時隔三個月，聚氨酯原料MDI再次掀起集中漲價潮。

2月25日，巴斯夫宣佈即日起上調東盟地區MDI產品價格，漲幅為200美元/噸。公司稱價格調整主要由於原材料成本持續上漲。此前一周，亨斯邁已對美國市場MDI產品漲價260美元/噸，科思創也宣佈自3月1日起上調北美地區MDI系列產品價格220美元/噸，並稱提價在此前已實施的產品價格調整基礎上進行。

此輪集體調價距離2025年底的漲價潮僅隔3個月。去年11月至12月，巴斯夫、萬華化學、亨斯邁先後對南亞、東南亞及歐洲和非洲中東地區實施調漲，漲幅在200美元/噸至350美元/噸之間。

據百川盈孚數據，截至2月12日，國內聚合MDI價格1.39萬元/噸，同比下跌26.06%，純MDI價格1.75萬元/噸，同比下跌10.26%。

據悉，由於能源、人工及環保等成本長期處於剛性高位，MDI生產商已普遍處於低利潤甚至虧損狀態。巴斯夫等核心頭部企業在2025年以來多次推動MDI和TDI價格上調。

國海證券表示，每年2月是聚氨酯產品的傳統漲價節點之一，這主要是由於聚氨酯的主要消費市場比如中國、越南等東南亞國家和地區處於春節假期。此外，中東市場處於齋月期，節日備貨需求提升，使得MDI和聚醚等聚氨酯廠家順利出貨，庫存降至低位。

此外，與MDI同屬聚氨酯核心原料的TDI，同樣走出強勁上漲行情。據慧聰化工網消息，萬華化學對其TDI分銷管道3月上旬一口價定為15700元/噸，環比上調1200元/噸，同時採取限量供應策略；滄州大化同步跟進，其3月TDI價格上調1000元/噸至16000元/噸。

據百川盈孚監測，截至2月24日，國內TDI市場均價約1.49萬元/噸，同比上漲約16%。

MDI與TDI均為化工行業綜合壁壘最高的大宗產品之一，終端產品應用於航太、交通、建築、家電等多個領域。二者因分子結構差異導致應用領域顯著不同。其中，MDI主要用於聚氨酯硬泡、半硬泡，廣泛應用於建築保溫材料、冰箱冷櫃等需要結構強度的領域，而TDI則主要用於聚氨酯軟泡，是沙發墊材、床墊、汽車座椅等軟體傢俱領域。

從產能格局看，全球MDI產能高度集中於萬華化學、巴斯夫、科思創、亨斯邁、陶氏五家巨頭，CR5超過90%，其中萬華化學以380萬噸年產能佔據全球33.8%的份額，穩居行業首位；TDI領域同樣呈現類似格局，萬華化學市占率近40%。

從基本面來看，MDI和TDI供給端的收縮正在加速。據百川盈孚，截至2月12日，全球約194萬噸MDI產能處於低負荷運行。TDI方面，除上述企業密集檢修外，歐洲多個裝置還因能源成本高企持續面臨退出壓力，成本端原油、能源價格高位運行，進一步支撐價格中樞上移。

同時，需求端的結構性變化為MDI、TDI價格上行提供長期支撐。

據中泰證券測算，2025年中國MDI消費量達382.44萬噸，2019年至2025年複合年均增長率高達10.9%。除傳統家電、汽車領域外，無醛人造板、建築節能保溫、光伏邊框、公路應用等新興領域持續打開需求空間。從供需結構來看，預計2026年、2027年分別有65萬噸、107萬噸的供給缺口，伴隨海外高成本產能退出及需求持續修復，供需持續向好，行業價格中樞有望逐步上行。

TDI方面，中泰證券分析認為，隨著經濟復蘇及彈性體領域的發展，預計2023年至2028年全球TDI消費量年均增長3.1%，中國年均增長4.7%。海外供給擾動頻繁，新增供給集中國內。隨著海外負荷逐步降低及國內部分供給擴張，中國TDI產能占比預計由2025年54.7%未來將升至58.8%。

來源：中國澎湃新聞