2月25日，三生國健（688336）盤中最高漲超9%，收漲8.02%。

消息面上，三生國健2月24日晚間發佈的業績快報顯示，公司2025年營業收入約41.99億元，同比增加251.81%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約29.39億元，同比增加317.09%；歸母扣非淨利潤28.05億元，同比增長1041.01%。

2025年5月，三生制藥及瀋陽三生、三生國健向輝瑞獨家授予公司自主研發的突破性PD-1/VEGF雙特異性抗體SSGJ-707在全球（不包括中國內地）的開發、生產、商業化權利。據此，三生獲得12.5億美元不可退還且不可抵扣的首付款，以及最高可達48億美元的開發、監管批准和銷售里程碑付款。

上述業績的增長主要得益於報告期內公司與美國輝瑞達成重要合作，公司收到輝瑞公司就707專案支付的授權許可首付款並相應確認收入約28.9億元。這筆交易也帶動了2025年中國創新藥行業的BD熱潮。國家藥監局此前公佈的數據顯示，2025年，中國創新藥對外授權交易總金額超過1300億美元，授權交易數量超過150筆，創歷史新高。

創新藥BD熱潮還在持續，馬年春節後，多家藥企也官宣了BD交易。比如2月25日，達石藥業宣佈與美國新銳生物制藥企業Slate Medicines達成獨家授權合作，將公司自主研發的、潛在同類最佳的、靶向垂體腺苷酸環化酶啟動多肽(PACAP)的單克隆抗體DS009的全球（大中華區除外）臨床開發及商業化權利獨家許可給對方，用於偏頭痛等頭痛疾病的預防治療。這是中國首個“出海”的原研非阿片類生物鎮痛藥。

2月24日，輝瑞中國與杭州先為達生物就新一代偏向型GLP-1受體激動劑埃諾格魯肽注射液達成商業化戰略合作協議。先為達生物將有權獲得輝瑞支付的最高可達4.95億美元的付款總額，輝瑞中國獲得先為達埃諾格魯肽中國大陸商業化權益。

2月23日，前沿生物藥業宣佈，與跨國藥企葛蘭素史克（GSK）達成一項獨家授權許可協議。GSK將獲得兩款小核酸（siRNA）管線產品在全球範圍內的獨家開發、生產及商業化權利，前沿生物藥業將獲得4000萬美元首付款，並在兩個專案中累計獲得最高9.63億美元的基於成功開發、監管及商業化里程碑的付款，同時享有兩款產品全球淨銷售額的分級特許權使用費；同樣是23日，和鉑醫藥宣佈，其新一代CTLA-4通過NewCo模式出海，交易總金額超12億美元。

江海證券研報認為，結合2026年1-2月的BD交易數據及行業趨勢，2026年醫藥BD交易圍繞“未滿足臨床需求”“技術差異化”及“全球化價值”等維度佈局。2026年中國創新藥BD呈現三大轉型：技術輸出聯合產品授權、平臺化合作、全球並跑創新。建議關注小核酸（遞送技術/慢病管線）、腫瘤免疫（雙抗/ADC聯用）、代謝疾病（GLP-1改良品種/MASH肝靶向siRNA）、CGT（體內基因編輯/通用型CAR-T）等核心賽道，重點評估平臺造血能力、臨床里程碑兌現。

也有醫藥行業人士指出，2025年看創新藥BD的重點在於“落袋為安”的首付款，2026年的關注點將轉至各個BD交易的里程碑節點。一方面，里程碑兌現可以為企業帶來現金流，另一方面，也是企業創新管線品質的進一步體現。

來源：中國澎湃新聞