本網綜合Yoruk Bahceli報導：尋求從更高利率中解脫的借款人可能會對金融市場表明利率將在未來幾年保持高位感到失望。

無論2024年利率下降多少，貨幣市場的定價都突顯了一種觀點，即在通脹壓力和政府支出居高不下的情況下，大金融危機後盛行的近零利率的十年不太可能重現。

這可能會給許多公共和私人借款人帶來進一步的痛苦，他們鎖定了過去較低的利率，尚未感受到過去兩年央行創紀錄加息的全面影響。

受通脹放緩和美聯儲鴿派轉變的鼓舞，交易員們最近幾周加倍押注明年大幅降息。

對美國和歐洲利率將下降至少1.5個百分點的預期提振了債券和股票市場。

但是，貨幣市場定價顯示，儘管美聯儲預計將在2024年底前將其關鍵利率降至3.75%左右，但到2026年底只會降至3%左右，然後回升至3.5%左右。

這與全球金融危機後十年的大部分時間裏利率保持在接近零的水準形成了鮮明對比，2018年利率僅逐漸上升至2.25%-2.50%。

到2026年底，歐洲央行的利率預計將從目前的4%降至約2%，這是一個下降，但幾乎沒有跡象表明會回到2014年至2022年的非正統負利率實驗。

安聯全球投資者高級投資組合經理Mike Riddell表示：“這只是政策的正常化。這不會變成寬鬆的貨幣政策。”。

經濟學家表示，這種預期與所謂的“中性”利率自新冠肺炎大流行前以來一直在上升的情況一致，這種利率既不會刺激也不會減緩經濟增長。

面對激進的政策緊縮，美國經濟迄今避免了許多人預期的衰退，這也支持了這一觀點。

地緣政治緊張局勢和回流導致的更高通脹風險、更寬鬆的財政政策以及人工智慧等潛在的生產力提高，都是可能提高中性利率的因素，通常被稱為“R星”。

中性利率的一些概念雖然不可能即時確定，但卻是理解經濟增長潛力和央行決定未來降息幅度的關鍵。

中性利率是否已經上升還有很多爭論，並不是每個人都相信它已經上升。

至關重要的是，市場預期高於美聯儲對長期利率2.5%的估計，儘管一些政策制定者將其定為3%以上。

在歐元區，歐洲央行的政策制定者指出中性利率約為1.5%-2%。

前美聯儲經濟學家、現任第一鷹投資管理公司投資組合經理Idanna Appio表示：“我懷疑R星是否發生了很大變化。”

Appio感到困惑的是，為什麼市場以持續的高利率定價，而許多通脹預期指標表明，它應該回到央行的目標。她補充道，現在說提高生產力還為時過早。

衡量未來幾年利率的走勢絕非易事，市場可能會出錯。

但他們的預期值得借款人謹慎行事，因為他們已經習慣並仍從近年來的低利率中受益。

瑞士再保險宏觀戰略主管Patrick Saner表示：“這意味著企業將需要以合理的利率進行再融資，有時甚至遠高於過去五年的帳面利率。”

“在這種情況下，較高的利率環境實際上非常重要，尤其是在企業規劃方面。”