本網綜合  David Milliken  報導  多家銀行表示，英格蘭銀行本周可能提振英國政府債券市場，並使政府借款成本每年降低逾10億英鎊（13億美元）；但一些前監管官員警告稱，為實現這一目標而修改規則將增加金融風險。

英格蘭銀行在去年12月放寬主要資本要求後，目前正在審查其杠杆規則的運作情況——銀行方面認為這些規則阻礙了它們持有政府債券。該行將於週二格林尼治標準時間09:30發佈的半年度《金融穩定報告》中，就其計畫提供最新進展。

英國央行對杠杆率規則及其他緩衝資本的審查，緊隨美國11月放寬杠杆率要求之後。這一動向加劇了英國貸款機構的競爭壓力，並在全球金融危機過去近20年後，可能削弱了整體韌性。

擁有超過2000萬英國客戶的巴克萊銀行已呼籲英格蘭銀行停止將銀行持有的英國政府債券（即“金債”）計入杠杆率。該杠杆率要求銀行持有相當於其資產3.25%以上資本的資本，以幫助覆蓋任何損失。

巴克萊銀行表示，此項調整可能會促使英國銀行增持高達1500億英鎊的英國國債，使平均收益率降低0.2個百分點，並在公共財政緊張之際，每年為政府節省25億英鎊的債務利息支出。

巴克萊銀行補充道，此項調整僅應適用於“無負擔”的英國國債——即銀行可自由出售且尚未作為其他交易抵押品的國債。

其他銀行也看到了可觀的收益，儘管規模較小。勞埃德銀行表示，這一調整可能僅會使英國國債需求增加300億英鎊，但仍預計政府每年可減少至少10億英鎊的利息支出——這幾乎足以彌補上周公佈的國防計畫中的資金缺口。

“支持國債發行已成為英國財政部的首要關切。一項能機械性地提高銀行對國債需求量的監管改革，在政治上極具吸引力，”勞埃德銀行固定收益分析師卡裏姆·赫尼德（Karim Henide）和薩姆·希爾（Sam Hill）寫道。

英國政府在融資方面越來越依賴包括對沖基金在內的外國投資者——這也是收益率走高的因素之一——而英國銀行持有的國內銀行債務僅為歐元區同行的一半。

提案“無異於從火災報警器中取出電池”

自啟動審查以來，英格蘭銀行尚未表明是否支持將英國國債豁免於杠杆率規則之外。

然而，直到上周還擔任英國央行審慎監管副行長的薩姆·伍茲（Sam Woods）今年10月曾向金融界人士表示，將所有英國國債排除在杠杆率規則之外“將是一個深遠且風險極高的變化”。

伍茲的繼任者是凱瑟琳·布拉迪克（Katharine Braddick），她此前是巴克萊銀行的高管。

其他前監管官員也表達了擔憂。

大衛·艾克曼曾參與制定英格蘭銀行的原始規則，現任國家經濟與社會研究所所長。他表示，杠杆率原本並非旨在成為銀行放貸的主要制約因素，但如今卻已成為英國七家最大銀行中三家的主要制約因素。

但他指出，既然獨立的風險加權資本規則不再構成障礙，這表明其他方面可能存在問題——可能是對向對沖基金及其他非銀行金融機構放貸的風險評估方式——而將英國國債排除在杠杆率計算之外並非解決之道。

“解決之道不是把火災報警器的電池取出來，而是要調查究竟發生了什麼，找出哪些風險權重設定過低，並重新校準這些風險權重，”他告訴路透社。

他表示，英國國債並非無風險資產，其價值仍可能下跌；而2010年代初的歐元區債務危機表明，如果銀行健康狀況與政府財政狀況過度交織，可能會出現什麼問題。

他稱，相反，英國央行更有可能廢除杠杆率中一個僅存在於英國監管體系的週期性成分。

私人信貸和英國國債回購市場仍受密切關注

英國央行觀察人士還關注其他方面，包括私人市場帶來的風險最新動態——英國央行正在對該市場應對重大地緣政治衝擊的韌性進行首次壓力測試——以及英國國債回購市場的相關計畫，該市場3月份的淨借款總額為740億英鎊。

去年9月，英格蘭銀行提議對未通過中央清算的英國國債回購交易設定最低風險邊際（即“折扣率”），並計畫於2027年初發佈全面更新。

5月28日，副行長莎拉·布裏登在ICMA行業會議上表示，“無所作為絕非選項”。

日常運作中，英國國債回購市場為英國政府債務提供了流動性支持，但英格蘭銀行已警告稱，該市場主要由少數幾家採用相似策略的對沖基金主導，這可能導致在危機中英國國債難以交易。