本網綜合  Lewis Krauskopf  報導  唐納德·特朗普在大選中獲勝所推動的美股反彈正步履蹣跚，因為投資者要應對從通脹憂慮重現到當選總統政策影響的不確定性等各種問題。

標準普爾500指數在過去一周下跌了2%，抹去了大選後大漲時一半以上的漲幅，大漲的部分原因是對作為特朗普經濟綱領關鍵部分的促進增長政策的樂觀情緒。

雖然該指數仍接近歷史高點，今年以來上漲了 23%，但最近幾天這種熱情有所減弱。

特朗普的一些政策可能會刺激通脹反彈，並為進一步降息蒙上陰影，這種押注助推美國基準10年期國債收益率週五升至五個多月來的最高水準，這對股市來說可能是一個不受歡迎的事態發展。

對特朗普內閣人選和削減過多官僚機構計畫的擔憂，已經挫傷了制藥公司和政府承包商的股價。與此同時，華爾街對當選總統將在何時以及在多大程度上實施其議程也不甚瞭解。

Murphy & Sylvest Wealth Management 公司的高級財富顧問和市場策略師保羅·諾爾特

說：”雖然市場急於對特朗普經濟政策的積極成果進行定價，但我對它是否會那麼容易持懷疑態度。

特朗普發言人沒有立即回應置評請求。

特朗普此前曾表示，他的貿易政策不僅要求對來自中國等競爭對手的商品徵收高價關稅，還要求對來自歐盟等盟國的商品徵收高價關稅，這些政策將振興美國製造業，並產生足夠的收入來緩解對赤字膨脹或通脹加劇的擔憂。

關注收益率

收益率上升是市場最關注的問題之一，因為收益率上升在提高公司和消費者的資本成本的同時，也為股票提供了投資競爭。

基準 10 年期收益率通常隨利率預期變動，自 9 月中旬以來已飆升約 90 個基點，原因是投資者減少了對美聯儲在經濟強勁增長可能引發通脹反彈的情況下削減借貸成本幅度的押注。

直到最近，股市可能還能擺脫收益率上升的影響，因為這是由強於預期的經濟數據推動的。但特朗普的許多政策–從減稅到關稅–都被視為通脹政策，可能會使收益率繼續攀升，突破 4.5% 的水準，而一些投資者已將此視為股市不安的潛在觸發因素。

收益率上周五觸及 4.5%，隨後走低。

BCA Research首席美國股票策略師艾琳·唐克爾表示：”如果收益率繼續呈上升趨勢，而且找不到上限，我認為這將成為一個問題，因為這基本上將轉化為一種緊縮的貨幣環境。”

美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾週四表示，鑒於經濟增長穩健，通脹率高於央行2%的目標，決策者沒有必要急於降息。這一言論打壓了股市，並推高了債券收益率。

隨著收益率的上升，與美國政府債券相比，股票的相對吸引力有所減弱。

Truist Advisory Services 的聯席首席投資官基思·勒納說，股票風險溢價（將標準普爾 500 指數收益率與 10 年期國債收益率進行比較）處於 2002 年中期以來的最低水準。

政策不確定性

特朗普政策出臺的時間和最終影響的不確定性也在增加。

在特朗普挑選疫苗懷疑論者小羅伯特·甘迺迪包括萊多斯控股公司和通用動力公司在內的國防和政府承包商股票也出現下跌，因為投資者擔心特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克領導的新政府效率實體會帶來影響。

甘迺迪作為內閣人選，仍需得到參議院議員的確認，而效率實體帶來的任何開支削減幅度尚不清楚。

BakerAvenue Wealth Management首席策略師King Lip表示，儘管如此，這種不確定性還是促使一些投資者 “先賣後問”。

與此同時，BofA Global Research的策略師表示，鑒於特朗普政策的哪些方面將被優先考慮尚不明確，他們對明年經濟增長2.3%的預測面臨的風險 “無論哪個方向都非常大”。

該銀行的策略師週五寫道，如果政府把重點放在財政寬鬆和放鬆管制上，經濟增長可能會超過3%。他們說，但如果強硬地轉向關稅，則可能引發貿易戰，最終使經濟陷入衰退。

當然，一些所謂的特朗普交易仍在大漲。特斯拉（Tesla）的股價因押注馬斯克的特斯拉公司將在美國上市而上漲。