本網綜合 Balazs Koranyi 和 Francesco Canepa 報導 美國總統唐納德·特朗普的關稅計畫引發的全球市場崩潰鞏固了歐洲央行下周再次降息的理由，並支持了世界第二大央行更快放寬政策的論點。

經濟學家表示，關稅引發的預期經濟放緩以及市場波動的後果很可能會拖累物價，其影響很可能會超過歐盟任何報復性措施對通脹的影響。

目前，市場認為歐洲央行將在接下來的兩次會議上進行近兩次降息，並認為從現在到年底將進行三到四次降息。作為歐元區基準的德國國債收益率週一再次下跌，因為市場對歐元區經濟衰退和應對衰退的寬鬆貨幣政策進行了定價。

雖然歐洲央行的政策制定者們還遠未就這一切的長遠意義達成共識，但市場的潰敗使得下周的降息幾乎成為板上釘釘的事，而且今年的利率降幅可能會比早先想像的要大得多，同時也不會危及 2% 的通脹目標。

事實上，市場動盪如此之大，經濟衰退已成為現實，支撐經濟增長可能很快就會成為比通脹更令人擔憂的問題，而通脹在過去四年裏一直高於歐洲央行的目標。

Pictet Wealth Management 的 Frederik Ducrozet 說：”如果僅僅是因為不確定性，歐洲央行每次會議都必須減息。從長期來看，沒有跡象表明通脹壓力會增加。”

包括皮耶羅·西波羅內（Pierro Cipollone）、弗朗索瓦·維勒魯瓦·德·加爾豪和揚尼斯·斯托納拉斯在內的一系列有影響力的歐洲央行決策者都呼籲在當前環境下採取更多寬鬆政策，而主要的鷹派人物都沒有回擊。

一些政策制定者在私下場合甚至質疑歐洲央行自己的預測，即關稅加上歐盟自身的報復措施只會在第一年將經濟增長降低半個百分點，並認為影響會更大。

歐盟目前正在優先考慮談判，而不是報復美國。

然而，更鷹派的歐洲央行政策制定者私下表示，央行可能低估了關稅措施對通脹的影響，其對短暫價格效應的預測可能有誤。

他們認為，關稅意味著更少的貿易、新的價值鏈和更高的成本，所有這些都預示著更高的長期潛在通脹，就像全球化之前的幾十年一樣。

不僅僅是降息？

歐洲央行長期以來一直表示，降息是其主要的政策工具，但該行還準備了一系列非常規工具，以防市場潰敗演變為全面崩潰。

如果銀行貸款受損，歐元區成員國之間的收益率差上升到被認為不合理和無序的水準，或者投資級收益率飆升，歐洲央行就會緊張起來。

與以往危機相比，最大的不同在於特朗普控制了敘事，他可以大筆一揮結束這場動盪，甚至可能使其變得更糟。

ING經濟學家卡斯滕·布熱斯基說：”我們現在正處於嚴重的修正階段，而不是崩潰，但也有可能演變成全面崩潰。”

“如果出現這種情況，我們又要回到普通的危機工具上來，比如：通過購買債券注入流動性、TLTROs 或 LTROs，或許還有強化的美元掉期額度。”

TLTROs，即有針對性的長期再融資操作，在過去十年中被用於向銀行提供廉價的多年期資金，並鼓勵銀行使用這些現金來維持對實體經濟的貸款。

歐洲央行還與美國聯邦儲備委員會（U.S. Federal Reserve）建立了常設機制，以備銀行在市場上難以找到資金時使用美元。在大流行病期間，每週的操作每天都在進行。

目前還沒有任何跡象表明這些情況會發生。商業銀行擁有價值 2.8 萬億歐元（3.07 萬億美元）的過剩流動性，週一歐洲央行的每日流動性招標沒有出現需求。

目前降息是市場關注的焦點，市場預計下周降息 25 個基點，6 月再次降息，年底前再降息一到兩次。

展望未來，由於市場對經濟衰退的定價，德國 10 年期國債收益率在週一格林尼治標準時間 1240 時下跌 3 個基點至 2.59%。