本網綜合  Naomi Rovnick、Dhara Ranasinghe 和 Rodrigo Campos  報導  年初，投資者預計全球股市漲勢將消退，美國迅速降息將提振國債，美元走軟，新興市場貨幣走強，但今年的市場卻堅決打破了這一共識。

中東和烏克蘭戰爭、德國經濟萎縮和政府垮臺、法國預算混亂以及中國經濟放緩，都沒有影響到全球股市，全球股市將連續第二年全年漲幅超過 17%。

這主要歸功於華爾街股市第二年的大幅上漲，因為人工智慧熱和強勁的經濟增長將更多的全球資本吸入美國資產，並使美元在2024年對同類貨幣的匯率上漲了7%。

唐納德·特朗普11月5日贏得大選後，美國股市上漲，交易員們關注當選總統的減稅和放鬆管制計畫，動物精神的飆升推動加密貨幣比特幣的年漲幅達到128%。

進入 2025 年，世界市場越來越受到美國趨勢的影響–在美聯儲本月指出未來一年將減少降息次數後，這一風險因素迸發出了新的活力。

在此之前，疲軟的美國就業數據和日本年中的意外加息給以美元計價的資產帶來了壓力，並在全球市場上引發了波動，在 8 月份引發了短暫的潰敗。

與此同時，債務投資者對特朗普提出的貿易關稅為通脹加油的擔憂與日俱增，他們擔心白宮過度舉債可能會擾亂28萬億美元的國債市場，並引發更廣泛的政府債券混亂。

巴克萊私人銀行首席市場策略師朱利安·拉法格說：“如果（美國）經濟回落，將很難找到藏身之處。”

華爾街巨頭

華爾街的標準普爾 500 指數今年上漲了 24%，去年也是如此，這是自 1998 年以來最強勁的兩年連漲。

人工智慧晶片製造商英偉達（Nvidia）的股價在2024年上漲了172%，埃隆·馬斯克的汽車製造商特斯拉（Tesla）上漲了69%，而投資者對美股的持倉量在12月達到創紀錄的水準。

根據施羅德公司（Schroders）的數據，所謂的美國七大科技股的總價值約占摩根士丹利資本國際公司（MSCI）全球股票指數的五分之一，如果它們的盈利或人工智慧技術令人失望，市場威脅水準就會提高。

歐洲的掙扎

今年，歐元兌美元匯率下滑了約5.5%，而歐洲股市相對於美國股市的表現比至少25年來都要差。

在歐洲央行四次降息後，歐元區經濟下滑速度放緩，一些預測人士認為歐洲將在 2025 年出現反彈。

如果美國經濟衰退，任何國際市場反彈的機會通常都很小。2024 年，黃金上漲了 27%，因為投資者在努力尋找其他多樣化交易。

強勢美元

美國關稅擔憂和美元走強對新興市場貨幣的打擊尤為嚴重，加劇了陷入困境的國家的損失。

由於對政府債務和支出的擔憂加劇，埃及和尼日利亞的貨幣對美元貶值約 40%，巴西雷亞爾貶值超過 20%。

馬來西亞林吉特上漲 2%，全年溫和上漲的貨幣不多。在表現最好的貨幣中，南非蘭特、港元和以色列謝克爾在年內幾乎沒有變動。

拉紮德資產管理公司新興市場債務聯席主管阿裏夫·喬希說：“我們繼續對新興市場貨幣持謹慎態度，背後的主要原因是特朗普的貿易戰。”

中國過山車

中國股市經歷了瘋狂的一年，在中國政府發出準備刺激疲軟經濟的信號後，中國股市在 9 月份單周飆升近 16%，此後又多次出現單周大跌。

2024 年持有中國股票的投資者獲得了 14.5% 的年度收益，但許多人預計短期繁榮與蕭條的迴圈將持續下去，擾亂歐洲和亞洲市場，直到中國政府採取直接行動。

債券牛市受挫

今年，各大經濟體的利率都有所下降，但債券投資者卻遭受了年度損失，因為他們在 2024 年的大部分時間裏，都在為央行最終實施的貨幣寬鬆政策定價，而通脹率卻比預期的要高。

美國 10 年期國債收益率在 2024 年上升了約 60 個基點，英國 10 年期金邊債券收益率上升了 100 個基點，德國 10 年期債券收益率上升了 16 個基點。

在日本，由於通脹加速，今年利率上升了兩次，10 年期債券收益率增加了 45 個基點，創下 2003 年以來的最大年度漲幅。

對債券市場來說，明年似乎充滿挑戰，因為不確定特朗普的政策將如何左右美國聯邦儲備委員會。法國上個月的債務動盪也表明，所謂的債券守夜人隨時準備懲罰過度借貸的政府。