本網綜合   Naomi Rovnick   報導    英鎊兌美元匯率創下約兩年半以來的新高，英鎊兌歐元匯率也一路走高，分析師警告說，英鎊走勢受到投機性利率押注的支撐，而在仍受八月初動盪影響的市場中，這種利率押注可能會迅速瓦解。

英鎊飆升至 1.32 美元左右，超過了大多數分析師為今年設定的目標價格。在英國前首相利茲·特拉斯（Liz Truss）於 2022 年 9 月發佈小型預算案後，該匯率從跌至 1.03 美元附近的歷史低點後驚人地回升。

貨幣交易商和分析師說，英國央行將在比美國和歐元區更長的時間內保持高利率的預測解釋了英鎊的漲勢，但如果貨幣政策預測發生變化，也會使英鎊變得脆弱。

Monex Europe 高級市場分析師尼克·裏斯（Nick Rees）說：“隨著時間的推移，我們將看到（對）寬鬆路徑的預測出現偏差，這將導致波動加劇。”

他補充說，英鎊目前的價值反映了英國經濟增長的預期，但忽略了英國央行降息速度快於目前市場預測的風險。

交易商預測，一年後英國的利率將高於美國。英國央行於 8 月 1 日將利率下調 25 個基點至 5%，貨幣市場預計年底前還會再下調 40 個基點。同期，歐洲央行預計將放寬 65 個基點至 3%。

繼續購買？

本月，所謂的套息交易（投機者借入日元購買高回報資產）發生了約 2,500 億美元的內爆，此後，交易員對突然拋售高利率貨幣保持警惕。

就在幾周前，日元融資頭寸的大規模平倉對從墨西哥比索到南非蘭特的高收益貨幣造成了損害，使英鎊作為套息交易購買貨幣的受歡迎程度成為焦點。

至少有三家大型投資銀行推薦的交易涉及到使用 “外匯匯率”。

資本經濟公司外匯市場主管喬納斯·戈爾特曼（Jonas Goltermann）說：“這是一種在壓路機前投幾分錢的交易，他指的是可以產生小額穩定利潤，但有可能突然出現災難性損失的投資。”

以債務為資金來源的套利交易通常在市場平靜時會很活躍，而當市場變得動盪或利率預期發生變化時，就會迅速陷入困境。

根據瑞銀集團（UBS）對期貨合約的分析，一年多來，使用借貸資金的投機交易者主導了英鎊對美元升值的押注，目前交易價值達 35 億美元。

同一數據顯示，主流資產管理公司持有 7 億美元的淨空頭頭寸，表明這些長期投資者對英鎊總體持負面看法。

利率投注

年初至今，英鎊兌歐元上漲了近 3%，英鎊是表現最好的主要貨幣，兌美元上漲了 4%。

工黨在 7 月大選中獲勝後，英國的政治穩定有望得到改善，2023 年經濟也將從淺度衰退中反彈，這些因素都為該計畫提供了支持。

儘管如此，新政府 10 月份的首份預算案仍存在削減開支或增加稅收的風險，這可能會使英國的高額國債得到控制，但可能會損害經濟增長。

Goltermann 說：“對英鎊來說，所有的好消息都在價格上，而壞消息似乎都沒有。”

Pantheon Macroeconomics 首席英國經濟學家羅布·伍德（Rob Wood）表示，英國央行維持高利率可能會在未來幾年抑制經濟，從而可能打擊英鎊。

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瑞銀集團 G10 外匯策略主管 Shahab Jalinoos 表示，在 8 月初日元震盪之後，外匯市場依然緊張，隨著 11 月美國總統大選的臨近，外匯市場可能會變得更加緊張。

他說，套利交易往往在市場平靜時興旺，使英鎊容易受到未來波動的影響。

“但這種定位並沒有大到排除英鎊在塵埃落定後回升的可能性”。

Monex 的 Rees 說，英鎊對美元的表現可能也被夏季稀薄的貿易條件誇大了。

國際清算銀行本周警告說，雖然貨幣市場目前並不動盪，但在平靜時期建立的大量頭寸可能會在波動加劇時迅速平倉。

法國興業銀行（Societe Generale）首席貨幣策略師基特·朱克斯（Kit Juckes）說，英鎊還受益於法國政治動盪對歐元的破壞。

他說，如果這種預期風險消失，英鎊可能會 “非常容易地 “從目前的每歐元 84 便士左右貶值到 86 便士。