狂歡過後，大宗商品市場熱度“熄火”。

7月28日早盤，國內期貨市場商品多數“飄綠”，此前漲幅居前的焦煤、焦炭、玻璃、純鹼等悉數大跌。主力合約中，雙焦領跌。截至上午收盤，焦煤跌超10%，焦炭跌幅達7.44%，此外主力合約中碳酸鋰跌7.98%，玻璃跌7.74%，純鹼也跌超7%。

大宗商品跌勢拉動下，A股市場煤炭、鋼鐵等板塊也大幅下行。Wind煤炭指數早盤大跌2.79%，中山西焦煤跌超6%，鄭州煤電、安源煤業跌幅也均達5.93%。

受供給側收縮預期發酵影響，上周焦煤錄得超40%漲幅，焦炭也在成本端預期拉動下漲超20%。

消息面上，7月22日國家能源局綜合司發佈的促進煤炭供應平穩有序的通知在網上流傳，引發市場關注。

而據上海鋼聯調研結果，上周山西多數煤礦並沒有收到相關部門對於核查超產正式檔通知。收到檔的煤礦集中在呂梁區域。已收到檔的煤礦已開始按要求填報數據，但煤礦生產暫時未受到影響，後續是否減產計畫暫不明確。目前山西煤礦複產較慢仍因受到部分煤礦井下地質條件及安全、環保等因素制約。

此外，陝西區域所調研煤礦27座，3座煤礦收到相關檔，目前仍處於自查自檢階段但並未停產，後續是否會因超產問題減產仍有待跟蹤。河南、山東、安徽等地煤礦集團回饋，確有收到相關檔通知，但並沒有開展自檢自查。當地煤礦多為開採年限較長礦井，且受制於資源枯竭影響，產量偏低，不存在超核定產能生產的能力，因此後續對產量影響不大。下半年煤礦產量是否減量仍有爭議，目前多數地區煤礦受環保、安全等原因產能利用率較低，後續減產空間有限。

不過減產預期已顯著拉動焦煤、焦炭價格。

邁科期貨研報顯示，7月25日，日照港准一級冶金焦出庫價達1430元/噸，焦炭第四輪提漲開啟。晉中中硫主焦煤（S1.3）價格達1400元/噸。當前市場對政策分歧較大，疊加大商所發佈市場風險提示，預計盤面波動較為劇烈。

而根據Mysteel調研，上周焦炭實現連續兩輪提漲，自此前低點以來累計上漲三輪，預計本周焦化廠繼續推進提漲。在鋼廠利潤擴張支撐下，焦炭現貨成交順暢，價格上漲具備現實基礎。

下游方面，上周鋼廠檢修較上周有所縮小，複產規模有所擴大，本周產量可能有所回升。上周有10個省份的鋼廠涉及產線檢修、複產，其中檢修產線6條、較前一周減少7條，複產產線12條、較上周增加3條，按照軋機日均產量測算，產線檢修影響產量20.43萬噸，預計本周產線檢修影響產量13.38萬噸。

不過，針對前期雙焦瘋漲情況，7月25日大商所已發佈通知，經研究決定，自2025年7月29日交易時（即7月28日夜盤交易小節時）起，非期貨公司會員或者客戶在焦煤期貨JM2509合約上單日開倉量不得超過500手，在焦煤期貨其他合約上單日開倉量不得超過2000手。

信達期貨認為，焦煤方面，礦端開工回升較慢，下游補庫熱情高漲，現貨成交持續處於高位。礦山的庫存持續向下遊轉移，鋼廠雖補庫幅度小於焦企，但有小幅提速。焦炭方面，現貨三四輪提漲有望快速落地，後續繼續提漲預期仍在。高爐利潤小幅回落，整體仍處相對高位，焦炭需求仍有韌性。

來源：中國證券時報