出大招。

近日，新加坡金融管理局證券市場檢討小組（簡稱“檢討小組”）宣佈推出一系列改善資本市場發展舉措（簡稱“措施”），以解決股市上市企業數量不足、集資活動有限和資本市場流動性不足等問題。

為了振興股市並提升競爭力，新加坡政府於2024年8月宣佈設立檢討小組，分析證券市場的主要挑戰和機遇，提出可促使股市發展繁榮的具體措施。此次推出的一系列舉措，主要從供應、需求、連通性和交易等方面來振興股市。

三措施提升股市吸引力

在提升投資者興趣方面，檢討小組表示，將推出“證券市場發展計畫”（Equity Market Development Programme, EQDP），以強化本地基金管理生態系統。新加坡金融管理局及旗下的金融業發展基金共同出資成立總規模50億新元（約合270億元人民幣）的“證券市場發展計畫”。該計畫旨在鼓勵基金管理人帶來更多的散戶及機構投資者，提升交易流動性、提升價格發現、改善上市後估值合理性，並且帶動投資者參與非指數成分股的交易。

對於重點投資於新加坡股票市場的基金，措施給予基金經理稅務優惠。對於重點投資於新加坡股票市場的基金，為相關管理及投資諮詢等業務獲得的合格收入提供稅務豁免。此外，調整“全球投資者計畫”（Global Investor Programme, GIP），以引導更多資金投入新加坡股市。

在吸引優勢企業上市方面，措施將提供稅務優惠。其中，對於新加坡稅務居民身份的企業及商業信託，可通過在新加坡首次上市或第二上市（需發行股票）獲得連續5年10%—20%企業所得稅回扣。新加坡基金管理人或其控股公司，可通過在新加坡首次上市獲得5年5%的優惠稅率。此外，新加坡政府將繼續加強對本地企業發展的支持力度，以吸引更多有潛力的公司上市。

在優化監管方面，措施將上市適宜性和招股書披露審查職能整合並交由“新交所監管公司”（SGX RegCo）。通過簡化“新交所監管公司”的擇優上市標準，減少在批准新上市申請時以企業品質為本進行判斷的範圍。簡化招股書要求以及上市流程。針對首次公開發行的招股書，簡化過於規範性或繁瑣的部分，更側重於核心披露要求，向投資者清晰披露最相關且最重要的資訊。同時，也將簡化第二上市的招股書披露要求。改善對上市公司的監管，減少不必要的詢問、警惕及停牌等相關資訊。

年內還將出臺更多政策

據瞭解，本次新政僅為檢討小組第一階段成果。檢討小組還將進行第二階段的工作，探討其他措施。這些計畫將包括：減少股票最低交易整數，通過強化投資者索償管道增強投資者信心，提升上市公司股東參與能力並提高股東價值，審核發行經理人的業務行為要求及預期，促進跨境合作，以及提高交易後託管效率等方面。第二階段工作預計於2025年底完成。

新加坡政府於去年8月成立了檢討小組，由新加坡財政部第二部長、金融管理局副主席徐芳達（Chee Hong Tat）領導，旨在“提高股市活力”，並研究“激發私營部門更多參與股市投資”的方法。小組成員包括新加坡金管局、國有投資公司淡馬錫控股私人有限公司、新加坡交易所有限公司和其他公共和私營部門的代表。

徐芳達稱：“所有人都已意識到，我們有必要採取行動來改善新加坡股市面臨的局面。這是一項具有挑戰性的任務，沒有簡單的解決方案，因為大部分全球資金現在集中在少數主要證券交易所。我們將提出的措施旨在幫助新加坡企業獲得繼續發展、成長的資金，並吸引具有區域影響力的優質企業來新加坡上市。”

雖然一部分市場人士期望新加坡本土基金能提供更多支持，但徐芳達表示，檢討小組並不強制性要求新加坡主權財富基金GIC Pte或養老基金中央公積金（Central Provident Fund）將資金投資於國內股票。他稱：“不認為使用這種‘抽水’方法是可持續的。”

新加坡股市面臨巨大挑戰

新加坡業內人士分析認為，金融管理局推出的一系列舉措，將進一步強化新加坡的資本市場基礎，支持創新創業企業發展，增強新加坡資本市場流動性，有利於提升新加坡股市在區域乃至全球市場的競爭力。

經濟分析師們認為，優質的中小型上市企業將會是最大受益者。但分析人士認為，50億新元證券市場發展計畫只是起點，這一數額的投入還不足以帶來市場的全局性變化，政府還需加大資助力度並出臺更多措施。

2024年，新交所IPO數量創下近20年來的新低。去年，新交所本地IPO僅有4宗，均在凱利板掛牌，涉及消費品、工業產品以及醫療保健行業等，總募資額約為3400萬美元，較2023年下降10%。另有2宗是已經在港交所主板掛牌的二次上市。同時，摘牌活動近年來愈演愈烈，使新交所掛牌企業的數量不斷下降。新交所在2024年共有20家企業摘牌，另有數家企業摘牌仍在審理中。截至去年10月，掛牌數降至617家，為2004年9月以來最低水準。

許多分析師認為，新加坡股市以傳統的房地產投資信託和銀行等保守資產類別為主，缺乏新興行業與創新公司，本地市場較低估值和小市值股票的流動性差，導致投資者回報相對有限，IPO市場面臨投資者興趣缺乏的局面。隨著新加坡政府調整全球投資者計畫，積極評估並加強IPO生態系統，以及陸續推出減輕企業上市成本和監管負擔等措施，新加坡IPO活動有望復蘇。

來源：中國證券時報