本網綜合 Paritosh Bansal 報導 投資者似乎相信,西方主要央行即將實現備受期待的轉折,從加息到降息。因此,市場出現反彈,但隨著世界適應貨幣不便宜的經濟秩序,2024年可能會出現意外。
儘管央行行長警告不要進行“軸心賭注”,但最近幾周全球股市上漲,頂級政府債券收益率下降。例如,在美國,投資者現在實際上已經做好準備,等待美聯儲引導經濟完美著陸,在不引發衰退的情況下降低通脹。
市場之所以有這樣的信心,是因為美國經濟以其韌性讓人們感到驚訝。這在一定程度上得益於消費者的疫情儲蓄,以及美國作為日益混亂的世界中投資安全港的吸引力。他們可能是對的——一位著名的經濟學家和前美聯儲官員今年早些時候辯稱,美聯儲比人們普遍認為的更頻繁地實現了軟著陸。
但許多投資者和高管認為,這種可能性很低。疫情時代的儲蓄正在耗盡,暴風雨正在積聚,尤其是在美國大選可能引發爭議的情況下。
投資者押注美聯儲到2024年底可能會降息1.5%,但這仍將使政策利率接近4%,高於過去20年大部分時間內的水準。在這個水準上,貨幣政策仍將拖累經濟增長,因為它將高於所謂的中性利率,即經濟既不擴張也不收縮的利率。
此外,2024年的前景還面臨許多其他風險,包括兩場重大戰爭、地緣政治緊張局勢加劇,使全球化徹底逆轉,以及幾個國家的選舉可能會以意想不到的方式徹底改變世界秩序。
重要原因
利率支撐著一切,從經濟增長到金融資產價格,再到貸款買車或買房的成本。
較高的利率使風險較高的資產(如科技股和加密貨幣)吸引力降低,因為投資者可以在不承擔太大風險的情況下獲得不錯的回報。
隨著資金越來越難獲得,風險更高的賭注可能會失敗,泡沫破裂,導致去年三月美國地區銀行業危機等事件。隨著企業掙扎,他們緊縮開支。人們失業,新工作稀缺。
對2024年的意义
雖然美聯儲和其他銀行已經加息一年多,但世界尚未完成從貨幣自由到貨幣不再自由的過渡。2024年可能是過渡效應更加明顯的一年。
這意味著公司——在某些情況下,甚至整個國家——將不得不重組其債務,因為他們再也無力支付利息。其中一些已經在新興市場債務談判和公司破產率上升中顯現出來。美國企業破產申請達到2020年以來的最高水準。更多破產可能即將到來。
在經濟領域,商業房地產等部門將面臨更多痛苦,因為一些寫字樓市場受到大流行後新工作方式的嚴重打擊。更多房東可能不得不重新評估其投資組合,並放棄建築物的鑰匙,損失將流向銀行和投資者,正如現在破產的歐洲房地產公司Signa所經歷的那樣。
對於消費者來說,雖然儲蓄會產生更多的收益,但更高的借貸成本將需要調整。例如,許多美國成年人只知道30年期抵押貸款的低利率。他們需要接受利率的兩倍多,並為他們的預算做數學計算。