世界首富埃隆·馬斯克旗下的火箭與AI公司SpaceX即將開啟史上規模最大的IPO，但市場對其估值產生了分歧。

當地時間6月2日，據外媒援引知情人士消息報道，SpaceX計畫以每股135美元的價格發行約5.56億股新股，融資約750億美元，對應公司估值約1.75萬億美元。若交易按計畫完成，將超過沙特阿美2019年創下的紀錄，成為全球歷史上規模最大的IPO。

過去數月，SpaceX一直被視為華爾街最受期待的IPO專案之一。

知情人士表示，SpaceX最快將於6月12日在納斯達克掛牌上市，股票代碼為“SPCX”。公司面向機構投資者的路演預計於本周啟動。

值得注意的是，與許多大型IPO不同，此次IPO將採用“全新股發行”（All-primary Offering）結構，即發行的股份全部來自SpaceX新發行股票，而非現有股東出售持股。這意味著，募集資金將全部流入公司帳戶，用於支持未來業務擴張和資本開支計畫，而不會成為現有投資者或公司高管的套現管道。

如果按照1.75萬億美元估值計算，SpaceX將一舉躋身全球最具價值企業行列，其市值規模將超過絕大多數美國上市公司，僅次於少數科技巨頭。

本次發行還包含15%的超額配售選擇權（綠鞋機制），以滿足可能出現的額外市場需求。多家華爾街頂級投行參與承銷工作，包括高盛、摩根士丹利、美國銀行、花旗集團和摩根大通。其中，高盛和摩根士丹利擔任主要承銷商。

由於交易規模巨大，據媒體此前報導，SpaceX甚至成功將承銷費用壓低至不足0.75%，遠低於大型科技IPO通常水準。

儘管市場熱情高漲，但1.75萬億美元估值也引發部分分析師質疑。

研究機構晨星（Morningstar）近日發佈報告，對SpaceX給出的公允估值約為7800億美元，不到IPO目標估值的一半。

晨星分析師認為，該公司AI業務不確定性極高，Grok非頭部大模型、對標OpenAI競爭劣勢明顯；星艦、太空算力中心等遠期太空專案兌現週期漫長、研發投入無底洞；此外，馬斯克的超高投票權可能導致少數股東利益缺乏保障，估值額外折價。

一些投資者同樣擔憂，因SpaceX的估值缺乏可直接對標的上市公司。

作為全球最大的商業航太企業，SpaceX既不是傳統航空航太公司，也並非典型互聯網企業，其業務橫跨發射服務、衛星通信、國防科技和人工智慧等多個領域，使得市場難以通過傳統估值體系進行衡量。

馬斯克對SpaceX的控制權令不少分析機構與投資者擔憂。

根據提交給監管機構的檔，SpaceX將繼續採用雙層股權結構。即使公司完成上市，馬斯克仍將保留超過85%的投票權。這意味著在公司未來戰略、並購和資本配置等關鍵決策上，馬斯克將繼續擁有絕對控制權。

如果IPO順利完成，SpaceX將成為全球資本市場歷史上最昂貴的新上市公司之一，也將進一步鞏固馬斯克在科技與資本市場中的核心地位。

來源：中國澎湃新聞