本網綜合 Lucy Raitano、Naomi Rovnick 和 Amanda Cooper 報導 隨著人工智慧（AI）驅動的股市上漲和比特幣的紅火迫使人們重新思考世界上最古老的資產類別之一黃金的驅動因素，投資者正在檢驗關於黃金的既定觀點。

本周，黃金價格首次突破每盎司4000美元，2025年的漲幅達到53%，正朝著1979年以來最好的一年邁進，超過了比特幣30%的漲幅和標準普爾500指數及其一系列科技巨頭15%的漲幅。

通常情況下，當投資者擔心通貨膨脹、經濟放緩或潛在市場動盪時，金屬就會茁壯成長。相反，當投資者的風險偏好提高時，金屬往往會落後於那些不需要額外現金來儲存或保險的更閃亮的替代品。

1980 年，美國通脹率達到 13% 以上的峰值，導致經濟和股市暴跌，黃金隨之飆升；2008 年初，全球金融危機爆發，華爾街股票在 6 個月內下跌了 32%。

黃金與股票的非同尋常的串聯之旅

但現在黃金與股票和比特幣一起飆升，因為投資者對美國降息下了重注，而且對美元作為世界頭號儲備貨幣的擔憂與日俱增。

Pictet資深多元資產策略師阿倫·賽（Arun Sai）說：”當當前經濟體系的運行模式發生轉變時，我們在歷史上發現，人們總是會轉向黃金。可以將其視為終極貶值對沖工具。”

政治戲劇層出不窮，法國的預算問題和對央行獨立性的擔憂讓投資者感到不安，而烏克蘭戰爭仍在繼續，加沙和平協議初露端倪。

人工智慧熱潮推動著華爾街的發展，引發了對泡沫的擔憂，而唐納德·特朗普總統的大筆支出計畫、關稅和對美聯儲的攻擊削弱了國債和美元，美元兌其他主要貨幣今年下跌了10%。

摩根大通首席執行官傑米·戴蒙認為，未來六個月至兩年內美股大幅回調的風險加大。

關稅進一步加劇了人們對通貨膨脹的擔憂，這是黃金的另一個看漲因素。

道富證券（State Street）宏觀策略主管邁克爾·梅特卡夫說：”感覺我們正處於通脹的拐點。”

對美聯儲獨立性和通脹的擔憂對黃金來說可能是一個故事的兩個方面，因為有一種觀點認為，當關稅驅動的通脹加劇時，世界上最具影響力的央行可能會袖手旁觀。

G7 最富裕國家集團 9 月份的平均通脹率為 2.4%，而 12 個月前為 1.7%，這些國家的大多數央行要麼在降息，要麼在按兵不動。

與此同時，特朗普對美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾大加辱罵，試圖解雇一名美聯儲官員，並提名盟友斯蒂芬·米蘭擔任理事。自 8 月份以來，黃金已經上漲了約 20%。

股票對黃金的溢出效應

美國勞動力市場正在放緩，但其他經濟指標具有彈性，同時通脹預期正在上升。交易商預計美國將在 2026 年之前降息，這將有助於股市和黃金。

StoneX公司歐洲、中東、非洲和亞洲市場分析主管羅娜·奧康奈爾說，”有效邊界 “部分解釋了黃金與股票同步上漲的原因。

所謂 “甜蜜點”，是指投資組合經理在承受一定風險的情況下獲得最大回報的地方。她說，黃金的走勢往往與股票成反比，因此黃金是很好的風險緩解工具。

當黃金上漲時，經理們可以增持一些黃金，以抵消股票下跌的風險，同時獲得額外回報。

O’Connell說：”當股票像這樣大漲時，股票市場的一些額外價值就會溢出，轉而增持黃金。

瑞銀集團（UBS）股票策略主管格裏·福勒指出，零售需求的增加將對金價產生橫向影響。

他說，“每當有人向黃金ETF投入更多資金，ETF就必須購買實物黃金，”他補充說，這並不是市場上唯一出現他所稱的 “泡沫行為 ”和 “散戶熱情 ”的地方。

人工智慧優勢

英國央行和國際貨幣基金組織（IMF）對人工智慧可能導致股市崩盤的擔憂與日俱增，這意味著黃金也可以作為對沖工具。

皇家倫敦資產管理公司多元資產主管特雷弗·格雷瑟姆說：”人們對人工智慧和黃金同樣看好。”

“如果出現深度衰退和人工智慧崩盤，你可能會發現黃金又漲了一截。”

黃金上漲的主要原因是對美元的信心減弱。各國央行一直是黃金的狂熱買家，目前持有約四分之一的黃金儲備，這也是擺脫美元的一種方式。

果殼資產管理公司首席投資官馬克·埃利斯（Mark Ellis）說，他預計這一趨勢將持續下去，因為美國的關稅促使出口商尋求新的市場，從而減少對美元的依賴。

他對最近黃金熱潮的主要看法是什麼？“是唐納德·特朗普，”他說。