A股市場中投資者對“並購重組+產業敘事”模式的過度追捧不斷上演，自2025年7月以來累計漲幅近2000%的上緯新材（688585.SH）是標的之一。

1月12日晚間，上緯新材再度發佈股票交易風險提示公告，稱公司股票價格自2025年7月以來累計漲幅較大，其間多次觸及異常波動及嚴重異常波動，公司已就上述股票交易情況進行兩次停牌核查，目前股價情況已嚴重脫離當前基本面，如未來股票價格進一步上漲，公司將進一步申請停牌核查。

上緯新材股價開啟飆升模式主要源於其控制權變更。2025年7月8日晚間，停牌5個交易日的上緯新材公告披露“易主”進展。國內具身智能領域頭部企業智元機器人最終通過公司及核心團隊共同出資設立的持股平臺，以協議轉讓和要約收購的方式取得公司控制權。

經協議轉讓後，智元恒嶽和致遠新創合計擁有上緯新材29.99%的股份及該等股份對應的表決權，上市公司控股股東將由SW ANCOR薩摩亞變更為智元機器人及其管理團隊共同持股的主體智元恒嶽，智元機器人董事長、CEO鄧泰華成為上市公司實際控制人。

協議轉讓完成後的2025年9月24日晚間，上緯新材再度披露，智元恒嶽將通過部分要約收購的方式進一步增持公司股份，要約收購股份數量為1.49億股，占上市公司總股本的37.00%。

經過上述兩步，智元恒嶽、致遠新創最終收購上緯新材66.99%的股份。股份轉讓價格、要約收購價格均確定為7.78元/股，這也是上緯新材停牌前的收盤價。此次控制權交易總價款大概為21億元。

2025年11月25日晚間，上緯新材公告披露，公司完成了第四屆董事會換屆及高級管理人員聘任。33歲的“稚暉君”（彭志輝）、智元機器人聯合創始人兼總裁兼CTO當選為公司新任董事長。與彭志輝一同進入董事會的，還有田華、周斌、薑青松、鈕嘉四位智元體系核心成員。

該動作標誌著這家曾以環保高性能耐腐蝕材料、風電葉片用材料為主營業務的新材料企業，正式進入由智元機器人的核心團隊主導的新階段。

截至1月12日收盤，該公司股價報160.10元，較2025年7月1日的約7.8元累計漲幅近2000%，其間多次觸發20%漲停，市值一度突破650億元。截至1月13日收盤，上緯新材股價報155.80元，下跌2.69%，最新市值為628.44億元。

不過，與股價狂飆形成鮮明對比的是，上緯新材基本面並未發生根本性轉變。根據2025年第三季度報告，公司實現營業收入12.79億元，和上年同期相比（同比）增長16.6%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為6055萬元，同比下降6.92%。

上緯新材最新公告中強調，公司主營業務仍為環保高性能耐腐蝕材料、風電葉片用材料、新型複合材料以及迴圈經濟材料的研發、生產及銷售，未發生重大變化。 公司生產經營未發生重大變化，市場環境或行業政策未發生重大調整，生產成本和銷售等情況未出現重大變化。

值得一提的是，此前的2025年11月11日，名稱為“智元上緯”的公眾號上線，帳號主體為“上緯新材料科技股份有限公司”，併發布了機器人概念產品預熱海報。但智元機器人方面迅速對外回應稱，“上緯新材是獨立開展具身智能業務，不是聯合智元開展。”

上緯新材最新公告中稱，公司具身智能機器人業務專注於面向個人與家庭場景的產品開發（未面向工商業領域），目前仍處於產品開發階段，尚未實現量產及規模化銷售，相關業務尚未形成營收及利潤，後續仍需要大量投入，預計不會對2025年度業績產生正向影響。

公告同時提到，公司新產品研發到實現規模量產尚需一定的週期和驗證流程， 產品研發最終能否成功、產品上市時間以及產品上市後市場推廣情況均具有一定不確定性，存在研發進度放緩、市場環境變化、競爭加劇、市場推廣與客戶開拓不足等導致產品效益不及預期的風險，公司尚不能預測對2026年度營收及盈利的影響情況。

上緯新材稱，智元創新系公司間接股東之一，其生產經營、核心技術發展等與公司各自獨立，截至目前，公司與智元創新不存在其他需要披露的關聯交易。公司與關聯方各自獨立開展具身智能機器人業務，應用場景不同，確保與關聯方不構成重大不利影響的實質同業競爭。截至目前，收購方上海智元恒嶽科技合夥企公司與實際控制人鄧泰華控制的智元創新各自獨立運營，無應披露未披露的關聯交易，亦無資產重組或借殼上市計畫。

上緯新材稱，截至目前，公司控股股東智元恒嶽、公司控股股東一致行動人致遠新創合夥、股東SW ANCOR IND.CO.,LTD. （Samoa）、Strategic Capital Holding Limited（Samoa）合計持有股票占公司A股比例約為84%，其餘A股外部流動股占公司A股比例約為16%，占比相對較小，可能存在非理性炒作風險。

截至1月12日，根據中證指數有限公司發佈的上緯新材最新市盈率為728.20倍，最新滾動市盈率為767.13倍，公司所處的化學原料和化學製品業最近一個月平均滾動市盈率為30.22倍，公司市盈率顯著高於行業市盈率水準。

來源：中國澎湃新聞