本網綜合 Dhara Ranasinghe 報導 週二，從美國到德國和日本的長期借貸成本因政府債務激增和地緣政治因素而升至數十年來最高水準，這推高了企業和家庭的借貸成本，並使政策制定變得更加複雜。

隨著美國總統唐納德・特朗普的政策——從關稅到戰爭——顛覆全球秩序，債券市場正進入一個通脹和利率前景更加不確定、上行風險更大的時代。

發達國家的債務水準正逼近看似越來越難以維持的臨界點，美國債務總額已逼近40萬億美元。伊朗戰爭持續拖延，推高了油價和通脹，並衝擊了全球經濟增長。

此外，科技公司為擴建人工智慧基礎設施而進行的大規模借貸，正在與對政府債券的需求形成競爭。

資本經濟（Capital Economics）首席市場經濟學家喬納斯・戈爾特曼表示，近期債券收益率的飆升“表明投資者對財政揮霍正失去耐心”。

但他指出，這“完全在意料之中：多個主要經濟體的財政前景存在問題，而政界人士對解決這一問題卻興趣寥寥。”

作為全球深度最深、對系統重要性最高的政府債券市場，美國30年期國債收益率週二早盤觸及2007年以來的最高水準。此前，隨著油價重回90美元上方，加之美伊和解希望破滅，通脹擔憂加劇。該收益率在午後交易時段有所回落。

收益率居高不下可能給家庭、企業、金融市場和聯邦預算帶來壓力。

道明銀行（TD）分析師根納季・戈爾德伯格（Gennadiy Goldberg）在一份研究報告中寫道：“我們認為，長期債券收益率正遭受‘千刀萬剮’般的打擊”，並列舉了一系列導致利率上升的原因。他寫道：“投資者信心不足可能使收益率在短期內持續承壓。”

在日本，通脹擔憂以及市場預期央行最早可能在9月加息，推動10年期借貸成本升至30年來最高水準。

在歐洲，德國10年期國債收益率觸及2011年以來的最高水準，法國國債收益率達到2008年以來的最高點，英國30年期國債收益率則逼近5月份創下的峰值——該峰值是自1998年以來的最高水準。當債券收益率上升時，其價格就會下跌。

收益率上升衝擊了其他資產，納斯達克和歐洲斯托克600（STOXX 600）等主要股市週二均收跌。

政府債券市場的拋售之所以重要，是因為其影響會波及整個經濟體。主權債務為企業及其他貸款（包括家庭抵押貸款）的借貸成本設定了基準。

步入危險區？

分析師表示，人工智慧超大規模企業（即建設巨型數據中心的科技巨頭）對資本的爭奪、不斷擴大的財政赤字，以及在美國市場對美聯儲新任主席凱文・沃什能否進行清晰溝通的擔憂，都加劇了拋售潮。

對一些人來說，收益率的上升更多地反映了投資者對債務規模不斷擴大以及政策制定的不確定性導致證券風險加劇的擔憂，而非單純的通脹擔憂。

紐約聯儲估計，期限溢價——即投資者向政府提供10年期貸款所需的額外補償——約為80個基點，接近12年來的最高水準。

美國10年期國債收益率目前約為4.71%，已達到過去曾引起美國官員關注的水準，而5%的關口現已成為市場焦點。

蘇黎世保險集團首席市場策略師蓋伊・米勒表示：“這將非常重要，不僅對債券市場如此，對其他金融資產也是如此，因為任何向上突破都可能動搖市場信心。”

“鑒於這一水準的重要性，美國財政部很可能會出手捍衛這一關口。”

美國財政部發言人未回應置評請求。

此外，分析師認為，美國財政部在近期與日本聯合干預以支撐疲軟日元時，做出出售歐元而非美元這一不同尋常的決定，表明其不希望因外國央行拋售美國國債以籌集外匯支撐資金，從而加劇債券市場的緊張局勢。

6月份，外國持有的美國國債規模出現下滑，其中以日本（美國國債的最大外國持有者）、英國和中國的持倉減少為主要原因。最近兩次美國國債拍賣也因收益率居高不下而備受關注。

日本市場的動態變化

日本債券收益率持續攀升——該國30年期債券融資成本已略高於4%——這開始吸引日本投資者入場，而日本投資者歷來是美國國債的大買家，這給美國債券市場帶來了另一股逆風。

對部分債券投資者而言，收益率的上升使市場更具吸引力，這可能從當前水準支撐債券價格。

“我們做多久期。我不認為（當前的債券拋售）會持續太久，”皮克特高級投資顧問克裏斯托弗・登比克表示。