2024年上半年，國際油價走出“沉悶”行情，布倫特原油期貨價格在80美元/桶附近窄幅震盪。

實際上消息面並非缺乏熱點，上半年巴以衝突、俄烏衝突、歐佩克+產量政策等消息不斷，但國際油價卻一直沒有出現暴漲暴跌。

石油行業高級經濟師朱潤民分析稱，今年上半年，國際原油價格基本在中期核心趨勢區間內運行，這符合全球石油供需狀況和國際原油市場運行機制決定基本規律。下半年隨著季節性消費需求增長的逐漸消退，國際原油價格或呈現穩中偏弱的走勢，年內尚未發現突破窄幅震盪的驅動力。

從種種跡象來看，儘管油市在供應過剩和供應不足之間來回擺動，但並未出現極端偏離，在供需基本平衡的背景下，下半年國際油價整體“沉悶”的行情或將繼續。

和夏季氣溫一起攀升的還有油價，布倫特原油期貨6月初一度跌破80美元/桶，如今已經重新回到85美元/桶上方。在這背後，夏季需求相對強勁，供應則在歐佩克+減產背景下處於相對低位，短期內油市或處於供不應求狀態。

建信期貨能源化工高級研究員李捷表示，供應端，俄羅斯煉廠持續受到烏克蘭無人機襲擊，高峰時期有近100萬桶/日煉油產能下線，影響成品油生產以及出口。但俄羅斯需要維持油氣出口收入，通過小幅增加原油出口量來彌補成品油出口的下降。另一方面，歐佩克+也將2025年俄羅斯原油產量配額上調了12萬桶/日，預計後期俄羅斯嚴格執行減產的可能性不大，供應大概率保持在當前水準。伊拉克與哈薩克兩國在5月宣佈提高減產執行率後產量的確有所回落，但較產量目標仍有差距，特別是伊拉克，後期執行情況需要持續關注。

不過，沙特對油價訴求較為強烈，近期持續強調自願減產的退出可以根據市場情況進行靈活調整。2020年價格戰以來，沙特多次主動減產來托底油價。根據IMF今年4月的測算，2024年沙特財政盈虧平衡油價在90美元/桶以上。因此在極端情況下，歐佩克+可能會再度回到減產中來。

需求端，李捷分析稱，從歷史經驗來看，美國原油市場即將進入傳統去庫時段，6月中旬往後的原油去庫趨勢將愈發明顯。市場對三季度需求仍然保持樂觀的預期，美國汽車業協會預計2024年美國需求旺季初期的出行情況將刷新紀錄。

在本周公佈的月度短期能源展望報告中，美國能源資訊署（EIA）預計明年全球石油市場將出現供應短缺，逆轉了之前給出的供應將過剩的預測。EIA預計，歐佩克+的產量在今年餘下時間以及2025年都將低於其宣佈的目標水準，這將令全球石油庫存承壓，導致油價上漲。歐佩克也預計未來幾個月和2025年將出現石油供應短缺。

不過，儘管短期油市出現供不應求，但這一趨勢或難以持續。朱潤民分析稱，真正的供給不足屬於週期性的，等到歐佩克+的限產政策完全退出，全球剩餘產能逐漸消化，那個時候將進入週期性的供給不足狀態，持續時間相對會更加長一些。