本網綜合  David Milliken  報導  英國債務機構負責人表示，英國目前認為，與發行短期或中期債券相比，發行長期金邊債券的價值有所降低，因為英國正尋求為其創紀錄的第二高借款需求提供資金。

週三稍早，英國債務管理辦公室宣佈，將在2024/ 25財年發行2650億英鎊(3380億美元)政府債券，高於截至本月的當前財年的2320億英鎊。

按現金計算，這將是有史以來第二高的發行量，僅次於 2020/21 年度為資助政府應對 COVID-19 大流行而發行的 4860 億英鎊。

DMO首席執行官羅伯特·斯特曼表示：“這是一項重要的任務。我們已經努力設計職權範圍，以最大程度地提高成功交付的機會。”

根據財政部長傑裏米·亨特的年度預算計畫，到 2028/29 年，公共債務將從 2.4 萬億英鎊增至 3.0 萬億英鎊。

與COVID-19 大流行時期不同的是，金融管理局現在面臨著來自英格蘭銀行的競爭，英格蘭銀行每年從其債券投資組合中出售1000億英鎊的金邊債券，由於2009年至2021年間的量化寬鬆政策，英格蘭銀行的債券投資組合達到了近9000億英鎊的峰值。

歷史上，長期債券(期限超過15年的債券)一直是英國政府債券發行的支柱。

根據英國金融管理局的數據，英國政府債券的平均期限是所有主要國家中最長的，從 2005 年的不到 13 年增加到 2022 年底的平均 15 年。

但在即將到來的發行計畫中，長期債券的分配比例為18.5%，低於本財年的22.3%，是英國金融管理局歷史上最低的，儘管其絕對值高達490億英鎊。

“我們已經考慮到了這一點。”斯特曼說。

他補充說：”可以看到，需求集中的地方與性價比高的地方之間有很強的直接相關性。”

 需求轉移

1 月份，債券交易商和投資者告訴金融管理局，出現了 “重大的結構性變化”，降低了對長期金邊債券的需求，部分原因是在 2022 年利茲·特拉斯（Liz Truss）短暫的首相任期內，養老基金受到了動盪的影響。

斯特曼說，需求的下降是長期和漸進的，這反映出界定利益養老基金的作用正在縮小，因為這些基金必須持有包括金邊債券在內的長期限資產來匹配其負債。

其他因素也有利於中短期債券的發行。

較短期限的金邊債券擁有更廣泛的投資者基礎，因此更容易大量出售，而且自 7 月份以來，金邊債券收益率曲線變得陡峭，增加了發行較長期限債券的相對成本。

目前，基準 30 年期金邊債券的收益率為 4.45%，比 5 年期金邊債券高出半個百分點，而在 7 月份，30 年期金邊債券的收益率比 5 年期債券低 0.2 個百分點。

斯特曼說：”這是一個明顯的趨勢，有可能表明需求動態可能正在發生變化。”

(1美元=0.7849英鎊）