“市場配置方面，我們維持對A股和港股的超配建議，預計滬深300目標點位為4600點，MSCI China目標點位為84點，隱含約10%的上行空間。”在6月23日舉行的媒體見面會上，高盛中國股票策略分析師付思表示。

行業配置方面，付思表示，高盛近期調高了銀行和地產板塊的評級，主要受益於國內政策支持，同時繼續超配以消費為主的板塊，包括醫療器械、消費服務、傳媒和電商零售等細分領域。

高盛中國經濟學家王立升指出，中國經濟增長短期仍較有韌性，今年下半年政策對沖會明顯加碼。

A股、港股或將齊頭並進

付思強調，目前高盛維持對A股和港股的超配建議。

資金層面，付思介紹，當前全球配置型資金對美國股票的持倉已達歷史高位，而中國在全球配置型資金中仍處於底部位置，這種配置差異為中長期資金回流中國股票創造了空間和可能性，若宏觀經濟持續改善，具備較大潛力吸引更多資金流入。

高盛的數據顯示，對沖基金在今年3月份倉位曾達到近五年的中位數水準，這主要得益於AI技術突破後1-2月份的大幅加倉。但截至6月18日，其倉位已顯著回落至12%分位數水準，表明當前對沖基金持觀望態度。投資者當前重點關注7-8月關稅政策落地情況以及下半年政策動向，這些因素將直接影響後續資金配置決策。

談及A股和港股的輪動，付思認為，A股和港股未來三個月的表現可能相對會均衡。港股市場近期表現呈現回暖態勢，A+H兩地上市公司的折價水準已明顯收窄。新消費和科技類企業的IPO熱度顯著提升，投資者對這些領域的關注度持續走高。從資金流向來看，南下資金年初至今已流入近900億美元，接近去年全年1000億美元的規模，其中高股息股票占比約30%，AI相關標的及科技股占比超過20%，消費板塊在兩會後也獲得一定資金流入。

此前，高盛發佈《中國民營企業回歸》系列報告指出，在各種宏觀、政策和微觀因素驅動下，中國民營企業的中期投資前景正在改善，當前十大領先企業——“中國民企十傑”能夠鞏固其在股市上的主導地位，與美國的“七巨頭”股票遙遙相仿。

高盛所說的“中國民企十傑”分別是：騰訊、阿裏巴巴、小米、比亞迪、美團、網易、美的集團、恒瑞醫藥、攜程集團和安踏體育。

“目前投資者對這10只股票的回饋比較積極，大家基本認同這些股票能代表中國經濟增長，且公司自身基本面相對穩健，即使宏觀上有壓力，這些公司也能通過業務擴張提升盈利水準。”付思說。

投資主題來看，付思建議關注“民企十傑”、AI、出口新興市場的相關企業、高股息、國內政策受益股、國內財政政策受益股等。

行業配置方面，付思表示，高盛近期調高了銀行和地產板塊的評級，主要受益於國內政策支持，同時繼續超配以消費為主的板塊，包括醫療器械、消費服務、傳媒和電商零售等細分領域。

中國經濟增長短期仍較有韌性

高盛中國經濟學家王立升也在會上對宏觀經濟方面發表了最新觀點。

王立升指出，中國經濟增長短期仍較有韌性，今年以來出口超預期，使得中國GDP增長穩定。但他預計若經濟增長動能由出口驅動轉向內需驅動，則意味著需要更多政策支持。

王立升判斷，今年下半年政策對沖會明顯加碼。雖然下半年會有適度溫和政策寬鬆，尤其在消費和投資端，但大規模的政策刺激在非常短期（如1- 2個月）內公佈的可能性相對較低。

人民幣方面，王立升預計，人民幣對美元有一定升值空間，但幅度比歐元和日元升值小，預計未來3個月、6個月和12個月人民幣對美元匯率與現在7.2左右相比有一定升值，預測分別是7.1、7.0和6.9，即未來一年內人民幣可能對美元升值接近4%，不過人民幣升值幅度不及其他主要貨幣，人民幣對一攬子貨幣相對仍存在貶值傾向，這對出口能提供適當小幅支撐。

“過去的一個週末，地緣政治問題變得更加敏感和尖銳，尤其是以伊衝突局勢緊張，導致全球油價面臨比較大的波動。”王立升還提到，原油價格可能對中國PPI產生更直接的影響。由於PPI在過去的一段時間持續為負，如果原油等部分大宗商品價格小幅上行，其實有助於帶有一定的輸入性通脹，改善一定的通縮預期，但整體來說對中國的影響相對比較小。”

來源：中國澎湃新聞