阿裏港股上市以來首次配售新股。

8月23日消息，阿裏巴巴今日宣佈向美國境外的非美國人士配售新股，配售總金額為800億港元，據悉此輪配售已獲超額認購，其中主權財富基金等高質量長線做多投資者需求強勁。

本次配售所得款項淨額將100%用於投資全棧AI能力，加強AI基礎設施建設，進一步鞏固阿裏在AI領域的領先地位。

知情人士稱，本次配售啟動後很快獲得超額認購。主權財富基金等高質量長線做多投資者的踴躍認購，源於阿裏AI投入清晰可見的回報路徑——在算力持續供不應求、AI相關產品收入和毛利持續提升的支撐下，資本開支預計3年內，甚至2.5年到2年即可收回。因此，相比短期攤薄，AI增長的確定性、投資回報的可見性推動了這次市場認購熱情。

市場分析人士表示，發行窗口的選擇同樣體現了審慎考量。當前香港市場流動性充沛，國際投資者普遍看好國內AI領先企業。隨著OpenAI、Anthropic等頭部AI公司預計年底陸續上市，全球AI主題資金將迎來分流高峰。阿裏選擇抓住這個窗口期，既有助於鎖定有利的定價環境，也讓本次配售成為當前全球資本做多中國AI資產的稀缺入口。

8月20日，阿裏巴巴集團（NYSE:BABA，09988.HK）發佈2027財年第一季度（截至2026年6月30日止季度）財報，本季度阿裏收入為2689.53億元，同比增長9%。經營利潤為151.61億元，同比下降57%，主要是由於經調整EBITA的減少、本年度計提的商譽減值以及準備金所致。經調整EBITA（一項非公認會計準則財務指標）同比下降30%至273.29億元，主要歸因於對科技的投入，部分被雲業務的經營業績改善，以及多項業務運營效率的提升所抵銷。非公認會計準則淨利潤為207.15億元，相較2025年同期的335.10億元下降38%。

財報顯示，本季度，阿裏的資本開支同比增加75%至676.78億元。電話會上，分析師首先關心資本支出大幅增加的原因、投資回報率以及按照如今的資本開支規模，三年3800億元的投資預算是否要更新？

綜合來看，阿裏資本性支出同比增長顯著受多項因素驅動，包括採購週期波動、預期客戶持續採用AI智能體帶動的算力增加，以及各類晶片組件價格上漲。

阿裏CEO吳泳銘說：“本季度的677億元確實高了一些，但是因為硬體交付有一個週期，並不是每個季度都均勻的，本年度的資本支出不是677億元乘以4，但總體來說，我們希望今年的投入建設維持在一個更積極的態度上。”

吳泳銘進一步解釋道，全棧式AI的平臺的服務的商業模式是重資產模式，如今看到的所有的AI的變現方式都在AI的算力中心的基礎上，要獲得高速增長的前提，需要在CAPEX（資本支出）投入上進行前置，“行業共識是在2030年之前，看不到AI算力緊缺有大的改變，我們看到的是，在這個背景下，AI算力Capex投資回報確定性非常高，Capex投入可三年內回本。考慮到AI相關產品毛利率還在提升，未來有望縮短到2.5年回本甚至2年。”

在自研晶片方面的進展，吳泳銘表示，平頭哥的自研晶片路徑覆蓋GPU、CPU和網路晶片，未來阿裏的自研晶片替代商業化採購的晶片比例會提升，“商業化晶片的毛利率很高，所以，自研晶片的比例大幅提升，會大幅度提升我們的產品競爭力以及毛利水準。我們還有多種商業化的手段來提升現金流的使用效率。比如，和合作夥伴共建AI的算力中心，有一些AI的算力合同已經開始採取預付方式。”

從電話會披露的資訊來看，平頭哥的上一代晶片已經出貨50萬片以上，全國產化的第一代晶片在8月份開始以超節點的形式在阿裏雲上架，阿裏認為，該公司是中國市場唯二可以放量進行對超節點上架的公司。平頭哥的第二代的國產晶片下半年開始逐漸流片和產出。

此外，吳泳銘預計下季度AI相關產品年化收入（ARR）將接近100億美元。本季度，阿裏AI相關產品ARR已經突破495億元人民幣（73億美元）。未來阿裏雲EBITA利潤率也會逐季提升。

截至美東時間8月21日收盤，阿裏跌8.57%，報119.34美元/股。

來源：中國澎湃新聞