本網綜合  Yoruk Bahceli和Dhara Ranasinghe  報導   全球最大經濟體的巨額債務再次開始讓金融市場感到不安，因為選舉前景不明朗。

法國國債在一場意外的選舉和龐大的支出計畫引發擔憂後遭到拋售。美國債務動態在11月總統選舉前成為焦點。

債務危機並非基本情況，但投資者對寬鬆的財政政策引發市場壓力的風險保持警惕。

“赤字再次成為焦點，”蘇黎世保險集團（Zurich Insurance Group）首席市場策略師蓋伊·米勒（Guy Miller）表示。

“不僅要關注債務，還要關注如何產生增長動力——尤其是在歐洲，”他補充說。

以下是五個令人擔憂的發達經濟體的概覽：

1/ 法國

意外的選舉讓投資者意識到，他們此前忽視了法國搖搖欲墜的公共財政。法國去年的預算赤字占國內生產總值的5.5%，因此面臨歐盟的紀律處分。

法國的債券風險溢價上月一度飆升至2012年債務危機以來的最高水準，因為極右翼勢力在選舉中領先。

最終，左翼聯盟勝出，懸浮議會可能限制其支出計畫，但也可能阻礙任何加強法國財政狀況的行動。

法國國家審計署主任週一表示，預算沒有迴旋餘地，債務必須削減。

即使在新政府上臺之前，歐盟預計到2034年，債務將從目前的111%上升至139%左右。法國的風險溢價已緩解，但仍然相對較高。

“將有一個永久性的財政溢價被嵌入到價格中，”加拿大生命資產管理公司基金經理大衛·阿諾德表示。

2/ 美國

美國也不相上下。國會預算辦公室預計，到2034年，公共債務將從目前的97%上升至122%的產出水準——自1994年以來的平均水準的兩倍多。

隨著人們對唐納德·特朗普將在今年11月的總統大選中勝出的預期日益增強，國債收益率最近出現了上升，因為投資者已將更大的預算赤字和更高的通脹風險納入考量。一些投資者認為，債券市場最糟糕的結果將是特朗普擔任總統，共和黨控制眾議院和參議院。

Legal & General Asset Management宏觀策略主管克裏斯·傑弗裏(Chris Jeffery)表示，這意味著“我們可以再次獲得一輪財政刺激措施……從一個赤字占GDP 6%的起點開始”。

雖然美國國債因其避險地位而得到緩衝，但收益率曲線自1月以來一直接近最寬水準，反映了長期借款成本面臨的壓力。

3/ 義大利

投資者稱讚民族主義總理喬治婭·梅洛尼(Giorgia Meloni)對市場友好。但去年7.4%的預算赤字是歐盟最高的。因此，義大利也面臨歐盟的紀律處分措施，這將考驗市場的樂觀情緒。

義大利國債的表現優於同行。但義大利國債的風險溢價在6月短暫觸及四個月高點，當時法國國債拋售，反映了恐慌情緒可以迅速蔓延。

羅馬今年的目標是將赤字降至4.3%，但最近在實現財政目標方面記錄不佳。

自2020年以來，用於房屋翻新的激勵措施耗資超過2000億歐元，這將在未來數年對義大利債務造成上行壓力。歐盟執行機構預測，到2034年，債務將從目前的137%上升至168%的國內生產總值。

“你在意大利承擔的風險並沒有得到回報，”德國聯合投資公司固定收益和外匯業務負責人克裏斯蒂安·科普夫(Christian Kopf)表示。

4/ 英國

自2022年以來，英國已從令人擔憂的名單中消失，當時保守黨政府實施的無資金支持的減稅措施導致政府債券和英鎊暴跌，迫使央行干預以穩定市場並扭轉政策方向。

承諾在保持財政緊縮的同時促進經濟增長的新一屆工黨政府面臨挑戰，公共債務接近國內生產總值的100%。

英國預算預測者去年表示，隨著人口老齡化、氣候變化和地緣政治緊張局勢帶來巨大的財政風險，英國的公共債務可能在2070年代中期超過國內生產總值的300%。

標準普爾全球(S&P Global)表示，實現更強勁的經濟增長是穩定債務的關鍵。

5/ 日本

日本的公共債務已超過其經濟規模的兩倍，是工業化經濟體中比例最高的。

這還不是當務之急，因為日本債務的大部分由國內投資者持有，這意味著這些投資者不太可能在出現壓力跡象時迅速撤離。海外投資者持有日本政府債券的比例約為6.5%。

惠譽評級認為，價格上漲和利率上升可能通過使債務膨脹而改善日本的信用狀況。

但仍有一些令人擔憂的原因。

日本政府估計，在未來十年內，日本政府債務的年利息支付將增加兩倍以上，達到2.48萬億日元（1690億美元）。

因此，如果日本國債收益率突然大幅上升，那麼任何可能的市場動盪都可能對日本經濟產生負面影響。