本網綜合 Tom Sims報導 本周，歐洲銀行利潤飆升和股東分紅創紀錄的局面將面臨重大考驗，投資者將評估高利率帶來的提振作用消退的速度，以及經濟前景疲軟是否會使生活更加艱難。

西班牙對外銀行（BBVA）週二公佈第四季度數據，桑坦德銀行（Santander）週三公佈，德意志銀行（Deutsche Bank）和法國巴黎銀行（BNP Paribas）週四公佈，義大利聯合信貸銀行（UniCredit）下週一公佈。其他歐元區銀行和瑞士瑞銀（UBS）隨後公佈。

本月，斯托克歐洲600銀行指數觸及2018年年中以來的最高點，得益於利率上升、股東分紅創紀錄以及不良貸款準備金不足，盈利能力有所恢復。

然而，正當銀行業高管沉浸在美好時光中時，投資者擔心潮流正在逆轉。

越過頂峰

以零售為主的貸款機構主要從貸款收入與存款成本之間的差額中獲利，它們從利率上升中獲益最多，但德意志銀行和法國巴黎銀行等規模更大、業務多元化的銀行也獲得了利潤。

然而，投資者似乎有些緊張，上周西班牙銀行間銀行第四季度淨利息收入（NII）小幅下滑，導致其股價下跌6%，拖累競爭對手的股價。

摩根大通分析師警告稱，利率下降將導致整個行業的“降級週期”。在2023年淨利息收入（NII）估計增長22%之後，該行預計歐洲銀行今年的NII增長有限，收益增長為零。

傑富瑞（Jefferies）分析師表示，根據普遍預測，預計聯合信貸銀行2024年NII將下降4%，儘管他們預計該行將超出預期。該行擁有過剩資本-價值100億歐元（109億美元）-需要決定如何處理。

分析師也將密切關注法國巴黎銀行的結果以及管理層決定如何處理出售西部銀行後仍持有的過剩資本。

不是太糟糕

並非所有人都認為利潤率下降是個大問題。

持有銀行股份的Algebris Investments首席投資官塞巴斯蒂亞諾·皮羅表示，2024年歐洲銀行間貸款利率的平均值應高於2023年，利息收入只會“略微下降”。

“對於歐洲銀行來說，你們正在關注的是10年的拐點，”他表示，他指的是歐元區利率持續10年為負，摧毀了銀行的盈利能力。

他補充道：“如今，銀行賺的錢比它們可以分配的錢多，資本充足率也在上升。”

在其他銀行中，預計桑坦德銀行和西班牙對外銀行將報告高於2022年的淨利潤和NII，這得益於其西班牙和拉丁美洲的業務。

德意志銀行的情況則沒那麼樂觀。分析師預計，第四季度歸屬於股東的淨利潤約為7億歐元，低於2022年的18億歐元。這仍將是連續第14個季度盈利，此前多年一直虧損。

貸款變弱

投資者也將密切關注貸款品質是否會隨著利率上升而惡化。

借貸成本的增加尚未導致銀行不良貸款賬目膨脹，商業房地產（主要在瑞典和德國）的唯一真正壓力。

Algebris的皮羅表示，近年來南歐的不良貸款清理工作非常廣泛，對新貸款的需求如此之低，因此不良貸款規模將保持較小。

儘管如此，疲軟的經濟增長預測將抑制整個歐盟的貸款需求，高管們仍持謹慎態度。

德國商業銀行首席執行官曼弗雷德·克諾夫上周告訴路透社，他正準備迎接又一年的經濟停滯。

目前還沒有出現違約潮的跡象，但“企業不願投資。德國經濟的投資積壓每天都在增加，我們已經注意到了這一點。”

投資銀行業務

巴克萊銀行計算得出，五大華爾街銀行報告稱，第四季度交易和投資銀行業務收入分別同比下降20%和17%，儘管全年降幅要小得多。

分析師將希望瞭解擁有大型投資銀行業務的德意志銀行、法國巴黎銀行和瑞銀的表現。

巴克萊銀行分析師認為，歐洲第四季度的數據將與第三季度相似，財富管理業務保持穩定，資本市場收入略有上升，但諮詢費有所下降。

合併謠言

本月，關於拖延已久的歐洲銀行整合的討論再次浮出水面，儘管很快就被壓了下去。

德意志銀行和德國商業銀行的首席執行官對在德國結盟的前景潑了冷水。在意大利，聯合信貸銀行老闆安德烈·奧塞爾駁斥了有關其購買一家規模較小的競爭對手股份的猜測。

但是，隨著銀行現金充裕，比過去幾年都要多，預計高管們會闡述如何在適當的時間以適當的價格進行並購。