儘管公司交出了一份表現出色的業績報告，由於最新晶片的量產時間被推遲，AI（人工智慧）晶片龍頭英偉達股價在盤後一度跌超8%。

當地時間8月28日盤後，英偉達（Nasdaq：NVDA）發佈了截至6月28日的2025財年第二財季財報，期內實現營收300.40億美元，同比上漲122%，高於市場預期的286.68億美元；淨利潤165.99億美元，同比上漲168%；非美國通用會計準則（non-GAAP）每股攤薄收益為0.68美元，同比上漲152%，高於預期的0.64美元。

同時，該公司對下一季度的業績作出指引，預測2025財年第三財季的銷售額將達到325億美元，上下浮動2%，高於市場平均預期的319億美元，但顯著低於最高預期的379億美元。英偉達還宣佈將批准額外500億美元的股票回購計畫，並維持每股季度派息1美分不變。

英偉達CEO黃仁勳表示：“對Hopper晶片的需求依然強勁，而對Blackwell的期待高到難以置信。全球數據中心正在全速推進計算堆疊的現代化，採用加速計算和生成式AI，因此英偉達實現了創紀錄的收入。Blackwell樣品已經開始向我們的合作夥伴和客戶發貨。適用於AI的Spectrum-X以太網平臺和英偉達AI Enterprise軟體，這兩個新產品類別已經達到顯著規模……生成式AI將徹底變革每一個行業。”

英偉達第二財季業績概要。來源：英偉達財報

28日當天，英偉達股價收於每股125.61美元，跌2.1%，總市值3.09萬億美元。據Wind數據，自今年年初以來，英偉達股價已上漲超153%。但在財報發佈後，英偉達股價在小幅上漲後迅速走低，一度跌超8%，隨後跌幅縮小，截至發稿時跌近7%。

Blackwell四季度開始量產，無需進行“功能性變更”

分業務來看，英偉達最受關注的數據中心業務成績又一次創下歷史新高。英偉達第二財季數據中心業務營收為263億美元，高於市場預期的252億美元，與上年同期相比增長154%，與上一財季相比增長16%。英偉達方面指出，這部分的銷售額並非全部來自AI晶片，其中有37億美元的收入來自該公司的網路產品。

不過，關於英偉達在今年3月推出的最新AI晶片系列Blackwell晶片的消息並非完全樂觀。黃仁勳曾在5月的第一財季業績電話會上表示，他預計Blackwell晶片將在今年第二季度開始出貨，在年內為公司貢獻“大量”收入。然而在7月末，有消息稱由於設計缺陷，Blackwell的首次發貨將推遲，或會影響Meta、穀歌和微軟等大客戶，引發市場擔憂。

8月4日，針對該消息，英偉達方面回應澎湃新聞記者稱：“正如我們之前所說，Hopper的需求非常強勁，Blackwell的樣品試用已經廣泛開始，產量有望在下半年增加。除此之外，我們不對謠言發表評論。”

而在本次財報中，英偉達CFO科萊特·克雷斯（Colette Kress）表示將繼續向合作夥伴和客戶發送Blackwell樣品，但公司需要“對Blackwell GPU的掩膜（mask）做出改變來提高Blackwell的生產良率”。英偉達計畫在第四季度開始量產Blackwell並持續到2026財年，預計其銷售額將在第四季度達到數十億美元。

在電話會上，許多提問者都在關注Blackwell的相關資訊。對此，黃仁勳強調，Blackwell晶片無需進行“功能性變更”，預計將在第四季度開始量產。不過，英偉達方面也談到，預計上一代Hopper晶片的出貨量將在未來兩個季度內增加，而不是逐漸減少。

當被問及Blackwell晶片對液冷的需求，黃仁勳指出，“下一個萬億美元規模的基建將是別開生面的”，Blackwell晶片將以許多形式發揮作用，其中一些並不需要液冷，但對液冷的需求依然十分可觀。

英偉達方面還在電話會上談到，中國市場的數據中心收入增長對公司整體收入“貢獻突出”。

公司預計到2025財年結束時，軟體、SaaS和支持服務的收入將接近20億美元的年化收入水準，預計全年毛利率將在70%至80%範圍內。

在其他業務方面，作為英偉達的“老本行”，遊戲業務第二財季營收達到了29億美元，與上年同期相比增長16%。此外，專業可視化業務營收為4.54億美元，與上年同期相比增長20%，與上一財季相比增長6%。汽車業務營收為3.46億美元，與上年同期相比上升37%，與上一財季相比增長5%。

華爾街繼續看好英偉達強勁發展勢頭

自從AI熱潮自2022年開始以來，能夠提供高性能AI晶片的英偉達股價持續上漲，被視為帶動全球AI乃至整個科技產業鏈的“全球最重要的股票”。

Factset的數據顯示，財報發佈前，61名分析師中有56名給予英偉達“買入”或“跑贏大盤”評級，其餘5人則給予“持有”評級。分析師們給英偉達的平均目標價為142.63美元。

此前，摩根士丹利在最新報告中預測，如果英偉達在第二財季的營收超出預期，AI相關股票的價格可能會有3%至15%的上漲空間。而一旦英偉達財報表現不及預期，整個AI股票組可能會有5%至10%的下跌空間，並且股票選擇的優先順序可能會被逆轉。

儘管如此，摩根士丹利分析師Joseph Moore寫道：“（對英偉達晶片的）需求沒有出現緩和的跡象，雖然很難確定具體的增長幅度，但我們預計會保持最近的趨勢。不利因素包括去年的出口管制、更強的Blackwell晶片的發佈時間可能滯後、新產品推出被戰術性延遲，但這些因素不會影響公司的強勁發展勢頭。”

還有分析指出，面對Blackwell晶片發佈延期的問題，英偉達可以用上一代Hopper晶片來替代Blackwell晶片訂單。匯豐銀行分析師FrankLee在8月的一份報告中寫道：“我們預計英偉達將在下半年減少對Blackwell B100/B200 GPU的重視，轉而把注意力投向Hopper H200。”

摩根大通的分析師預計，英偉達GB200晶片的產能或將在2024年下半年放緩，但會在2025年大幅上漲。儘管Blackwell系列GPU在一開始會面臨產量挑戰，預計其出貨量將在2025年達到約450萬臺以上。

來源：中國澎湃新聞