麥當勞去年四季度業績超預期，全球同店客流量和所有業務板塊的同店銷售額均實現強勁增長。

當地時間2月11日，全球連鎖速食巨頭麥當勞（MCD:US）公佈了截至2025年12月31日的第四季度及2025年年度業績。財報顯示，麥當勞去年第四季度實現營業收入70.09億美元，同比增長（以下均為不考慮匯率影響下的同比數據）6%，超出市場預期；實現淨利潤21.64億美元，同比增長4%。去年全年實現營業收入268.85億美元，同比增長2%；實現淨利潤85.63億美元，同比增長3%。

具體來看業務數據，去年第四季度麥當勞全球同店銷售額增長5.7%，超出市場預期，全球同店客流量和所有業務板塊的同店銷售額均實現強勁增長。其中，美國市場同店銷售額同比增6.8%，超出預期，上年同期為-1.4%。財報指出，增長主要由於美國市場的客單價和客流量的提升，而這主要歸功於成功的市場推廣活動。

在電話會的投資者問答環節，麥當勞管理層指出，美國市場銷售增長的驅動力基於價值策略，可享受15%折扣的超值套餐與低至5美元的定點低價產品激發消費熱情，持續拉動低收入的群體客流。同時，行銷活動與菜單創新形成協同效應。

價值策略與利潤率如何平衡？管理層指出，去年第四季度美國市場通過客流增長實現利潤率提升，加盟商現金流同比增長；長期來看，客流增長是利潤率可持續的核心驅動，技術優化將進一步支撐成本控制。

管理層還提及，麥當勞美國市場第四季度同店客流與競爭對手的差距達近年峰值。麥當勞去年12月已實現低收入群體市場份額的增長，2026年將持續鞏固該優勢，應對低收入群體消費壓力。此外，還將通過飲品創新、雞肉與漢堡等品類的升級，滿足高收入群體需求。

國際經營市場也表現突出，去年第四季度同店銷售額增長5.2%，上年同期為0.1%。財報指出，幾乎所有市場的同店銷售額均實現增長。電話會指出，麥當勞英國、德國、澳大利亞為核心的市場表現突出，均實現中高個位數同店銷售增長。

國際發展許可市場方面，去年第四季度同店銷售額同比增長4.5%。財報指出，日本的同店銷售額增長最為顯著，所有地區該數據均實現增長。中國市場方面，管理層在電話會上指出，中國市場儘管面臨宏觀經濟壓力，但仍保持市場份額穩定。2025年新增超1000家餐廳，實現全國各省全覆蓋。

值得注意的是，對於投資者提出的GLP-1類減肥藥物對消費行為的影響，麥當勞管理層指出，尚未觀察到對業務的實質性衝擊。管理層認為，GLP-1使用者仍關注蛋白質攝入，麥當勞現有菜單含多款高蛋白選項，將進一步加強高蛋白產品宣傳。此外，公司也將持續觀察消費行為變化，如零食需求減少、低糖飲品偏好上升等，開展相關產品測試與創新。

麥當勞對2026年的菜單創新有進一步的計畫，將分牛肉、雞肉和飲品品類聚焦。

管理層在電話會上介紹，例如飲品品類，瞄準全球超1000億美元市場機遇，今年將在美國及部分國際市場推出能量飲料、特調冰咖啡、果味清爽飲、手工蘇打水等新品。美國市場還將以“麥咖啡（McCafe）”品牌推出全新飲品系列。

值得注意的是，近年來包括麥當勞等連鎖速食品牌均在發力雞肉品類賽道。麥當勞管理層在此次電話會上指出，全球雞肉市場規模為牛肉品類的兩倍且增長更快，麥當勞去年已在排名前十的市場提升雞肉品類份額，目標2026年底份額較2023年12月提升至少1個百分點。

此次麥當勞還發佈了2026年業績指引。公司預計，按固定匯率計算，預計2026年營業利潤率將在40%以上的中高段位。預計2026年資本支出將在37億至39億美元之間，較2025年增加3-5億美元，其中大部分將用於在美國和國際經營市場開設新店。新店擴張將為2026年系統銷售額貢獻約2.5%的增長。

門店擴張方面，管理層在電話會上介紹，公司已連續三年年均新增超2000家，2025年新增餐廳2275家，新店投資回報表現良好。談及投資邏輯，管理層指出，即使在人口增長緩慢的市場，仍通過搶佔優質點位、擴大市場份額實現增長，新店首年銷售額與投資回報均達預期。

管理層還在電話會上預測，計畫今年新增約2600家餐廳，其中美國及國際經營市場約750家，國際發展許可市場超1800家，含中國約1000家；預計淨新增2100家餐廳，實現4.5%的門店增長率，2027年全球門店目標維持5萬家。

談及新年的發展趨勢，麥當勞管理層預計，美國市場、國際經營市場和國際發展許可市場今年第一季度的同店銷售額數據增速，預計均較去年四季度有所放緩。這主要由於上一季度的行銷活動帶來的高基數以及惡劣天氣導致客流量減少，一些餐廳不得不縮短營業時間。其中，國際發展許可市場方面，主要受中國及拉美部分市場宏觀壓力影響。

截至2月11日美股收盤，麥當勞股價報323.21美元/股，跌0.85%。

來源：中國澎湃新聞