英國經濟在第二季度出人意料地展現了韌性，給正努力兌現政策承諾的政府帶來了些許慰藉，但同時也為英國央行進一步降息的路徑設置了更高的門檻。

英國國家統計局（ONS）週四公佈的數據顯示，第二季度GDP環比增長0.3%，顯著優於經濟學家和英國央行此前預測的0.1%。更值得注意的是，6月單月產出增長了0.4%，是市場預期的兩倍，扭轉了此前兩個月的溫和下滑態勢。

這一強於預期的經濟表現，正值企業和消費者面臨財政大臣Rachel Reeves推出的價值260億英鎊（352億美元）的薪資稅上調、能源等受管制價格的大幅上漲、購房稅增加以及美國總統特朗普加征關稅等多重衝擊。

積極的數據迅速改變了市場預期。在週二數據顯示就業市場比預想更強勁之後，最新的GDP數據進一步削弱了降息的理由。交易員目前已不再完全定價年內的進一步降息，並預計基準利率將在明年穩定在3.5%的水準。

服務業驅動英國經濟增長，進一步降息漸行漸遠

從具體數據來看，第二季度的增長具有廣泛性。所有主要經濟部門均實現增長，其中製造業在面臨對美出口更高壁壘的情況下，依然擴張了0.3%。

經濟增長的主要驅動力來自服務業，尤其是資訊技術與通信（特別是電腦編程和諮詢活動）以及衛生和社會工作領域表現強勁。從支出端看，政府支出和庫存的回升幫助抵消了消費支出放緩和商業投資下降的負面影響。數據顯示，第二季度人均實際GDP增長0.2%，同比增長0.7%。

此外，6月份的產出同樣是全面增長。不過，對美出口額下降了7億英鎊，降至2022年初以來的最低水準，其中包括貴金屬出口的減少。

儘管英國央行上周剛剛以經濟活動減弱為由進行了年內第五次降息，將利率降至4%，但最新的經濟數據無疑讓未來的決策變得更加複雜。

在上次降息決策中，貨幣政策委員會內部分歧已經顯現，近半數成員因擔憂近期通脹飆升而投票反對降息。現在，好於預期的增長數據為鷹派立場提供了更多理由，可能會讓央行在放鬆貨幣政策時更為謹慎。

財政大臣重申促增長

儘管二季度數據表現亮眼，但英國經濟前景並非一片坦途。在近期就削減福利問題出現政策搖擺後，本已嚴峻的財政背景變得更具挑戰性，首相斯塔默和財政大臣Reeves正指望經濟增長來為其支出計畫提供資金。

然而，由於市場擔心秋季預算案可能出臺高達數百億英鎊的進一步增稅措施，加上新的雇傭權利立法以及明年最低工資將再次上調，企業和家庭在投資和支出方面似乎表現得猶豫不決。經濟學家普遍預計，英國今年全年經濟增長率僅為1%，雖然領先於歐洲同行，但落後於美國和加拿大。

對於最新的經濟數據，財政大臣Rachel Reeves在一份聲明中表示：

“今天的經濟數據是積極的，今年開局強勁，第二季度也延續了增長勢頭。但要實現一個惠及勞動人民的經濟，我們還有更多工作要做。”

Reeves今日在英國《衛報》撰文，將有關進一步增稅的說法形容為“猜測”，並表示她的秋季預算案將致力於通過投資和改革來解決英國疲弱的生產率問題。她指出，她的計畫包括增加建築、改善基礎設施和放開規劃體系。Reeves寫道：

“正如我過去12個月的重點是啟動經濟增長以造福勞動人民一樣，我的下一個重點也將如此。”

來源：中國華爾街見聞