本網綜合 Sara Rossi 和 Valentina Consiglio 報導 分析人士稱，義大利為幫助烏克蘭而增加國防開支的承諾可能會使政府控制巨額公共債務的努力化為泡影，從而對歐元區第三大經濟體的信用構成威脅。

為應對特朗普政府與俄羅斯關係緩和的舉動，以及歐洲安全不能再成為其首要關注點的警告，歐盟正在努力增加軍費開支，這將使集團內的預算捉襟見肘。

然而，國防開支極低、債務負擔沉重、借貸成本居歐元區之首的義大利處境尤為艱難。

羅馬目前的國防開支約占國內生產總值的 1.5%，與西班牙、葡萄牙和比利時一樣，是歐盟國家中國防開支最低的國家之一。

如果按照歐盟委員會的要求，在未來四年內將這一比例提高到 3%，就意味著需要額外籌集 300-350 億歐元（約合 380 億美元），要麼增加借貸，要麼削減開支。

這是一個艱難的選擇，金融市場和信用評級機構將密切關注這個歐元區第二大公共債務國的發展軌跡。

Scope Ratings 的執行董事 Eiko Sievert 說：“如果通過發行新債來為這些額外開支提供資金，將對義大利本已緊張的財政前景造成壓力。”

評級審查

義大利將面臨所有主要機構為期一個多月的評級審查，惠譽將於週五開始。

直到最近，羅馬還對評級上調抱有希望，但由於經濟疲軟和國防因素導致的債務上升風險，這些希望已經變得渺茫，義大利債務約占國內生產總值的135%，在歐元區20國中僅次於希臘。

惠譽主權事務高級總監費德裏科·巴裏加·薩拉查表示：“我們對義大利的評級為正面，但我們的負面敏感性之一是對債務趨勢的評估可能會發生變化。”

目前，義大利的債務目標是在2026年升至近138%，原因是一項由國家出資、成本高昂的家庭節能改造計畫的滯後效應，然後從2027年開始穩步下降。

然而，根據將於5月23日對義大利進行審查的Scope Ratings公司的計算，歐盟委員會計畫在歐盟範圍內增加國防開支，這意味著義大利的債務將在2029年繼續攀升至145%左右。

義大利的國內政治也使情況變得撲朔迷離。

如何，甚至是否要按照向布魯塞爾作出的承諾增加國防預算，是喬治亞-梅洛尼領導的三黨聯盟中日益緊張的根源，並威脅到迄今為止令市場放心的政治穩定。

來自極右翼聯盟黨的經濟部長吉安卡洛·吉奧蓋蒂（Giancarlo Giorgetti）上個月表示，他反對增加公共債務，但任何額外的國防開支都不得損害醫療開支或公共服。

梅洛尼則採取了不置可否的態度，並強調了控制債務的重要性。

收益率上升

義大利在2024年的還本付息支出約為1000億歐元，占國內生產總值的4.5%，由於德國主導的國防開支增加的前景，義大利的債券收益率在上個月與歐元區其他國家一樣大幅上升。

羅馬基準 10 年期 BTPs 的收益率上個月創下了八個月來的新高，超過了 4%。借貸成本的進一步上升將使財政部本已充滿挑戰的債務管理工作變得更加複雜。

義大利聯合信貸銀行（UniCredit）首席義大利經濟學家 Loredana Federico 說：”如果不扭轉這種重新定價的趨勢，那麼從今年起，利率、利息支出和預算赤字都可能走上一條不利的道路。

分析師們拒絕猜測支出和債務增加到什麼程度可能會引發義大利債券拋售，義大利債券的收益率已經高於歐元區其他任何國家的債券–這是投資者要求風險溢價的一個跡象。

一些支持軍備競賽的人說，軍備競賽可以充分刺激經濟活動，使其在很大程度上自負盈虧，但大多數經濟學家對這一觀點持否定態度。

標準普爾全球公司（S&P Global）在一份關於歐盟重整軍備的報告中稱，由於歐盟國防工業的進口密集、分散和低效性質，重整軍備 “不太可能刺激經濟增長”。

義大利疲軟的經濟在第三季度停滯後，2024 年第四季度比前三個月勉強增長了 0.1%。預計短期內不會回升。

義大利商業遊說團體 Confindustria 週三將其 2025 年 GDP 增長預期下調至 0.6%，低於 10 月份預計的 0.9%，僅為政府官方目標 1.2% 的一半。

義大利銀行行長法比奧·帕內塔（Fabio Panetta）認為，任何由國防推動的增長都將是短暫的。

在歐盟重整軍備計畫開始成形之際，他在 1 月份的一次演講中說：”製造戰爭裝備無助於提高一個國家的增長潛力。