全球最大光伏組件供應商晶科能源（688223.SH）在近日舉行的路演中對投資機構表示，由於上半年政策窗口期搶裝需求，下半年國內整體裝機預期較上半年下降明顯，終端收益率不確定導致部分專案推遲。各省機制電價競標結果公佈後，可能刺激年終需求。

新能源電價機制改革落地過程中的收益率“迷霧”，是數月以來抑制下游電站開發商投資潮減退的主因。澎湃新聞注意到，受搶裝潮影響，今年4月、5月國內光伏新增裝機量直線飆升。但在5月份創下92.92GW、同比暴增388.03%的史上最高紀錄之後，光伏新增裝機出現連續驟降：6月份新增裝機14.36GW，同比下降38.45%，環比下降84.55%；7月份新增裝機約11GW，同比降低 47.7%，創2025年以來新低；8月份新增裝機7.36GW，同比下降55.29%，環比下降33.33%。各地的機制電價競價細則出臺之前，新能源投資在低谷徘徊。

正泰新能源董事長陸川此前曾對澎湃新聞坦言，對於投資方而言，收益率的可預見性比產業鏈價格漲跌更關鍵，“僅靠產能出清難以扭轉光伏行業困局，現在需要更清晰的電價政策。”他向澎湃新聞表示，如果機制電價明確，哪怕很低，可以倒推出系統投資和可以接受的組件價格、逆變器價格、非技術成本，從而決定是否值得投資。電站端最關心的是電價機制能否支撐目標收益率，而不是組件降了幾分錢。

近期出爐的兩省新能源機制電價競價結果，令光伏業內喜憂參半。

9月11日，國網新能源雲公示山東省2025年度新能源機制電價競價出清結果。作為全國首個公佈機制電價的省份，山東的機制電價水準高低具有重要風向標意義。結果顯示，該省光伏和風電的機制電價較煤電基準價0.3949元/kWh分別下降43%和19.2%。其中光伏機制電價為0.225元/kWh，機制電量比例80%，入選電量為12.48億千瓦時，遠遠低於業界預期。

9月30日，雲南省2025年增量新能源專案機制電價競價結果公佈，光伏專案出清機制電價0.33元/kWh，較競爭極其激烈的山東省高出46.7%，這又給了光伏圈打了一劑強心劑。

晶科能源披露的投資者交流紀要顯示，除了潛在的國內年終需求回暖，海外市場中印度、中東、非洲等新興市場需求保持高景氣，歐洲市場受政策影響，需求相對穩定但增速放緩。該公司四季度排產環比維持穩定，全年出貨目標不變。公司組件當前報價維持穩定，未來疊加行業落後產能逐步出清，產業鏈價格整體有望進一步企穩復蘇。

談及多晶矽環節去產能方案時，晶科能源表示，行業上游產能整合方案若成功落地，通過淘汰落後產能、控制行業供給，有望使矽料供需回歸平衡，推動產業鏈價格逐步向合理區間回歸。目前方案細節尚未完全確定，後續順利推進也取決於政策執行力度和下游市場接受度。下游環節同樣處於通過市場化方式出清中，長期價格有望在技術進步和供需結構改善後逐漸修復。

晶科能源今年上半年光伏組件出貨量繼續位列行業第一，但深陷虧損。光儲融合、尤其是儲能業務的發展，已成為光伏企業擺脫困境、打造第二增長曲線的關鍵。彭博新能源財經預測，2025年全球光儲配套市場規模將突破 2500億元。上半年，晶科能源的儲能出貨量為1.5GWh，超2024全年發貨量，其今年全年出貨目標約6GWH。

晶科能源與投資者交流時稱，國內市場取消強制配儲後，峰穀套利空間有望拓寬，疊加容量電價、放電補償等，獨立儲能專案收益率可觀。美國等市場AI算力中心催生電力需求，光儲一體化方案成為主流。歐洲市場中短期PPA電價觸底後，專案開發活躍度提升，後續增長預期可觀。新興市場輪動式爆發，政策驅動性強。公司將充分利用光伏業務的全球銷售和管道網路，為客戶提供光儲本地化一站式解決方案。疊加本地化運營團隊，公司組件客戶黏性高，便於交叉銷售儲能產品。產品設計上可提供定制化解決方案，在海外光伏管道和客戶關係具備相對優勢。目前儲能簽單情況較好，全年持續發力毛利率較高的海外市場，對公司經營利潤邊際改善有所貢獻。

來源：中國澎湃新聞