本網綜合 Yoruk Bahceli 和 Stefano Rebaudo  報導    歐洲央行將於下周四召開會議，交易員們突然猜測該行可能在 2026 年加息。

自政策制定者們於去年 10 月會面以來，有更多證據表明他們一直強調的政策仍處於“良好狀態”這一說法是有依據的。既然進一步降息已不在考慮之列，投資者將關注歐洲央行是否會給他們理由繼續押注加息。

以下是市場面臨的五個關鍵問題：

歐洲央行下周會採取什麼行動？

連續第四次將關鍵利率維持在 2%。

最新數據顯示，第三季度經濟增速為 0.3%，遠高於歐洲央行 9 月份的預測，而且通脹的持續性也超出預期。

歐洲央行行長克裏斯汀·拉加德已經定下了基調，本周她再次重申了“良好處境”的說法。

2028 年的通脹預測會顯示什麼？

經濟學家預計，通脹率將回歸 2%的目標水準或略高一些。

這是歐洲央行首次對 2028 年作出預測。通脹率有望回歸目標水準，這應會強化政策制定者的觀點，即未來兩年預期的通脹下滑將是暫時的。

經濟學家表示，部分原因在於歐盟新的碳排放交易體系從 2027 年推遲到了 2028 年，這也意味著 2027 年的通脹率可能會進一步低於目標水準。

今年和明年，一些人預計通脹數據將被上調。拉加德也已指出經濟增長預期將被上調。

施羅德集團經濟學家艾琳·勞羅表示：“這些預測將釋放出更多鷹派信號。”

3/ 歐洲央行明年的政策會是什麼樣子？

交易員們認為歐洲央行將維持利率不變，但目前預計其在 2026 年底前加息的可能性約為 30%。就在上周，降息還被視為尾部風險。

鷹派政策制定者伊莎貝爾·施納貝爾（Isabel Schnabel）表示，下一次行動可能是加息，這在週一推動了市場預期的轉變，不過她也表示不會很快加息。

無論是鴿派還是鷹派的政策制定者似乎都認同，在可預見的未來利率可能會保持不變——接受路透社調查的經濟學家們也持同樣看法。

德國財政刺激措施對經濟增長的促進作用有多大、歐元（今年已升值 13%）是否會進一步升值以及能源價格下跌和廉價的中國商品對通脹的抑制作用如何，這些因素都至關重要。

先鋒集團高級經濟學家沙恩·拉伊塔哈表示：“德國的財政刺激措施以及歐盟範圍內的國防開支增長，幾乎將完全被美國提高關稅帶來的拖累所抵消。”他還稱，進一步降息的風險依然存在。

4/ 烏克蘭談判對歐洲央行意味著什麼？

經濟學家們表示，如果達成和平協議，這應當會促進歐洲經濟增長並降低能源價格。但短期內的經濟影響不會改變歐洲央行的想法。

施羅德集團的勞羅表示：“我們應該記住，歐洲已經明確表示不再想要俄羅斯的天然氣。”

歐盟計畫動用凍結的俄羅斯資產為烏克蘭提供貸款，這令歐洲央行感到擔憂，因為此舉可能損害歐元的地位，而此時政策制定者正希望提升歐元作為儲備貨幣的地位。

目前，金融市場上沒有跡象表明歐元受到了影響。

拉加德此前稱動用這些資產在法律和財務方面“牽強”，但後來表示，最新方案最接近符合國際法。

5/ 關於歐洲央行董事會的改組，我們瞭解些什麼？

歐洲央行已啟動一項為期兩年的程式，將更換其大部分執行董事會成員，首先從明年年初開始更換副主席路易斯·德·金多斯。

一些較小的國家也加入了這場競爭，這表明一個較小的國家，可能是首次來自東方的國家，或許有機會勝出。

但接下來的三個席位更為重要，其中包括主席一職。經濟規模較大的國家可能會繼續在董事會中佔據主導地位。

預計這一過程不會對歐洲央行的政策產生重大影響，市場更關注的是美國聯邦儲備委員會的變化。

摩根士丹利首席歐洲經濟學家延斯·艾申施密特表示，拉加德賦予了歐洲央行管理委員會比以往更強的話語權，她在同僚中發揮了更多的協調作用。

他補充說，任何新總統都可能會繼續採取這種做法，不過力度可能會有所不同。