本網綜合  Timothy Aeppel 和 Laura Matthews  報導     一些美國企業為對沖針對唐納德·特朗普總統全面緊急關稅的最高法院訴訟結果，正將可能獲得政府退還稅款的權利出售給外部投資者。

總部位於亞特蘭大的 Kids2 公司就是其中之一，其 95%的玩具和嬰兒產品都在中國生產。

該公司首席財務官馬克·明特曼稱其為“成本回收行動”。他在 9 月與紐約的銀行家們開會時首次聽說了出售潛在退款的事，當時有位銀行家提到已悄然出現了一個出售此類索賠權的市場。

根據這些協議，企業會先收到一小部分退款作為預付款。如果關稅被推翻，政府被指示退還稅款，企業可以保留這筆錢，而其餘部分則歸投資者所有。如果關稅得以維持，企業可以保留這筆錢，而投資者則一無所獲。

這只是華爾街善於利用現金流能力的最新表現。類似的市場還存在出售結構化訴訟和解協議以及彩票中獎年金未來收益的情況。大衛·鮑伊（David Bowie）曾出售其版稅現金流，這一交易被稱為“鮑伊債券”。

特朗普總統稱，如果關稅被推翻，那將是一場“經濟災難”。目前尚不清楚最高法院何時會作出裁決，也不清楚如果特朗普敗訴，企業是否有權獲得總計可能超過 1000 億美元的退款。

一位白宮官員在回復路透社的短信中表示：“我們對總統合法使用關稅的法律依據仍充滿信心。”

華爾街開闢新市場以彌補關稅成本

明特曼稱，他與傑富瑞集團旗下的一個部門合作尋找買家，買家是一家總部位於波士頓的對沖基金。由於協議中的保密條款，他拒絕透露買家身份。傑富瑞集團的一位發言人拒絕就其促成此類交易的工作發表評論。

明特曼表示，對沖基金方面施壓要求儘快完成交易。該對沖基金要求在最高法院的口頭辯論前完成交易，辯論於 11 月初舉行。最高法院通常在聽取口頭辯論後需要數月時間才能作出裁決。特朗普政府已要求儘快作出決定，但具體時間仍不明朗。

明特曼說，除了其他事情，他還諮詢了自己的法律顧問，以獲取有關這筆交易的意見，並查看了預測市場“聚市場”（Polymarket），以瞭解關稅被裁定違憲的可能性有多大。這家以“寶貝愛因斯坦”（Baby Einstein）等品牌而聞名的公司總共收到了 200 萬美元，這只是他們截至 9 月向美國海關支付的 1500 萬美元的一小部分。

Kids2 公司根據 1977 年《國際緊急經濟權力法》所繳納的關稅，僅獲得了 23 美分的退款。利用該法來徵收關稅的做法招致了廣泛批評，因為該法並未直接提及關稅。不過該法確實規定總統在國家緊急狀態下有權對進口商品進行監管。

該公司針對旨在遏制芬太尼走私的單獨緊急關稅所獲得的補償更低——僅為每美元 9 美分。明特曼表示，較低的補償反映了這樣一種假設，即芬太尼關稅更有可能被維持。

在最高法院作出裁決之前先拿回“一點東西”

據兩位正在為市場上的買家和賣家提供法律服務的消息人士向路透社透露，這類交易被稱為“特殊情形”交易，對投資者頗具吸引力，因為相關資產與更廣泛的市場不存在關聯，而且如果法院裁定相關關稅違憲，還可能帶來潛在收益。

奧睿律師事務所重組團隊主席兼合夥人拉尼埃羅·達韋爾薩表示：“有一個非常成熟的市場……在那裏有買家……願意為那些不確定何時（如果有的話）能夠將這些債權變現的各方提供即時流動性。”

奧睿律師事務所（Orrick）在 4 月關稅實施後不久就開始接到退款申請。奧睿重組團隊的顧問艾米·帕薩克雷塔（Amy Pasacreta）表示，目前許多買家對芬太尼關稅索賠的報價為 16%至 17%，對互惠關稅索賠的報價為 26%至 28%。

帕薩克雷塔說：“有些人說，‘你知道嗎，我寧願拿回 10 美分、20 美分、30 美分，因為最高法院很有可能會判定它們是合乎憲法的。’如果真是那樣的話，至少我也能收回一點錢。”

這很好地描述了 Kids2 的動機。明特曼說，公司花了兩年時間才完全收回在新冠疫情期間因避免裁員而獲得的稅收抵免。

他說：“如果這被推翻，我預計海關會忙得不可開交，所以不指望能很快拿到東西。”鑒於現在拿到錢的價值——而不是可能多年以後——該公司“認為這是筆劃算的買賣。”

他也覺得勝算不大。米特曼說，根據本屆政府在最高法院勝訴的歷史記錄，他估計“兒童2”組織勝訴的可能性仍只有五五開。“我心裏清楚，”他說，“我相當於白得了 200 萬美元。”

可以肯定的是，許多公司都放棄了出售其退稅權利的機會。真空吸塵器製造商必勝公司的首席執行官馬克·必勝表示，有人曾找他商談購買其退稅權，但他毫無興趣。他說這讓他想起了那些深夜電視廣告，聲稱要購買人壽保險賠付的權益。而且他懷疑政府會找到辦法繼續徵收這些稅款。

比塞爾說：“我的看法是，如果最高法院裁定關稅非法，那麼政府還有 B 計畫、C 計畫或 D 計畫在袖子裏，隨時可以拿出來應對。”

與此同時，在 Kids2 公司，他們正在考慮再進行一輪套期保值操作——以彌補自 9 月以來支付的部分關稅。

明特曼說，他只是問傑弗裏斯投資者是否仍在購買債權，如果在買，他們出價多少。