本網綜合  Yoruk Bahceli 和 Stefano Rebaudo 報導  歐洲央行看來幾乎肯定會再次降息，但降息後的前景卻不那麼明朗。鴿派和鷹派決策者在增長前景疲軟是否足以結束通脹憂慮的問題上意見不一。

對沖基金 Point72 歐洲經濟研究主管 Soeren Radde 說：“這次降息相對來說沒有爭議，所以更多的是傳遞資訊。”

以下是市場面臨的五個問題：

1/ 歐洲央行本周將會採取何種行動?

可以幾乎肯定的是，央行將會下調存款利率25個基點，而投資者則關注著央行下一步可能採取的行動。

自上次會議以來，交易員已經完全消化了9月再次降息的預期，目前押注的時間點是10月，而12月則是最有可能的時間點。

在7月中旬，他們認為在9月之後降息的可能性不大，因此投資者迫切希望聽到歐洲央行行長克裏斯蒂娜·拉加德對10月可能採取的行動有何看法。

歐洲央行的政策制定者尚未支持連續降息。

資產管理公司abrdn的經濟學家菲利克斯·費瑟表示:“拉加德不會放棄表態，即歐洲央行將高度依賴數據。”

2/ 歐洲央行是否能夠消除對通脹的擔憂呢？

比本週期的任何時候都更為嚴重。

在8月份，通貨膨脹率達到了2.2%，是自2021年以來最接近歐洲央行2%目標的水準。工資增長正在放緩。

歐元區經濟復蘇乏力，德國經濟在第二季度萎縮，因此鴿派人士警告稱，過於緩慢的降息甚至可能會將通脹推低至目標以下。

然而，經濟學家表示，通貨緊縮主要來自能源和商品，而且很可能已經完成了大部分過程。

歐洲央行預計年底通貨膨脹率將升至2.5%。

核心通貨膨脹率保持在3%以下，服務業通貨膨脹率高於4%，今年沒有下降，因此鷹派希望看到進一步的寬鬆政策，以確保通貨膨脹得到控制。

Point72的Radde表示：“事實證明，通脹相當持久，勞動力市場具有彈性，經濟增長令人失望地疲軟，但同樣，它也不是負面的。”

他補充稱，因此歐洲央行以季度為單位逐步降息幾乎不會有什麼損失。

3/ 歐洲央行的新預測將會揭示什麼內容？

第二季度的經濟增長低於歐洲央行的預期，並且潛在的通貨膨脹呈現粘性，因此經濟學家認為，歐洲央行將會下調今年的經濟增長預期，並可能略微上調其核心通脹預期。

經濟學家表示，這不應該改變長期前景，歐洲央行預計通貨膨脹率將在2025年底回升至2%。

4/ 歐元走強的意義是什麼？

關鍵在於影響程度。

今年8月底，歐元兌美元匯率攀升至1歐元兌1.12015美元，達到一年多以來的最高水準，並在貿易加權基礎上創下歷史新高。

歐洲央行的研究表明，理論上，歐元走強是抑制通貨膨脹的好跡象，但要產生實質性影響，則需要更劇烈、更持久的措施。

5/ 歐洲央行改革後的利率體系意味著什麼？

目前還不是很明確。

歐洲央行在3月份宣佈了一個新框架，闡述了它將如何在從金融體系中抽走數萬億歐元現金之際提供流動性。

為了在現金需求上升時支持銀行，歐洲央行將銀行在每週現金拍賣中借款所需支付的溢價（相對於央行支付的存款利息）從50個基點降至15個基點。

這一調整將於週四首次實施，因此存款利率下調25個基點將意味著主要再融資操作利率下調60個基點。

這一變化旨在平衡貨幣市場的穩定，確保銀行不會因從歐洲央行借款而受到懲罰，同時恢復銀行間拆借。

但目前的流動性過剩約為3萬億歐元，而歐洲央行上次標售的流動性不足20億歐元，因此這一變化需要數年時間才能產生影響。

更重要的是，歐洲央行最終將公佈長期貸款和債券購買操作的細節。一旦其資產負債表再次增長，歐洲央行將啟動這些操作。

“在他們這麼做之前，我們永遠無法確切知道貨幣市場將如何構建。” Pictet Wealth Management宏觀經濟研究主管Frederik Ducrozet表示。