國際油價劇烈波動中，全球最大煉油公司、第二大化工公司中國石化（600028.SH/00386.HK）顯現業績韌性。該公司8月23日披露的半年報顯示，上半年實現營業收入近14365.61億元，同比增長2%； 歸屬於母公司股東淨利潤256.27億元，同比大增19.3%。澎湃新聞注意到，這一淨利潤增速創下其五年同期最高。

值得注意的是，上述業績發生在大幅計提減值的情況下。中國石化同日公告，2026年上半年因油價沖高回落，部分原油及煉化產成品庫存出現減值跡象，公司根據中國企業會計準則和公司相關會計政策，計提減值準備合計160.30億元，主要為存貨跌價準備159.43億元。計提減值減少公司2026年半年度合併淨利潤156.58億元（含轉回）。

拆分季度來看，中國石化第一、第二季度的歸母淨利潤分別為170.06億元、86.24億元。這與國際油價走勢保持一致：一季度末快速沖高，二季度高位震盪後大幅回落。上半年，普氏布倫特原油現貨均價為92.6美元/桶，同比上漲29.1%。

縱觀各業務板塊，上游及煉油盈利大增是中國石化半年業績大漲的主因，其勘探及開發板塊的毛利率達25.4%，較上年同期上升1.6%。煉油板塊的毛利率為5.2%，同比增加3.7%。

半年報顯示，在勘探及開發板塊，該公司抓住高油價時機，加大高效勘探和效益開發力度，增儲增產，國內油氣當量產量創歷史同期新高。報告期內銷售原油1730萬噸，同比微增，平均實現銷售價格同比增長17.2% ，至4001元/噸。同期天然氣量價同比小幅下降。上半年，該板塊實現經營收益287億元，同比增長21.5%。

國際油價劇烈震盪中，中國石化面臨進口原油採購成本大幅上漲，以及國內成品油和化工市場受高油價抑制消費等影響持續低迷，煉油板塊的毛利增長至關重要。

上半年，儘管其各類煉油產品的銷量均出現不同程度下滑，但平均實現價格均顯著上漲，增幅較大的包括煤油的平均實現價格同比大增38.0%，化工原料類的平均實現價格同比增長25.1%。中國石化稱，上半年煉油毛利為453元/噸，同比增長44.1%，主要歸因於航煤、石腦油、煉油副產品等產品毛利大幅好轉，抵消了進口原油採購貼水和運費上漲影響。

與此同時，該板塊拓寬非中東原油採購，緊貼市場把控採購節奏，根據產品盈利能力優化產品結構，持續加大一體化協同創效力度，實現經營收益170億元，同比增長381.5%。

上半年，受高油價抑制成品油消費及新能源替代加速影響，成品油銷量下降，其行銷及分銷板塊承壓，實現經營收益57億元，同比降低28.6%。化工板塊表現好轉，受需求低迷影響，經營虧損2億元，同比減虧40億元。據光大證券數據，上半年中國石化的化工板塊實現息稅前利潤-5.75億元，同比減虧35億元，其中第二季度單季實現息稅前利潤7.59億元，同比增利35億元。

中東變局重塑化工產業鏈之際，化工品的出口大增助攻了該公司的盈利表現。上半年，中國石化的化工產品銷售總量達3786萬噸，其中出口同比增長70%，創歷史新高。

由於國際局勢與原油市場帶動大宗化工原料價格反彈，化工股半年報普遍亮眼。以此前披露中報預告的94家深市化工行業上市公司為例，逾六成公司盈利且業績預增。其中，46家公司業績同比增長50%以上，10家公司扭虧為盈，恒逸石化（000703.SZ）、東方盛虹（000301.SZ）、誠志股份（000990.SZ）等企業淨利潤增幅超過10倍。滬市方面，截至8月20日，74家已披露或預告業績的滬市化工企業中，51家淨利潤實現同比增長，占比近七成，其中34家淨利潤增幅上限超過100%。

中國石化稱，下半年計畫資本開支為829億-999 億元，將根據市場情況靈活安排資本支出170 億元。分紅方面，公司計畫中期每股派息0.105 元，派息總額為127億元，中期派息率為49.5%。

來源：中國澎湃新聞