作為鋰電產業鏈中最早一批進行海外佈局的公司之一，隔膜龍頭恩捷股份（002812.SZ）宣佈調整其整體戰略佈局。剛宣佈將投資近40億元在國內擴產年產50億平方米鋰電池隔離膜專案不到10天，該公司正式砍掉了其海外重點專案之一。

5月22日晚間，恩捷股份公告披露，公司第六屆董事會第五次會議審議通過了《關於終止在馬來西亞投資建設鋰電池隔離膜專案的議案》，決定終止該專案的投資。此前的2024年9月，恩捷股份宣佈控股子公司上海恩捷在馬來西亞新設子公司投資建設鋰電池隔離膜專案。專案擬規劃建設產能約10億平方米/年，專案總投資額預計約20億元人民幣。

對於終止原因，恩捷股份在公告中解釋稱，因外部市場環境及行業競爭格局較前期發生變化，結合公司實際經營情況與整體戰略佈局，經公司審慎研判與充分評估，為進一步優化資源配置、降低投資風險，公司決定調整整體投資策略，終止馬來西亞專案。

公司強調，本次調整系根據境內外政策變化、市場變化及業務發展需要作出的整體投資戰略優化。

值得注意的是，從公告披露情況來看，截至目前，恩捷股份已宣佈20個月的馬來西亞專案尚未建設投資。不過，海外專案普遍較國內建設週期要長。恩捷股份此前即提到，海外工廠自開始建設到形成穩定供應大約需2-3年。即使按照這一週期，馬來西亞專案也進度遠不及預期。

在砍掉馬來西亞專案之前，恩捷股份已大手筆加碼國內產能。5月13日晚間，公司公告披露，擬在四川省自貢市榮縣投資建設年產50億平方米鋰電池隔離膜專案，預計總投資額為40億元。參照公司目前設計產能，恩捷股份此次擴產幅度較大，達到近35%。

事實上，恩捷股份是中國鋰電產業鏈中最早出海佈局產能建設的企業之一。

早在2020年，公司便開始籌建匈牙利工廠，投資近7億歐元建設濕法隔膜生產基地。匈牙利一期專案已於2023年7月投產，總產能超過4億平方米，目前正處於多個海外客戶驗證階段，預計將儘快開始量產供應。2024年6月，公司又公告擬投建匈牙利二期專案，規劃建設4條全自動進口制膜生產線及配套塗布產線，總產能約8億平方米/年，專案總投資額預計約4.47億歐元。

相較於還算順利的匈牙利專案，恩捷股份在美國俄亥俄州的鋰電隔膜專案建設進度也偏慢。繼匈牙利之後，恩捷股份將擴產步伐邁向美國，在2022年5月宣佈將在俄亥俄州西德尼市投資建設鋰電池隔離膜工廠。該專案原規劃總投資 9.16 億美元、年產能10億-12億平方米基膜及配套塗覆設備，後於2024年初調整為投資2.76億美元、建設14條合計7億平方米/年的塗布隔膜產線。

截至2025年末，美國恩捷專案累計投入5.35億元，整體進度約44.07%，遠低於同期國內及匈牙利專案推進速度。公司管理層在5月15日的一場投資者關係活動中回應稱，美國專案正常推進中，完成客戶驗證後，會正常推進投產工作。

過去的2025年，恩捷股份實現營收136.33億元，同比增長34.13%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為1.43億元，較2024年淨虧損5.56億元實現扭虧為盈。得益於鋰電行業持續復蘇，進入2026年，恩捷股份業績進一步修復，第一季度實現營收39.08億元，同比增長43.21%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為2.60億元，同比大幅增長901.70%。

恩捷股份去年的境外營收為22.89億元，同比小幅增長3.41%，占總營收比重為16.79%，上一年占比則為21.78%。不過，境外業務毛利率高達34.97%，顯著高於境內業務的整體水準，顯示出海外市場的溢價能力。

根據EV Tank數據，截至2025年末，恩捷股份市場份額已連續多年處於鋰電池隔膜市場首位。公司2025年年報中也寫道，已進入全球絕大多數主流鋰電池企業供應鏈體系，覆蓋寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、中創新航、國軒高科、湖北楚能等國內頭部企業，以及松下、LGES、法國ACC、Ultium Cells等國際電池巨頭與海外大型車企。

截至2025年年底，恩捷股份鋰電池隔膜設計產能為144億平方米，當年產能利用率為94.91%。

來源：中國澎湃新聞