個護巨頭金佰利擬收購泰諾母公司科赴。

當地時間11月3日，全球個人護理消費巨頭金佰利公司（Kimberly-Clark，NDAQ：KMB）和全球消費者健康企業科赴公司（Kenvue，NYSE：KVUE）宣佈達成協議，金佰利將以現金加股票的方式收購科赴所有已發行普通股。根據金佰利普通股2025年10月31日的收盤價，此次交易對科赴的企業估值約為487億美元。總收購價格約為Kenvue過去12個月調整後EBITDA的14.3倍。

據官網介紹，金佰利公司品牌在約70個國家/地區的市場份額位居第一或第二，品牌組合涵蓋好奇（Huggies）、舒潔（Kleenex）、高潔絲（Cottonelle）等。科赴是全球收入最高的消費者健康公司，旗下包括創口貼品牌邦迪（BAND-AID）、漱口水品牌李施德林（Listerine）、醫藥品牌泰諾（Tylenol）、護膚品牌露得清（Neutrogena）等。

需要注意的是，科赴此前是強生公司旗下的一系列消費者健康品牌。據外媒此前報導，2023年5月，強生公司進行了重組，這是該公司近140年曆史上最大的一次重組。自那以來，Kenvue的股價已較首次公開募股價格下跌了近35%。至今，強生公司已出售其持有的這家消費品巨頭的全部剩餘股份。

金佰利公司董事長兼首席執行官Mike Hsu表示，過去幾年，金佰利進行了重大轉型，將業務組合轉向高增長、高利潤的業務，同時重組組織架構，以實現更智能、更高效的運作。此次交易是公司發展歷程中的重要一步。科赴董事會主席Larry Merlo補充道，該協議將為股東帶來可觀的前期價值，並通過持有合併後公司的股份，帶來巨大的增長潛力。他堅信，此次合併是為股東和所有其他利益相關者提供的最佳發展路徑。

公告指出，此次交易將打造一個擁有互補產品組合的全新平臺，其中包括10個年銷售額達十億美元的品牌，產品覆蓋全球近一半人口的各個生命階段。此次交易將增強合併後公司在關鍵品類的佈局，這些品類有望受益於長期增長趨勢。合併後的公司將擁有更廣泛的產品線和更廣闊的市場覆蓋範圍，成為全球健康和保健領域的領導者。

根據預測，合併後的公司2025年年度淨收入約為320億美元，調整後EBITDA約為70億美元。將成為超越聯合利華，成為僅次於寶潔的全球第二大健康和個護產品銷售商。目前，寶潔的市值約為3500億美元。

交易完成後，金佰利現有股東預計將持有合併後公司約54%的股份，科赴現有股東預計將持有合併後公司約46%的股份（完全稀釋後）。該交易預計將於2026年下半年完成，但需獲得科赴和金佰利公司股東的批准、監管機構的批准以及滿足其他慣例成交條件。金佰利公司董事長兼首席執行官Mike Hsu將擔任合併後公司的董事長兼首席執行官。交易完成後，科赴公司董事會的三名成員將加入金佰利公司董事會。合併後的公司將繼續保留金佰利公司的總部，並繼續在科赴公司的各個分支機構保持重要的業務存在。

此外，金佰利和科赴已確定約19億美元的成本協同效應和約5億美元的收入協同效應帶來的增量利潤，部分將被約3億美元的再投資所抵銷。預計成本協同效應將在交易完成後的頭三年內實現，收入協同效應將在交易完成後的四年內實現。金佰利預計為實現這些協同效應，將在交易完成後的頭兩年內投入25億美元的現金。

據CNBC報導，就在幾周前，特朗普總統毫無根據地聲稱，孕期服用對乙醯氨基酚（泰諾的活性成分）會增加孩子患自閉症的風險，導致科赴公司股價暴跌。科赴強烈反駁了特朗普政府的指控，許多醫學專家也表示，泰諾通常是孕婦緩解疼痛和發燒最安全、甚至是唯一的選擇。據彭博社報導，此次交易使金佰利公司面臨法律和政治風險。除了上述對泰諾安全性的指控外，科赴自2023年從強生公司分拆出來後，財務狀況一直不佳。

第三季度，科赴的困境仍在持續。據科赴11月3日發佈的三季報顯示，其淨銷售額下滑3.5%，有機銷售額（淨銷售額剔除匯率影響以及收購和剝離的影響）下降了4.4%，低於預期。值得注意的是，科赴旗下包含泰諾在內的個人護理業務部門的下滑最為嚴重。科赴維持此前預期，預計今年銷售額將出現個位數百分比的下滑，預計調整後的營業利潤率將同比下降。

不過，金佰利公司CEO11月3日在接受外媒採訪時也表示，泰諾的銷量“受到了一些影響但比想像得要小”。金佰利收購泰諾的製造商科赴也將為股東創造價值。

當日消息傳出後，金佰利公司股價暴跌14.57%，而科赴公司的股價則上漲超過12%。今年以來金佰利和科赴的股價均已下跌超兩成。

來源：中國澎湃新聞