本网综合  Balazs Koranyi 和 John Revill  报道  据政策制定者和分析人士称，随着美国联邦储备委员会暂停其自身的宽松政策，全球央行有足够的空间继续降息，与美国联邦储备委员会的有限 “脱钩 ”可能会继续下去。

这种 “分道扬镳 ”可能会给美国总统唐纳德·特朗普带来麻烦，使他计划中的贸易关税不再刺痛美国，甚至会增加美国公司和家庭不得不支付更多贷款的风险。

美联储是全球最大的央行，通常领导其他央行制定政策方向。但2025年伊始的情况却远非如此。

美国经济强劲，而世界上许多其他大型经济体却举步维艰，再加上特朗普的政策和贸易威胁带来的不确定性，美联储在进一步降息问题上束手束脚。

具有讽刺意味的是，全球经济对贸易战威胁的调整，甚至在特朗普的关税生效之前，就已经抵消了其部分意图，这对向美国客户销售的外国公司有利。

关税刺激了国内通胀，因此美联储保持高利率。这使得美元走强，牺牲了大多数货币的利益，使得向美国出口更加有利可图，这与美国政府的愿望背道而驰。

例如，瑞士已经享受到了意外之财。

J.Safra Sarasin 公司首席经济学家卡斯滕·朱尼厄斯说：”瑞士法郎走软也会使瑞士对美出口更加便宜，从而对瑞士工业有所帮助。“这也可以抵消美国征收任何关税的影响”。

由20个国家组成的欧元区因其巨额贸易顺差而成为特朗普言论的主要目标，它也可以通过自初秋以来已贬值7%的货币抵消部分惩罚性关税。

欧洲央行董事会成员皮埃罗·西波隆说：”欧洲企业为了捍卫自己的市场份额，可能愿意牺牲一点利润。这种牺牲的一部分可能会通过汇率收回。因此，最终的总体影响可能不会太大。”

疲软的货币通常会引发通货膨胀，因为它会使进口（尤其是能源）更加昂贵。但是，许多地方的通胀率正在下降，主要原因是贸易摩擦导致增长乏力。

即使在美联储表示不急于采取行动之后，欧洲央行、英格兰银行和加拿大央行最近几天也都下调了利率。印度储备银行和墨西哥银行虽然从较高水平开始降息，但也在隔夜降息。

加拿大央行行长蒂夫·马克莱姆表示，差别利率对货币的影响 “相对温和”，而英国央行则表示，英镑兑美元自9月以来下跌7%的幅度很小。

我们从去年的 1.12 美元（兑 1 欧元）跌至周一的 1.01 美元。这真的改变了欧洲央行或中央银行的世界吗？我不这么认为。”Amundi 全球外汇主管 Andreas Koenig 说。

限制

有迹象表明，几周前还在敦促美联储降息的特朗普已经重新调整了他对美国利率需要达到的水平的看法。

财政部长斯科特·贝森特本周表示，当特朗普谈到希望降低利率时，他指的是 10 年期国债的收益率–这是决定美国抵押贷款市场和银行对企业贷款利率的关键–而不是央行设定的短期利率。

政策分歧也是由经济基本面驱动的：美国经济只是做得更好，因此需要更高的利率来消除不必要的通胀压力。

然而，利率差距不可能无限扩大。

野村（Nomura）全球外汇策略师多米尼克·邦宁说：”令各国央行担忧的……是当你看到货币大幅疲软，进而引发债券市场抛售，进而导致货币进一步疲软并引发通胀。”

“你知道这种螺旋式上升–这就是央行最终需要真正处理的问题。但我认为你不会看到这种情况。

如果能源价格再次飙升，决策者也可能会退缩，因为石油和天然气通常以美元出售，这可能会造成双重通胀打击。

另一个问题是，央行可以压低短期利率，但更远的借贷成本是由市场驱动的，如果美国收益率上升，其他国家也可能跟进。

这使得借贷成本增加，并削弱了经济增长。

EFG银行高级经济学家GianLuigi Mandruzzato说：”通常情况下，如果美国收益率上升或下降，欧洲债券也会朝同一方向发展。“尽管央行降低了短期利率，但公司和家庭将面临更高的借贷成本。”