本網綜合 Anusha Shah  報導   ）一些美國公司正利用歐元期權更具吸引力的價格來保護其預期來自歐洲的收入免受損失，因為它們擔心歐元可能已經升值過頭。

4 月美國推出超出預期的關稅措施後，歐元兌美元匯率上漲，美元跌至三年來的最低點，這引發了人們對美國資產、其例外論以及經濟增長的擔憂。

這種觀點正受到挑戰，因為美國股市已從 4 月的低點反彈 26%，今年迄今上漲 6.4%，這得益於進口關稅實施的推遲、好於預期的第一季度收益以及積極的經濟數據。

期權市場反映出投資者和交易員對貨幣走勢的預期。目前，市場對美元進一步走弱的信心有所減弱，一些公司已購入歐元看跌期權，若歐元走弱，這些期權將升值，從而對沖歐元走弱帶來的現金流風險。

如果美國公司在海外賺取的利潤以不利的匯率匯回國內，歐元疲軟可能會削弱這些公司的盈利。

波士頓公民銀行全球市場聯席主管埃裏克·梅爾利斯（Eric Merlis）表示：“擁有歐元收入的公司都在說，‘我們已經取得了不錯的業績，但要確保不會在下行時遭受重創’。”他解釋了部分客戶的這種想法。

“對於歐元能否持續上漲，人們信心不足，所以做一點保護是有幫助的。”

看跌期權的持有者有權在固定日期以固定價格出售基礎貨幣。它們通常被買入以表達看跌的觀點。

由於貨幣是以貨幣對的形式報價的，看跌歐元表明看漲美元。相反，如果歐元上漲，歐元看漲期權的價值就會增加，這與看跌美元期權相同。

解除美元空頭頭寸交易

據 ION 公司旗下的 Clarus 提供的數據，6 月份歐元/美元期權交易活動持續激增，名義金額達 8030 億美元，但低於 4 月份創下的 9070 億美元的峰值。

交易員和顧問表示，在過去三周裏，美國企業對歐元看跌期權的興趣大增，以防範未來收益受損，這在一定程度上扭轉了自關稅宣佈以來市場上盛行的做空美元交易。

交易員們表示，市場認為歐元兌美元匯率的上限在 1.18 至 1.20 美元之間，而目前歐元兌美元匯率約為 1.16 美元。

瑞穗美洲外匯交易主管加思·阿佩爾特（Garth Appelt）表示：“期權市場正在解除大量做空美元的頭寸。”上周，他的交易團隊就已全部平倉了這些交易。

他補充道：“自 4 月以來，美國例外論不再奏效這一整套理論就已行不通了。美元應該走弱，原因有很多，而且都與美國自身密切相關，但我們沒有其他辦法來提振經濟增長。”

時尚的衣領

芝加哥商品交易所集團（CME Group）的數據顯示，7 月以來，大部分需求已轉向歐元看跌期權。自 3 月以來，該交易所的歐元看漲期權一直更受青睞。

與此同時，據 Clarus 數據顯示，6 月份歐元兌美元期權交易中，歐元看漲期權占比為 58.73%，較 4 月份的峰值 60%有所下降。歐元看跌期權占比為 41.26%，高於 4 月份的 39.96%。

美國合眾銀行外匯銷售主管葆拉·科明斯表示，由於美國經濟持續強勁，就業數據表現良好，消除了此前對美國例外論的擔憂，她的部分醫療保健客戶從 6 月下旬開始使用零成本區間保本策略來保護來自歐洲的收入。

在這種情況下，這些期權組合涉及出售歐元看漲期權，以資助購買兩年期的歐元看跌期權。

正如科明斯所解釋的那樣，一家公司若想在一年後將歐元兌換成美元，可以鎖定 1.188 美元的遠期匯率，或者使用零成本的區間期權，將匯率上限鎖定在 1.2518 美元，下限鎖定在最壞情況下的 1.1338 美元。而在 2 月下旬，該公司可以鎖定 1.058 美元的遠期匯率，或者使用 1.0991 美元至 1.0049 美元的區間期權。

康明斯說：“最近幾周，它真的火了起來。這種勢頭是我們 20 年來所見過的最佳態勢之一。我們還有其他幾個團隊也在研究這個。”

倫敦諮詢公司 Dukes & King 的聯合創始人克裏斯·金（Chris King）也發現，一些客戶正在採取這些策略來保護明年的預算。

金表示：“如果你是一家美國企業，此前你從未有過有利的即期匯率。現在你不僅受益於即期匯率的變動，還受益於收益率曲線的優勢。所以，如果你是出售歐元的美國賣家，尤其是長期出售，你就能獲得非常有利的條件。”

今年美元兌歐元已貶值 12%。

由於美國總統唐納德·特朗普將對等關稅的實施推遲至 8 月 1 日，並繼續對歐盟及其他貿易夥伴採取攻勢，未來幾周內貨幣市場可能會出現更多波動。

相反，英國對沖顧問公司 Chatham Financial 的歐洲、中東和非洲地區負責人傑基·鮑伊（Jackie Bowie）表示，鑒於美元處於歷史低位，美國企業在將現金流兌換回美元時，僅通過遠期市場購買就能獲益最多。

不過，一家大型美國銀行的企業衍生品業務主管談到零成本的利率區間保值合約時表示：“對於那些多年未曾見過如此低利率的企業來說，現在處於一個極具吸引力的時機。”