本網綜合 Ellen Zhang 報導 第三季度，中國經濟增長從三年低點反彈，強勁的出口抵消了消費者緊縮開支帶來的拖累，但分析師警告稱，對外部動力的日益依賴正在加劇結構性失衡。

4.5%的增速超出市場普遍預期。分析師預計，依託今年開局的良好態勢以及近期適度的財政和貨幣支持，中國政府無需推出額外刺激措施，即可實現2026年4.5%-5.0%的增長目標。

週一公佈的數據顯示，零售額表現再度落後於工業產出，房地產市場依舊低迷，過去五年，地產下行已大幅侵蝕家庭財富。

結合上周發佈的數據——消費者通脹偏弱，出口增幅逾三分之一，一幅經濟圖景逐步顯現：中國在全球市場的供給地位持續提升，但國內內需仍難以拉動經濟繁榮。

國內需求疲軟，迫使張超經營的摩托車前照燈企業幾乎完全放棄國內銷售，轉向出口市場，今年該企業出口訂單已經翻番。

“競爭太激烈，根本賺不到錢，”負責公司東南亞業務的張超談及國內市場時稱，“海外市場的准入門檻要低一些。”

消費需求走弱催生激烈價格戰，倒逼企業削減成本，包括縮減薪酬開支。

勞拉・石（Laura Shi）在6月失去銷售崗位，10月中國國慶一周長假期間，她自駕遊歷國內多地；為節省酒店開銷，大部分夜晚她選擇在車內過夜。

“缺點是沒法洗澡，而且外面很吵，”她說。

中國經濟增長失衡加劇，也引發其他經濟體做出應對。

歐盟與中國已就限制對華混合動力汽車出口達成共識，但布魯塞爾計畫出臺更多限制舉措。上周數據顯示，9月中國對德國、法國的貿易順差同比增幅均超200%。

“今年的增長數據凸顯了中期更深層次的經濟再平衡挑戰，”澳新銀行（ANZ）分析師在週一數據的研報中寫道。

“持續升級的貿易緊張局勢、保護主義舉措以及地緣政治摩擦，都給未來增長帶來重大風險，”他們表示，並補充道：“經濟受外部環境變化的影響程度，高於政策制定者預期。”

週一，人民幣匯率升至2022年7月以來最高水準。

出口“海嘯”

儘管全球局勢緊張，中國仍有望突破去年1.2萬億美元的貿易順差紀錄。

從雞肉、美容產品到電動汽車、預製房屋，各類出口品類均出現大幅增長。

隨著美國對華商品關稅水準逐步接近越南等競爭對手的關稅標準，部分此前外遷產能的製造商正將生產遷回國內。

ITC Markets分析師安迪・吉表示：“高科技製造業、晶片產量、新能源汽車以及出口交貨額，都體現出真實且持續提速的產業競爭力升級。”

“然而，經濟增長結構依舊嚴重失衡……增長主要依靠出口與政府端發力。內需尚未形成自我可持續的增長動力，房地產行業也未見觸底信號。”

9月工業產出同比增長5.5%。

國家統計局官員毛勝勇表示，今年前九個月4.6%的增長“來之不易”，同時坦言發展存在不平衡、不充分問題。高端製造業、數字經濟與現代服務業貢獻了該階段四成以上增長。

儘管如此，北京仍推出新一輪支持舉措，反映出市場對製造業以外領域持續走弱的擔憂。

9月下旬以來落地的政策包括：為基礎設施與科技領域提供低成本信貸、適度住房貸款補貼，同時向地方政府增撥資金。地方財政壓力，是1-9月固定資產投資下降7.2%的誘因之一。

經濟學家認為，上述政策足以打消市場對難以達成增長目標的顧慮，但政策重心仍偏向供給側。

法國興業銀行經濟學家米歇爾・林表示：“中國出口擴張並非沒有上限。”

“若不推出果斷的政策調整，著力提高居民收入、提振消費，中國或將長期陷入低通脹、增長偏弱的局面。”

需求端層面，10月假期人均單次出行消費跌至四年低點；社交媒體上，關於工作強度大、薪資偏低、勞動保障不足的討論熱度持續走高。

9月社會消費品零售總額同比增長1.1%，創下六個月最快增速，但基數偏低。

在東部城市寧波，一位戴姓餐館老闆表示，如今不少食客不再點酒水，轉而自帶飲品。

“最近大家都在裁員，”戴老闆說，“有時候我甚至在考慮，要不要裁掉一兩名員工，自己多承擔一些工作。”

9月失業率微降至5.2%，但經濟學家指出，零工經濟的存在在一定程度上美化了這一指標——只要每週工作滿一小時，即被統計為就業。

在杭州，26歲會計黃卡羅爾對雇主削減近一半獎金感到不滿。但她表示，當地同類崗位月薪僅3000至6000元（449至897美元），遠低於自身現有收入，因此選擇繼續留任。

“就業市場到底怎麼了？”黃女士說道。

（1美元=6.6912元）