受益於AI算力需求的持續強勁增長，公司第一季度核心業績指標創下上市以來同期新高。其中，營收1186.88億元，同比增長12.09%；歸屬於上市公司股東的淨利潤41.85億元，同比大增33.77%。

對此，全球雲服務商推動大模型應用落地提速，生成式AI熱潮也持續推升全球AI伺服器的龐大需求，為工業富聯雲計算業務增長注入強勁動力。

2024年第一季度，工業富聯雲計算業務收入占整體收入近五成，創單季度新高。AI伺服器占伺服器整體收入近四成，AI伺服器收入同比增長近兩倍。

除了AI伺服器的需求猛增，晶片、光通信模組、存儲等人工智慧產業鏈的細分領域也回暖明顯，相關代表性企業陸續兌現業績。瀾起科技一季報顯示，公司一季度實現營業收入7.37億元，同比增長75.74%；實現歸母淨利潤2.23億元，同比增長1032.86%。瀾起科技表示，報告期內，記憶體介面晶片需求實現恢復性增長，受益於AI伺服器需求快速增長、AI高性能計算對更高帶寬記憶體模組需求的推動等，公司部分新產品開始規模出貨，且新品毛利率較高，推動公司營收利潤同比大幅增長。

在光模組領域，中際旭創、東田微、新易盛等頭部公司一季度業績均大增。其中，中際旭創一季度實現營業收入48.43億元，同比增長163.59%；實現歸母淨利潤10.09億元，同比增長303.84%。新易盛一季度實現營業收入11.13億元，同比增長85.41%；實現歸母淨利潤3.25億元，同比增長200.96%。

在存儲領域，德明利、佰維存儲等代表性公司在今年一季度紛紛迎來業績“拐點”，報告期內均實現扭虧為盈。其中，德明利稱，AI大模型湧現、新能源車智能化提速、衛星通訊等新技術刺激各應用領域需求增加，車規級存儲、AI伺服器等細分領域持續保持高景氣度。

持續加碼研發投入

人工智慧持續火爆，各類商業化應用如雨後春筍般湧現，相關產業鏈上的公司也在持續加碼研發投入，以推動技術和產品的迭代創新。

在通用人工智慧領域，科大訊飛持續加大投入力度。年報顯示，科大訊飛2023年研發投入達38.4億元，同比增長14.36%，占營收的比重達19.53%，較2022年提高1.7個百分點。

科大訊飛表示，公司在大模型研發上堅定投入，去年四次升級發佈星火大模型，並聯合華為打造首個支撐萬億參數大模型訓練的萬卡國產算力平臺“飛星一號”。科大訊飛方面表示，2024年將在“飛星一號”上持續提升訊飛星火通用底座七大核心能力，預計在上半年對標GPT-4 Turbo當前最好水準。

在生成式人工智慧（AIGC）領域，2023年公司投入研發費用4.03億元，加速AI技術研發、產品功能創新和矩陣擴張。同時，公司還研發了中國國內首個音視頻多媒體大模型萬興“天幕”，該大模型涵蓋文生視頻、視頻生視頻等近百項能力，目前已經開啟公測。

在產業數位化領域，今年4月份，中興通訊發佈了全新升級的“數字星雲3.0”平臺。據介紹，“數字星雲”是中興通訊打造的助力企業數位化轉型的整體能力架構平臺，此次發佈的“數字星雲3.0”，它融合AI能力，能幫助企業客戶更好地快速打造AI大模型應用。

對於公司在人工智慧領域的策略，中興通訊正在從“全連接”加速向“連接+算力”深化拓展，將進一步加大算力產品和方案的研發投入，搶抓人工智慧、大模型浪潮帶來的發展機遇。未來2到3年內，中興通訊將通過加強算力領域佈局、加強政企業務和拓展終端市場等方式進一步推動收入增長。

AI將成核心投資主線之一

人工智慧潮湧，將給產業鏈帶來怎樣的投資機遇，其未來發展的“後勁”又將如何？對此，市場機構判斷，人工智慧行業有望繼續保持快速發展，並成為全球科技產業發展的核心主線之一。

研究機構IDC預測，全球生成式人工智慧市場規模預計將從2023年的150億美元增長到2029年的1300億美元，年複合增長率超過50%。隨著全球經濟景氣回溫，預期2024年全球雲服務商資本支出將大幅增加，尤其在AI資本支出方面將維持近一倍的增長率，且人工智慧占整體資本支出的比例將由原先的25%提高至39%。

基於對市場前景的樂觀預測，產業鏈上的相關公司對於人工智慧工具和應用進一步落地同樣充滿信心。當前深度學習技術不斷突破，生成內容的真實性、多樣性和可控性將不斷提高。與此同時，人工智慧將在越來越多的領域得到應用，包括文本生成、圖像生成、音頻生成、視頻生成等，為綠色生產、智能製造、數位化轉型帶來更多便利，賦能傳統產業轉型升級。

展望未來，銀河證券預判，多模態大模型C端、B端加速滲透，2024年將成為端側AI元年。人工智慧正在推動中國數字經濟發展進入快車道，帶來全產業鏈投資機會。

在具體投資策略方面，微軟、穀歌等海外雲計算服務供應商巨頭的最新財報中雲業務表現亮眼，其資本支出有望繼續增長並重點投向AI基礎設施領域，AI算力有望持續維持高景氣度。同時，人工智慧算力投資熱情高漲背景下，應用端也持續迎來突破，隨著中國國內多個大模型備案通過，應用端將受益於算力投入，實現加速落地。

天風證券認為，長文本、多模態大模型不斷發佈，中國國內智算需求有望進一步提升，或進一步拉大智算缺口。此外，運營商AI伺服器採購提升，今年三大運營商預計共採購1.47萬臺AI伺服器。運營商和政策推動下，中國國產算力板塊景氣度有望再上一個臺階。

來源：中國證券報