本網綜合  Naomi Rovnick  報導  英國政府債券發行機構負責人表示，為應對借貸成本上升和投資者需求減少，下一財年將出現 “重要轉變”，不再發行長期限債券。

英國債務管理辦公室週三宣佈，今年將發行 2,990 億英鎊（合 3,850 億美元）的政府債券，這是有史以來第二高的發行量。

但期限超過15年的長期限傳統金邊債券所占份額將降至13%，為1990年以來最低，也低於本財年的近20%。

“貨幣管理組織將繼續……在所有期限的債券中實施多樣化的發行計畫。但今年的發行比例發生了重要變化，”貨幣管理組織首席執行官傑西卡-普萊（Jessica Pulay）說。

“這反映了我們對國庫成本和風險的分析，同時也考慮到了市場對長期金邊債券結構性需求下降的回饋，”她補充道。

在七國集團經濟體中，英國的平均債務存量期限最長，到 2024 年底為 14.4 年。

這反映了英國養老基金和人壽保險公司的歷史性需求，而這一需求在近幾年已明顯減弱，促使債券投資者和交易商建議英國債務管理辦公室今年以更快的速度縮減長期限債券的發行。

金邊債券價格在金融管理局公佈 2025/26 年度金邊債券總體銷售計畫略低於預期後大幅上漲，其中 30 年期金邊債券漲幅最大。

我喜歡這樣。英國基金管理公司 Marlborough 的固定收益經理 James Athey 說：“金融管理局沒有必要發行這麼多期限較長的金邊債券。”

30 年期金邊債券收益率在 1 月份創下了 1998 年以來的最高水準，達到 5.47%，與短期金邊債券相比，5.30% 的收益率仍然具有更大的溢價。

阿特伊說：“在不確定性加劇的時期，投資者越來越多地將曲線的短端視為更安全的投資品種。   ”

向短端轉移

普萊說，向期限最長為 7 年的短期限傳統金邊債券傾斜發行也將使舉行更大規模的拍賣變得更容易–這將占明年發行量的至少 37%，高於之前的 35%。

對大多數投資者來說，長期限金邊債券比短期限金邊債券風險更大，因此前者的拍賣規模通常必須較小。

普拉伊還強調了金邊債券發行中 “未分配 ”部分的增加，2025/26 財年開始時這部分占 9%，而 2024/25 財年開始時為 4%。

她說，這將使英國貨幣管理辦公室能夠 “更有規律、更積極地 ”應對年內市場對金邊債券需求的變化。

英國的金邊債券在拍賣會和債券銀團上的需求量普遍很高–今年有幾個拍賣會吸引了創紀錄的訂單量，包括長期限的傳統金邊債券和與指數掛鉤的金邊債券。

Pulay說：“高質量的機構對長期金邊債券的需求依然存在。”

她還淡化了英國將更難出售債務的風險，因為德國等歷史上發行量較低的國家正在增加借貸，以資助更多的國防和基礎設施投資。

她說：“英鎊仍然是全球主要儲備貨幣之一，……我們在 2024-25 年期間的運營結果非常明顯地表明，市場對英鎊，特別是對金邊債券產品的需求仍在持續。”

(1美元=0.7764英鎊）