星巴克全球季度同店銷售額近兩年來首次恢復增長，但整體利潤仍承壓。

10月30日，全球連鎖咖啡星巴克（Nasdaq：SBUX）發佈截至2025年9月28日的2025財年第四財季及全財年業績報告。2025財年第四財季總淨收入為95.69億美元，同比增長5.5%，高於市場預期；實現營業利潤2.78億美元，同比下滑78.7%；實現歸母淨利潤為1.33億美元，同比下滑85.4%；每股收益調整後為52美分，低於市場預期。

第四財季財務數據

2025財年全年總淨收入為371.84億美元，同比增長2.8%；實現營業利潤29.37億美元，同比下滑45.7%；實現歸母淨利潤為18.56億美元，同比下滑50.6%。

2025財年財務數據

財報指出，第四財季營業利潤率下降，主要原因與關閉咖啡店和簡化支持組織相關的重組成本、通貨膨脹、支持“重返星巴克”計畫的投資（主要涉及工時）以及去杠杆化有關。

全球同店銷售額近兩年來首次恢復增長

具體來看財報，第四財季全球同店銷售額增長1%，主要得益於同店交易量增長1%。北美和美國同店銷售額持平，平均客單價上漲 1%，但同店交易量下降1%抵消了這一漲幅；國際同店銷售額增長3%，主要得益於同店交易量增長6%，但部分被平均客單價下降3%所抵消；中國同店銷售額增長2%，主要得益於同店交易量增長9%，但部分被平均客單價下降7%所抵消。

星巴克公司董事長及首席執行官倪睿安（Brian Niccol）在財報中分析，“重返星巴克”戰略已經實施一年了，星巴克的轉型正在取得成效。星巴克首席財務官Cathy Smith在財報中指出，第四財季是“重返星巴克”戰略的一個里程碑，七個季度以來（近兩年時間）首次實現了全球同店銷售增長，“我們知道這仍然是一個需要多年才能完成的轉型過程。我們將繼續專注於提升營收，同時控制可控成本。”

今年9月，星巴克稱為支持“重回星巴克”計畫做出兩項決定，包括關閉部分門店以及縮減非零售崗位，涉及裁減約900個現有非零售崗位。2025財年北美直營門店淨數量將減少約1%。

財報顯示，星巴克第四財季淨關閉門店107家，期末門店總數為40990家。其中包括根據重組計畫關閉的627家門店，其中超過90%位於北美。

談及成本與通脹方面，管理層在電話會上指出，咖啡價格高位運行將持續至2026財年上半年，計畫通過業務優化抵消部分通脹壓力；綠色圍裙服務相關人力投入已納入日常運營標準，未來將通過業務增長自然消化增量成本。談及門店關閉影響，管理層指出，關閉門店均為非盈利或體驗不達標門店，部分銷售額將轉移至周邊門店，長期將略微提升整體盈利能力；未來新店將聚焦高回報、優質體驗的選址與運營。

中國市場營收連續四個季度增長，管理層稱盈利能力提升

中國市場在重振增長的軌道上繼續保持良好勢頭。

具體來看財報，第四財季中國市場淨收入達8.32億元，同比增長6%，連續第四個季度增長。同店銷售額同比增長2%，上年同期為-14%，同店銷售額連續第二個季度正增長，利潤率季度環比持續提升。同店交易同比提升9%，上年同期為-8%；平均店單價同比下滑7%。

其他數據方面，門店經營利潤率始終保持在健康的兩位數水準，經營利潤與利潤率連續四個季度實現環比提升。

2025全財年中國市場收入達到31.05億美元，同比增長5%。中國同店銷售額下降1%，主要原因是平均客單價下降5%，部分被同店交易量增長4%所抵消。

第四財季中國市場業績數據

同店銷售額和同店交易量持續的增長勢頭得益於非咖飲品創新與價格調整帶來的需求增長以及快速增長的專星送業務需求。

電話會上，管理層多次提及中國市場，稱國際市場為第四財季強勁的銷售業績做出了貢獻。其中，中國、日本、英國和墨西哥處於領先地位，中國繼續增長並提高盈利能力。

門店方面，中國市場第四季度新開出183家門店，新進入47個縣級市場。2025財年全年累計淨新增門店達415家。截至2025財年末，星巴克在全國1091個縣級城市開出了8011家門店。據悉，新店保持了高效的盈利水準，兩年內的新開門店持續貢獻高於均值的同店銷售。

記者從星巴克中國方面瞭解到，第四財季專星送業務創新高，受益於外賣行業補貼效應以及自身數位化能力建設，單日、單周、單月及當季銷售額均創下歷史新高。

星巴克中國首席執行官劉文娟表示，“2025財年第四季度創造了多項業績指標的歷史新高，得益於以茶拿鐵系列為代表的持續性產品創新，以及高速增長的專星送業務。為應對快速變化的市場，我們團隊以敏捷的姿態持續優化產品與定價體系。更重要的是，新開門店所展現出的強勁經濟效益，成為我們持續開拓中國市場，把握廣闊發展機遇的強勁動力。 ”

對於星巴克出售其中國業務股權的進展，倪睿安在此次電話會上重申，多個高質量的合作夥伴有強烈興趣，他們看到了星巴克品牌團隊的巨大價值。星巴克希望保留相當比例的股權，並強調對中國市場的長期增長潛力保持信心。不過管理層並未透露最後的買家。

此外，首席財務官在電話會上進一步指出，星巴克仍然專注於尋找合適的合作夥伴，以幫助釋放中國的未來增長潛力。潛在交易對星巴克有三重價值，包括未來合作夥伴對星巴克的前期投資，星巴克在中國業務中保留相當股權，以及未來（該市場給全球）的特許權使用費。

據彭博社近日援引知情人士表述稱，私募股權公司博裕資本已成為星巴克公司尋求中國業務合作夥伴的首選。該交易可能使星巴克中國業務估值超過40億美元。若計入特許權使用費，中國業務估值可能超過100億美元。

知情人士還稱，星巴克與博裕資本可能需要數月時間對條款進行談判和協商，但最終是否達成交易目前尚無定論；此外，包括互聯網公司在內的其他企業也可能會以有限合夥人的身份加入，共同為交易提供融資。

來源：中國澎湃新聞