本網綜合  Swati Bhat and Ira Dugal in Mumbai  報導  美國總統唐納德·特朗普上周令人震驚的關稅舉措給新興市場央行帶來了新的難題，許多央行現在不得不在支持經濟活動和保持脆弱貨幣穩定之間做出艱難的選擇。

印度和印尼等經濟體迄今為止一直對降息採取謹慎態度，希望避免出現過去數十年來動盪其經濟的那種市場崩潰。

然而，隨著政策制定者對經濟基本面的擔憂與日俱增，其中一些對市場穩定性的擔憂現在已退居次要位置。分析師表示，這意味著一些新興市場的央行可能會比態度更加矛盾的美國聯邦儲備委員會更積極地削減利率。

Invesco亞太區全球市場策略師David Chao表示：”我認為，這種經濟優先事項的重新配置很可能意味著，隨著各國央行通過放鬆貨幣政策來支撐經濟增長，當地貨幣今年可能會面臨更多阻力。”

Chao補充說，這意味著亞洲各國央行可能首次先於美聯儲採取寬鬆政策。

新興市場歷來極易受到與美國利率大幅背離的影響，這引發了資本外逃，往往造成政治和經濟不穩定的後果。

上周，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾發表評論稱，即使全球市場暴跌，美聯儲也不會急於進一步降息，這令本已遭受重創的投資者信心雪上加霜。

這種 “靜觀其變 ”的態度與市場定價形成了鮮明對比，市場預期美國今年將降息近五個季度。

可以肯定的是，過去幾十年來，許多新興市場通過建立外匯儲備、加強市場監管和強化財政紀律，使其體系更具彈性。

印度在 2 月份進行了五年來的首次降息，但在最近幾個月裏，印度也試圖通過注入流動性來緩解銀行系統的現金緊縮，而不是進行更多的降息，因為降息會給盧比帶來壓力。

然而，關稅改變了這一局面。人們普遍預計，印度央行本周將至少降息 25 個基點，儘管關稅現在提高了人們對更大幅度降息和年內再降息 50 個基點的預期。

地區差異

新興市場面臨的挑戰在不同地區和全球範圍內大相徑庭。

東南亞最大的經濟體印尼在降息方面面臨著更大的限制，其印尼盾貨幣正接近1998年亞洲金融危機以來的最低點，投資者對政府支出計畫的擔憂在一定程度上加重了印尼的壓力。

在週二為期 11 天的假期結束後市場重新開放時，預計政府將進行大量干預，以保護印尼盾。

三菱日聯金融集團（Mitsubishi UFJ Financial Group）高級貨幣分析師邁克爾·萬（Michael Wan）說：”印尼盾大幅走軟可能會導致政策利率暫停的時間比其他情況要長得多，即使隨著時間的推移，降息的傾向仍然存在。”

在大多數國家關稅相對較低的拉美地區，各國央行近幾個月和近幾年普遍領先於美聯儲。然而，最近發生的事件將限制進一步的迴旋餘地。

巴西去年的支出計畫激起了財政憂慮，使實際貨幣跌至歷史新低，因此巴西可能會發現自己處於一個特別具有挑戰性的境地，因為它要設法管理未被錨定的通脹預期。

巴西央行上個月連續第三次加息 100 個基點。

另一方面，墨西哥央行上個月下調了利率，並警告說，在經濟疲軟的情況下，貿易緊張局勢將加劇不確定性。墨西哥未被納入特朗普4月2日宣佈的一系列關稅中，但仍面臨此前宣佈的對一系列產品徵收25%關稅的問題。

“如果你的經濟增長較低，央行就應該降息，這取決於他們是否關心其他事情。但這可能會對匯率造成他們不希望看到的影響。”資產管理公司Ninety One的奧雷利·馬丁說，並補充說她預計亞洲和墨西哥將受到最大影響。

“許多國家很可能不得不再次面臨兩難選擇，是削減還是加息，從而陷入衰退。”

然而，上周關稅帶來的新風險正在為許多政策審議帶來比之前更不利的權衡。

對金融危機並不陌生的韓國，預計也將面臨更快打開財政和貨幣閘門的壓力，但它仍然清楚地意識到，在其高杠杆化經濟中這樣做的風險。

韓國銀行行長李昌鏞（Rhee Chang-yong）上周在關稅宣佈後表示：”有人在談論經濟刺激政策，當然有必要採取這些政策，但我們需要確保這些政策不會破壞我們在過去兩三年裏在家庭債務問題上取得的成果。”