本網綜合  Dhara Ranasinghe  報導  在步入第二季度之時，遭受嚴重衝擊的金融市場依舊面臨著戰爭相關新聞所帶來的重大風險。此種背景下，股市有可能進一步下跌，而債券市場的拋售潮或許會吸引買家重新入場。

投資者預估，即便衝突得到解決能在短期內提振市場情緒，但中東能源基礎設施遭受的破壞以及油價“高位運行且持續時間長”的態勢，仍會對經濟增長造成損害並推動通脹上升。

這種背景或許會致使股市進一步下探，若衝突持續時間延長，且市場對經濟增長的擔憂超過對通脹的擔憂，那麼可能會推動債券市場回暖。

“當各種干擾資訊充斥時，難以洞察事物本質。”管理著約5940億美元資產的Principal Asset Management首席全球策略師西瑪·沙阿稱。

“我們一直在增加國際（股票）配置，這一策略仍然具有合理性，但這並不意味著要完全放棄對美國市場的投資。”

中東戰爭成為動盪第一季度的核心關注點，此外，美國總統唐納德·特朗普對委內瑞拉的干涉、針對格陵蘭島的威懾以及人工智慧產生的衝擊，均使市場出現劇烈波動。

原油市場表現尤為突出，本季度漲幅約達90%，突破100美元關口。這讓債券投資者始料未及，他們大幅上調了加息預期。

路透社調查的分析師預測，只要當前的供應中斷情況持續，油價將在100至190美元區間波動，平均預測值為134.62美元。

線上預測市場平臺Polymarket顯示，戰爭在5月中旬結束的概率約為36%，6月底結束的概率為60%。

與2022年的通脹急劇上升情況類似，英國和義大利的短期借貸成本本季度均上漲了75個基點。美國、德國和日本的債券市場走勢也頗為明顯。

法國興業銀行多資產策略師馬尼什·卡布拉表示：“在所有歷史上的石油危機中，僅有兩件事至關重要：一是危機的持續時長，二是央行的應對舉措，後者決定了更廣泛的市場風險偏好。”

自伊朗衝突爆發以來，交易員已完全排除了年底前美國降息的可能性。在歐元區，他們預計將加息三次，英國至少加息兩次，而此前市場預期的是寬鬆貨幣政策。新興市場貨幣寬鬆的趨勢已被抑制。

卡布拉稱，市場的一個關注點可能是5月的美國陣亡將士紀念日長週末，這標誌著旅遊旺季的開啟，屆時消費者可能會向政策制定者施壓，要求其控制能源成本。

自戰爭爆發以來，他已將大宗商品的資產配置比例從之前的10%提高至15%，這體現了地緣政治與大宗商品之間日益緊密的關聯。

債券市場波動，股市或受影响

在債券市場，隨著投資者為應對通脹和利率上升做準備，債券價格大幅下跌、收益率急劇上升，部分投資者預期市場將出現調整。

安盛投資（Amundi）多資產策略主管弗朗切斯科·桑德裏尼表示，這家歐洲最大的資產管理公司已增加對歐元區短期政府債券的配置，並維持對美國五年期國債的持倉，其觀點是，一旦危機找到解決方案，固定收益資產的表現將會改善。

“換言之，我們預計央行將試圖忽略短期價格壓力。”桑德裏尼說道。

羅素投資（Russell Investments）全球首席投資策略師保羅·艾特爾曼（Paul Eitelman）表示，債券相較於數月前更具吸引力，並補充稱美元強勢在中長期內可能難以持續。

美元已重新獲得避險資產地位，3月份漲幅超過2%。

分析師指出，在戰爭爆發前，投資者曾將資金從美國資產分散至其他市場，從而壓低了美元匯率；若衝突結束，這一趨勢可能會再次出現。

與此同時，黃金價格3月份下跌了4%。儘管這種避險資產通常會在通脹擔憂加劇時上漲，但隨著投資者通過獲利交易彌補其他資產的損失，其價格反而走低。

儘管得益於出色的財報和科技股熱潮，股市表現相對穩定，但近期拋售壓力有所增大。

標普500指數和歐洲STOXX 600指數較近期歷史高點已下跌9% – 10%，而日本日經指數較2月份的歷史高點已下跌近13%。

蘇黎世保險集團首 席市場策略師蓋伊·米勒稱，鑒於經濟前景趨於黯淡，他已將股票配置從戰前的超配調整為低配。

3 月份，美國消費者信心指數跌幅超出預期，德國投資者信心指數大幅下挫，且標普全球 3 月份歐元區和美國的採購經理人指數（作為前瞻性商業活動指標）均降至數月以來的低點。

分析師指出，儘管強勁的經濟以及能源出口國的地位為美國提供了緩衝，但倘若衝突致使能源價格持續維持在高位，美國也將受到影響。

經合組織上周四發出警告，全球經濟目前已偏離了更強勁的增長軌跡。

蘇黎世保險公司的米勒表示：“這場（戰爭）與過去一年我們所經歷的地緣政治和政治意外有所不同，後者對企業盈利、利潤率和市場估值倍數的影響極小。”