本網綜合 Joey Roulette, Ross Kerber and Echo Wang 報導 SpaceX憑藉可重複使用火箭革新太空旅行，並構建了全球衛星寬頻網路，計畫明年上市融資逾250億美元，估值將突破1萬億美元，有望躋身史上最大規模IPO之列。

分析師指出，馬斯克始終堅稱將人類送上火星是畢生志業。這意味著投資者不應期待上市後的SpaceX會縮減盈利業務的投入——例如將星鏈擴展為直連手機服務，或建設太空數據中心。

馬斯克旗下汽車公司特斯拉的投資者同樣面臨技術競爭與馬斯克精力分散的雙重挑戰。這位全球首富曾宣稱特斯拉並非汽車公司而是人工智慧與機器人平臺，此言論曾令部分投資者感到不安。

投資者普遍歡迎SpaceX的上市計畫。但專注航太領域的研究機構Quilty Analytics分析師卡萊布·亨利指出，任何購買SpaceX股票的投資者都需接受其長期投入數十億美元進行高風險專案的事實——諸如星鏈衛星網路和獵鷹9號可重複使用火箭等專案，均歷經漫長試驗期才最終獲利。

“SpaceX始終是研發密集型企業，若投資者感覺未能獲得相應回報，情緒可能惡化。因此這很艱難，“亨利表示，”未來的投資者必須接受這一點。”

SpaceX上市屢遭挫折

SpaceX上市計畫曾數次遭遇挫折，其上市進程長期與馬斯克的火星執念交織。

SpaceX總裁格溫·肖特維爾2018年曾表示，公司將在實現定期飛往火星後才上市——這一目標已多次推遲。

馬斯克暗示IPO可能臨近，並稱SpaceX或於明年發射無人版“星艦”（自2017年左右研發的巨型新一代火箭）前往火星。但分析師認為此舉過於雄心勃勃，畢竟該火箭尚未完成成功的軌道飛行任務。

投資SpaceX的風險投資公司Fortuna Investments首席執行官賈斯圖斯·帕瑪表示，他預計IPO將在星艦抵達火星後進行，這將消除業務中的巨大風險因素。

“他正嘗試將這枚火箭送往火星…若失敗將對股價造成嚴重打擊…（但作為）私營企業，這不會產生影響，股價不會波動，”帕瑪如是說。

曾任職SpaceX龍飛船載人艙部門的董事阿比·特裏帕蒂指出，火箭失利對投資者而言或許尚可接受，畢竟“其損失將遠小於星鏈業務創造的收入”。

“華爾街會介意幾起與核心收入流隔離的爆炸事故嗎？”特裏帕蒂反問道。

除火星計畫相關風險外，部分分析師質疑SpaceX過高的估值——該估值基於當前150億美元年收入實現火箭式增長的假設，而衛星-手機通信服務的市場規模及太空數據中心的可行性仍存不確定性。

證明質疑者錯誤

分析師指出，星鏈業務的強勁前景，以及部分科技高管對人工智慧數據中心最終入駐太空的堅定信念，或許足以支撐公司的上市計畫，並為星艦測試失敗提供財務緩衝。

星鏈專案為星艦火箭的快速開發提供了關鍵資金支持，儘管該專案屢遭挫折。這款火箭不僅肩負著載人登月與火星任務，還將部署更大尺寸的星鏈衛星，為公司極具盈利潛力的“星鏈移動”直連手機服務提供有力支撐。

目前，星鏈在軌衛星數量約1萬顆，服務覆蓋至少140個國家和地區，用戶超過600萬。該公司即將獲得印度運營許可——德勤預測，到2030年，該國衛星寬頻市場規模將達到19億美元。

據美國政府檔顯示，SpaceX上月申請註冊“Starlink Mobile”商標。該公司週二宣佈，Starlink直連手機服務已在加拿大啟用。

該業務需要衛星和通信接收技術取得重大突破——SpaceX計畫將其應用於新一代Starlink衛星——以拓展全球視頻通話等高帶寬服務。據Allied Market Research預測，到2034年，該市場價值可能達到433億美元。

美國總統特朗普提出的1500億美元“金穹頂”導彈防禦計畫等高利潤政府專案，也將推動SpaceX的國家安全衛星業務Starshield的發展，並為其發射業務帶來未來客戶。

SpaceX的首次公開募股將為馬斯克最新的雄心壯志——太空數據中心提供資金支持。理論上，該專案可利用太陽能突破地球能源瓶頸，使SpaceX在人工智慧浪潮中佔據一席之地。但分析師警告稱，散熱難題亟待解決，發射成本需大幅降低，且不斷增多的太空垃圾將帶來額外挑戰。

儘管風險清單冗長，市場分析師認為，眾多投資者將如對待特斯拉般，包容SpaceX的起伏波動。

“成為SpaceX投資者可能讓許多散戶投資者愁白了頭，”Futurum股票研究首席市場策略師謝伊·博洛爾表示。