本網綜合  Alexander Marrow 和 Darya Korsunskaya  報導  隨著巨額財政刺激、利率飆升、頑固的高通脹和西方制裁的影響，俄羅斯過熱的經濟正處於嚴重降溫的邊緣。

美國總統唐納德·特朗普正在推動達成一項迅速結束烏克蘭戰爭的協議，他將華盛頓的歐洲盟國排除在與俄羅斯的初步談判之外，並指責烏克蘭是俄羅斯2022年入侵的罪魁禍首，這讓華盛頓的歐洲盟國感到震驚，因為這是給莫斯科的政治禮物，也可能帶來巨大的經濟利益。

俄羅斯央行前副行長奧列格·維尤金認為，華盛頓的推動正值莫斯科面臨兩種不可取的選擇之際。

他說，俄羅斯要麼在加緊奪取烏克蘭領土的同時停止膨脹軍費開支，要麼維持軍費開支，並付出多年增長緩慢、通貨膨脹率高和生活水準下降的代價，所有這些都會帶來政治風險。

儘管政府支出通常會刺激經濟增長，但以犧牲民用部門為代價的非再生性導彈支出已造成經濟過熱，以至於21%的利率正在減緩企業投資，通貨膨脹也無法得到控制。

“出於經濟原因，俄羅斯希望通過外交談判結束衝突。”維尤金說，“（這）將避免進一步加劇有限資源的非生產性再分配。這是避免滯脹的唯一途徑。”

雖然俄羅斯不太可能迅速削減占全部預算支出約三分之一的國防開支，但達成協議的前景應能緩解其他經濟壓力，帶來制裁減免，並最終讓西方企業重返俄羅斯。

歐洲政策分析中心的研究員亞曆山大·科里昂德爾說：“俄羅斯人不願意一夜之間停止武器生產開支，因為他們害怕造成經濟衰退，而且他們需要恢復軍隊。”

“但如果讓一些士兵離開，就可以減輕勞動力市場的壓力。”

與戰爭有關的徵兵和移民造成了大範圍的勞動力短缺，使俄羅斯的失業率達到了創紀錄的2.3%。

科裏安德爾補充說，通脹壓力也可能緩解，因為和平前景可能使華盛頓不太可能對來自中國等國家的公司實施二級制裁，從而使進口更加直接，因此也更加便宜。

自然放緩

俄羅斯市場已經受到提振。受制裁緩解前景的提振，盧布兌美元匯率週五飆升至近六個月的高點。

自 2022 年經濟小幅萎縮以來，俄羅斯經濟一直保持強勁增長，但當局預計 2024 年 4.1%的增長率將在今年放緩至 1-2%左右，而央行尚未看到可持續的降息理由。

央行行長埃爾維拉·納比烏琳娜在2月14日將利率維持在21%時表示，需求增長長期以來一直快於生產能力，因此增長自然放緩。

央行要在經濟增長和降低通脹之間找到平衡點，其面臨的挑戰因猖獗的財政刺激政策而變得更加複雜。僅在 1 月份，俄羅斯的財政赤字就激增至 1.7 萬億盧布（約合 192.1 億美元），同比增長了 14 倍，原因是莫斯科提前啟動了 2025 年的支出。

納比烏琳娜說：“……預算赤字……保持政府目前的計畫對我們來說非常重要。”

財政部預計 2025 年全年將出現 1.2 萬億盧布的赤字，該部門去年曾三次調整預算計畫。

胡蘿蔔和棒子

戰爭給一些俄羅斯人帶來了經濟利益，但也給另一些人帶來了痛苦。

對於與軍隊相關部門的工人來說，財政刺激大幅提高了工資，而其他民用部門的工人則在基本商品價格飛漲的困境中掙扎。

一些企業抓住了貿易流動巨大變化和競爭減少帶來的機遇。例如，Melon 時裝集團在消費需求浪潮的推動下，收入穩步增長。

該公司告訴路透社，Melon 旗下的品牌在過去兩年中大幅擴張，自 2023 年以來，其開設的門店平均規模擴大了一倍。

但對許多其他企業來說，高利率構成了嚴峻挑戰。

倉庫開發商 Orientir 的創始人 Elena Bondarchuk 說：“按照目前的貸款利率，開發專案很難推出新專案。曾經廣泛的投資者圈子已經縮小，剩下的投資者也要依賴銀行的條件。”

內部檔顯示，油價下跌、預算緊張和企業壞賬增加是俄羅斯面臨的最大經濟風險。而特朗普雖然在烏克蘭問題上懸著讓步的胡蘿蔔，卻威脅說如果不能達成協議，就會追加制裁。

宏觀諮詢有限公司首席執行官克裏斯·韋弗告訴記者：“美國在經濟方面擁有巨大的影響力，這也是俄羅斯人樂於會面的原因。”

美國在說：’如果你們合作，我們可以放鬆制裁，但如果你們不合作，我們可以讓情況變得更糟’。