本網綜合 Pete Schroeder 報導 國際貨幣基金組織週二表示，全球市場對包括貿易戰、地緣政治緊張局勢和不斷擴大的政府赤字在內的風險過於放鬆警惕，這些風險疊加資產估值過高的現狀，增加了市場出現“無序”調整的可能性。

為IMF的警告提供佐證的是，美國總統特朗普週五重啟對華加征關稅的威脅，加劇了投資者對資產價格大幅修正的擔憂。相關言論引發美股拋售潮，比特幣價格也應聲暴跌。

儘管近期市場波動加劇，但自四月特朗普發動貿易戰以來，在多數主要發達經濟體貨幣寬鬆預期支撐下，市場整體表現出韌性。然而市場樂觀情緒掩蓋了關稅和高政府債務的潛在危害。IMF警告稱，銀行與監管較弱的金融機構之間的緊密聯繫可能放大這些風險。

這家全球性金融機構在其半年度《全球金融穩定報告》中寫道：“平靜表像之下，金融體系多個環節的地基正在鬆動，催生出諸多脆弱點。”

“估值模型顯示風險資產價格遠超基本面，一旦遭遇負面衝擊，將大幅增加無序調整的概率。”

儘管存在部分負面經濟數據，但受人工智慧巨頭股熱潮推動，股市集中度創歷史新高，導致股票和企業信貸估值“相當緊張”。IMF指出，若預期回報無法支撐當前高估值，將引發“突然而劇烈的調整”風險。

資產價格警示危險泡沫區域

主權債券市場分析同樣凸顯財政赤字擴大對市場運作的壓力。IMF指出，儘管債券市場迄今基本穩定，但收益率的突然跳升可能擠壓銀行資產負債表，並給共同基金等開放式基金帶來壓力。

隨著全球財政健康狀況引發的擔憂加劇，美國債券市場上月出現拋售，但經濟數據疲軟迅速扭轉了跌勢，債券價格反彈。

國際貨幣基金組織貨幣與資本市場部主任托比亞斯·阿德裏安週二在華盛頓對記者表示，期限溢價——即投資者持有長期債券而非滾動短期債務所要求的風險溢價——目前已達到2009年以來的最高水準。他指出，隨著債券供應增加，該指標可能繼續攀升。

上周IMF同時警示，銀行資產負債表中美元敞口顯著，使其易受潛在融資衝擊影響。受美聯儲進一步寬鬆政策預期及特朗普貿易政策影響，美元今年對一籃子貨幣已貶值近9%。

“儘管金融環境寬鬆，宏觀金融風險依然存在，”阿德裏安表示。

IMF表示，各國央行應警惕關稅引發的通脹風險，在貨幣寬鬆政策上保持審慎立場，以最大限度抑制高風險資產估值的進一步飆升。該組織補充稱，央行獨立性對穩定市場預期、確保央行履行職責至關重要，但未提及具體機構。

8月報道稱，特朗普對美聯儲決策者的攻擊正成為數十年來央行獨立性面臨的最大威脅，引發全球央行行長的擔憂。

IMF同時呼籲實施“緊急財政調整”以控制赤字並確保債券市場韌性。

非銀行金融機構引發傳染風險

IMF指出，銀行與監管較寬鬆的非銀行部門之間日益增強的關聯性，將放大來自私營信貸或加密貨幣等領域的衝擊。

該組織多年來一直警告非銀行監管存在漏洞，但週二特別指出，包括保險公司、養老基金和對沖基金在內的非銀行部門持續擴張，目前持有全球約半數金融資產。IMF稱，在歐美地區，許多銀行對非銀行機構的風險敞口已超過其高質量的損失吸收資本。

IMF分析顯示，若非銀行機構動用全部信貸額度，約10%的美國銀行和30%的歐洲銀行將遭受重大資本衝擊。

國際貨幣基金組織指出：“非銀行部門的脆弱性相互關聯，可能迅速傳導至核心銀行體系，放大衝擊並使危機管理複雜化。”

這家全球性金融機構敦促政策制定者採取更全面的方法評估這些隱性風險，尤其要關注銀行與非銀行機構之間的互動。

呼應歐洲政策制定者的立場，IMF同時呼籲各國政府對加密資產（包括穩定幣）採取全面政策應對措施。這些資產的普及可能削弱政府對本國貨幣的管控能力，並擾亂傳統銀行體系。